अमेरिकी फेडरल रिजर्व की ओर से हाल ही में जारी मिनट्स, कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों और घरेलू स्तर पर बढ़ती खाद्य मुद्रास्फीति ने बाजार के सेंटिमेंट को कमजोर किया है। SBI म्यूचुअल फंड में फिक्स्ड इनकम के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर राजीव राधाकृष्णन ने एक ईमेल इंटरव्यू में पुनीत वाधवा को बताया कि मौजूदा समय में, प्योर डेट स्कीम (pure debt schemes) की तुलना में मल्टी-एसेट एलोकेशन फंड खुदरा निवेशकों के लिए आकर्षक बने हुए हैं। संपादित अंश:
क्या केंद्रीय बैंक बांड बाजार को नियंत्रित करने के लिए मिलकर काम कर सकते हैं?
ट्रेजरी यील्ड में हालिया वृद्धि अमेरिकी अर्थव्यवस्था से संबंधित कुछ खास घटनाओं और कुछ तकनीकी फैक्टर के कारण है। एक प्रमुख कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी कम होने की बढ़ती संभावना है। इसका मतलब यह है कि मुद्रास्फीति कम हो रही है, अर्थव्यवस्था अभी भी काफी अच्छा प्रदर्शन कर रही है और नौकरियां बरकरार हैं। इस वजह से, इसकी संभावना कम है कि फेडरल रिजर्व को मौद्रिक नीतियों को आसान बनाने के उपायों को जल्दी से लागू करने की आवश्यकता होगी।
इसके अलावा, कुछ अन्य चीजें भी हुई हैं। अमेरिकी सरकार ज्यादा बांड जारी कर रही है, और यह भी संभावना है कि जापान अपनी सामान्य मौद्रिक नीतियों पर लौटना शुरू कर सकता है, जो अमेरिकी बांड में उसके निवेश को प्रभावित कर सकता है। गौर करने वाली बात है कि जापान अमेरिकी बॉन्ड में बहुत ज्यादा इन्वेस्ट करता रहा है। बाज़ार बिना किसी बड़ी समस्या के इन नए बदलावों का आदी हो रहा है, इसलिए केंद्रीय बैंकों को अभी किसी योजना पर मिलकर काम करने की कोई ज़रूरत नहीं है।
अगले 3 से 6 महीनों में यील्ड का नजरिया क्या है?
जब बांड की यील्ड बढ़ने की उम्मीद हो, तो निवेश पोर्टफोलियो में कम अवधि के निवेश और पर्याप्त पैसा होना महत्वपूर्ण है। अगले छह महीनों में, रोजमर्रा की वस्तुओं की ऊंची कीमतों (मुद्रास्फीति) के कारण देश के भीतर बांड यील्ड पर थोड़ा दबाव बढ़ सकता है। भले ही यह आंशिक रूप से खाद्य कीमतों के कारण है लेकिन यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि वित्त वर्ष 2024 के लिए औसत मुद्रास्फीति अभी भी 5.4% के आसपास रहने का अनुमान है। इसके बावजूद इस दौरान अर्थव्यवस्था के अपेक्षाकृत मजबूत रहने की उम्मीद है। केंद्रीय बैंक का लक्ष्य मुद्रास्फीति को 4% के करीब लाना है, लेकिन क्योंकि मुद्रास्फीति ज्यादा बार और बड़ी मात्रा में बढ़ रही है, उन्हें धन और तरलता को नियंत्रित करने वाली नीतियों को सख्त रखने की जरूरत पड़ सकती है।
क्या आरबीआई मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अप्रत्याशित कदम उठा सकता है?
निकट अवधि में, केंद्रीय बैंक (आरबीआई) से अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त धन का मैनेजमेंट जारी रखने की उम्मीद है। वे इस उद्देश्य के लिए इंक्रीमेंटल कैश रिजर्व रेशियो (CRR) का उपयोग कर रहे हैं। साथ ही, इस बात की भी थोड़ी संभावना है कि वे ब्याज दरों में थोड़ी वृद्धि कर सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि अर्थव्यवस्था अभी भी काफी अच्छा प्रदर्शन कर रही है, और 4 प्रतिशत की अपेक्षित मुद्रास्फीति और वास्तविक मुद्रास्फीति के बीच उल्लेखनीय अंतर है। कुल मिलाकर, यह संभावना है कि इन परिस्थितियों में धन और बैंकिंग से संबंधित नियम कुछ समय के लिए सख्त बने रहेंगे।
रुपया और कितना नीचे जा सकता है?
अगर दुनिया भर में अमेरिकी डॉलर मजबूत होता है तो शॉर्ट टर्म में रुपये की वैल्यू गिरना जारी रह सकती है। केंद्रीय बैंक (आरबीआई) संभवतः रुपये के मूल्य में बड़े उतार-चढ़ाव को एडजस्ट करता रहेगा, जिससे मुद्रा की स्थिति के हालिया रुझानों पर नजर रखी जा सकेगी। लेकिन इन तकनीकी चीजों के अलावा, रुपया अच्छा प्रदर्शन कर रहा है क्योंकि हाल ही में समग्र आर्थिक स्थिरता ध्यान देने योग्य है। हमारा अनुमान है कि अगले साल रुपये की वैल्यू थोड़ा बढ़ सकती है।
क्या निवेशक कमोडिटी की कीमतें बढ़ने की उम्मीद कर रहे हैं?
खाद्य कीमतों और कच्चे तेल की कीमतों दोनों पर नजर रखें। हालांकि विकसित बाज़ारों में सुधार होता दिख रहा है और उनमें हल्की आर्थिक मंदी हो सकती है, चीन की आर्थिक स्थिति के कारण कमोडिटी की कीमतें कम हो सकती हैं। यदि चीन अपनी मौद्रिक नीतियों को आसान बनाने का विकल्प चुनता है, तो यह कुछ समय के लिए कमोडिटी की कीमतों को बहुत अधिक गिरने से रोक सकता है।
निवेशकों को हाइब्रिड योजनाओं में अधिक निवेश की उम्मीद
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