Mahindra Finance पर Nomura की रिपोर्ट: कमज़ोर मुनाफे और बढ़ते जोखिम की वजह से ब्रोकरेज ने जारी किया नया टारगेट

ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म Nomura ने Mahindra & Mahindra Financial Services (MMFS) पर अपनी ‘Reduce’ रेटिंग को बरकरार रखा है। ब्रोकरेज ने शेयर का टारगेट प्राइस ₹230 रखा है, जबकि 22 अप्रैल 2025 को इसका बंद भाव ₹277 रहा। इसका मतलब है कि मौजूदा स्तर से 17% की गिरावट की आशंका है।

चौथी तिमाही में मुनाफा घटा, लेकिन अनुमान से थोड़ा बेहतर

MMFS ने वित्त वर्ष 2024-25 की चौथी तिमाही में ₹5,600 करोड़ का शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 9% और तिमाही आधार पर 37% कम रहा। हालांकि, यह आंकड़ा Nomura के अनुमान से 3% ज्यादा है। कमज़ोर नतीजों की बड़ी वजह रही बढ़ा हुआ क्रेडिट कॉस्ट, जो इस तिमाही में 1.6% रहा। इसमें से 1.7% के राइट-ऑफ्स (लोन बट्टा खाता) थे। Nomura को FY26-28 के दौरान भी क्रेडिट कॉस्ट 1.8-1.9% तक बने रहने की आशंका है।

AUM में बढ़त, लेकिन डिस्बर्समेंट में सुस्ती

कंपनी की कुल AUM (Assets Under Management) में तिमाही के दौरान 17% की सालाना वृद्धि हुई। हालांकि, लोन वितरण यानी डिस्बर्समेंट में सिर्फ 2% की ग्रोथ रही। SME सेगमेंट में 37% और ट्रैक्टर फाइनेंस में 11% की अच्छी ग्रोथ दिखी, लेकिन पैसेंजर व्हीकल, कमर्शियल व्हीकल, थ्री-व्हीलर और पुराने वाहनों में सुस्ती रही, जहां ग्रोथ 2% से लेकर -11% तक सीमित रही।

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मार्जिन में गिरावट, NIM घटकर 6.6%

कंपनी का Net Interest Margin (NIM) इस तिमाही में 6.6% रहा, जो पिछली तिमाही से 7 बेसिस प्वाइंट कम है। इसकी वजह कम यील्ड्स और ज़्यादा फंडिंग कॉस्ट रही। कंपनी ने कहा कि लोन मैनेजमेंट सिस्टम में बदलाव की वजह से इस तिमाही में ब्याज आमदनी पर एक बार का नकारात्मक असर पड़ा।

FY26 में NIMs में सुधार की उम्मीद जताई गई है।

हालांकि GS-3 (बैड लोन) एसेट्स 3.7% पर आ गई हैं, लेकिन राइट-ऑफ्स की वजह से क्रेडिट कॉस्ट ऊंचा बना रहा। FY26-28 के लिए RoA और RoE क्रमश: 1.6% और 11% रहने का अनुमान है, जो ब्रोकरेज को कमज़ोर प्रदर्शन का संकेत देता है।

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Nomura का निष्कर्ष: मुनाफे में सुधार की गुंजाइश कम, रेटिंग ‘Reduce’ बरकरार

ब्रोकरेज ने FY26-27 की EPS अनुमान में 4-8% की कटौती की है और माना है कि कंपनी का मुनाफा मध्यम अवधि में खास आकर्षक नहीं दिखता। शेयर का वैल्यूएशन अभी 1.5x FY27 BVPS पर है, जबकि Nomura का मानना है कि इसकी सही वैल्यू 1.3x FY27 BVPS है, इसी आधार पर टारगेट प्राइस ₹230 रखा गया है।

कुल मिलाकर: MMFS के नतीजे अनुमान से थोड़ा बेहतर जरूर रहे, लेकिन उच्च क्रेडिट कॉस्ट, घटते मार्जिन और डिस्बर्समेंट में सुस्ती जैसे संकेत इसे जोखिम भरा निवेश बनाते हैं। इसलिए Nomura फिलहाल इसमें निवेश से दूरी बनाए रखने की सलाह दे रहा है।

डिस्क्लेमर: यह खबर ब्रोकरेज की रिपोर्ट पर आधारित है। इसमें दी गई जानकारी निवेश सलाह नहीं है। निवेश से पहले अपने सलाहकार से परामर्श लें।

First Published - April 23, 2025 | 6:49 PM IST

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