देश की सबसे बड़े कारोबारी समूह रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड (RIL) छह महीने की चुनौतियों के बाद एक बार फिर वृद्धि के पथ पर वापस आ गई है। कंपनी ने दिसंबर तिमाही में उम्मीद से बेहतर नतीजे दिए हैं। ब्रोकरेज कंपनियों ने यह बात कही है। कच्चे तेल से लेकर दूरसंचार और खुदरा क्षेत्र में कार्यरत समूह ने अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में अपनी सबसे ऊंची 43,800 करोड़ रुपये की कर-पूर्व आय (EBITDA) दर्ज की है। इन आंकड़ो से पता चलता है कि समूह ने विभिन्न कारोबार क्षेत्रों में मजबूत प्रदर्शन किया है। मुख्य रूप से कंपनी ने तेल-से-रसायन (O2C) क्षेत्र में अच्छा प्रदर्शन किया है। इसके अलावा कंपनी के उपभोक्ता खुदरा कारोबार में भी सुधार हुआ है।
मॉर्गन स्टेनली (Morgan Stanley) ने एक नोट में कहा, ‘‘छह महीने की चुनौतियों के बाद रिलायंस वृद्धि की राह पर वापस लौट आई है।’’ कंपनी विनाइल/पॉलिएस्टर श्रृंखला और ईथेन आयात लॉजिस्टिक्स में निवेश के साथ घरेलू बाजार पर केंद्रित अपनी रसायन क्षमता का विस्तार करना चाहती है। भारत में रसायनों की मांग मजबूत बनी हुई है, जो कि सालाना पांच से 16 प्रतिशत की दर से बढ़ रही है।
एचएसबीसी ग्लोबल रिसर्च (HSBC Global Research) ने कहा कि उसे 2025 में समूह के कारोबार को आगे बढ़ाने के लिए कई उत्प्रेरक दिख रहे हैं। इसमें खुदरा क्षेत्र में बदलाव, नई ऊर्जा की शुरुआत और डिजिटल कारोबार में नई गति शामिल है। ‘‘हमारा मानना है कि तीसरी तिमाही का नतीजा उम्मीदों के अनुरूप रहा है। यह निकट अवधि में उम्मीद से थोड़ा कमतर नतीजों में आखिरी है। अब हमारा मानना है कि खुदरा क्षेत्र में बदलाव, नए ऊर्जा कारोबार की शुरुआत और डिजिटल कारोबार की रफ्तार समूह के लिए उत्प्ररेक साबित होंगे।’’
HSBC Global Research का मानना है कि खुदरा क्षेत्र के लिए कंपनी अपने पोर्टफोलियो और उत्पादों के अनुकूलन को पूरा कर लेगी और वृद्धि की राह पर लौटेगी। अपने हाइपरलोकल मॉडल के माध्यम से कंपनी किराने की त्वरित आपूर्ति के कारोबार (grocery express delivery) में आगे बढ़ेगी। नए ऊर्जा कारोबार की बात करें रिलायंस के मॉड्यूल उत्पादन और सेल कारोबार शुरू करने की उम्मीद है। साथ ही कंपनी खुद के इस्तेमाल के लिए पांच से 10 गीगावाट सौर क्षमता चालू करेगी, सोडियम आयन सेल का उत्पादन बढ़ाएगी और हाइड्रोजन विनिर्माण की घोषणा करेगी। एचएसबीसी ने कहा कि डिजिटल के मोर्चे पर एयरफाइबर आधारित ब्रॉडबैंड की पहुंच बढ़ने से कंपनी की प्रति ग्राहक औसत कमाई (एआरपीयू) बढ़ेगी। शुल्क वृद्धि का पूरा प्रभाव जून, 2025 तक दिखेगा।
नोमुरा (Nomura) ने कहा कि निकट अवधि में तीन चीजों के जरिये रिलायंस आगे बढ़ेगी। इसमें मार्च, 2025 में शुरू होने वाला नया ऊर्जा कारोबार, जियो के लिए शुल्क वृद्धि और जियो का ही संभावित आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) और उसकी सूचीबद्धता शामिल हैं। नुवामा इंस्टिट्यूशनल इक्विटीज ने कहा कि पेट्रोरसायन विस्तार के बाद रिलायंस दुनिया में शीर्ष 10 उत्पादकों में होगी।
बर्नस्टीन (Bernstein) के अनुसार, रिलायंस समूह का तीसरी तिमाही के बेहतर नतीजों में जियो, खुदरा और खोज एवं उत्पादन क्षेत्र के अच्छे प्रदर्शन का योगदान रहा है। रिलायंस की तीसरी तिमाही की आय जियो, रिटेल और एक्सप्लोरेशन और प्रोडक्शन (ईएंडपी) में मजबूत प्रदर्शन के कारण बेहतर रही। जबकि टेलीकॉम आर्म जियो(Reliance Jio) पर टैरिफ बढ़ोतरी का असर अभी भी देखने को मिल रहा है। रिटेल ने त्योहारी सीजन में फैशन की मांग में उछाल के कारण मजबूत वृद्धि दर्ज की। मजबूत वॉल्यूम आधारित वृद्धि और रिफाइनरी/पेट्रोकेमिकल मार्जिन में सुधार के कारण O2C में सुधार हुआ।
नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज (Nuvama Institutional Equities) ने कहा कि रिलायंस पेटकेम विस्तार के बाद शीर्ष 10 वैश्विक उत्पादकों में शामिल हो जाएगा। “पेटकेम मार्जिन में सुधार की उम्मीद पर इसकी वृद्धि की मजबूत संभावना है। न्यू एनर्जी का प्रवेश 5-7 वर्षों में O2C के मुनाफे के बराबर होगा।”
जेपी मॉर्गन (JP Morgan) ने कहा कि रिटेल/टेलीकॉम में उतरने से पहले, रिलायंस की आय वृद्धि या तो कैपेक्स (नई रिफाइनिंग/केमिकल क्षमताएं) या मार्जिन चक्रों द्वारा निर्धारित की जाती थी। तब कैपेक्स चक्रों ने स्टॉक प्रदर्शन को प्रभावित किया। रिलायंस रिटेल और टेलीकॉम अब कुल वित्त वर्ष 24 के समेकित EBITDA का लगभग 50 प्रतिशत हिस्सा हैं। “हमारे अनुमानों के अनुसार, ये अगले तीन वर्षों में लगभग सभी शुद्ध EBITDA वृद्धि के लिए जिम्मेदार होंगे,”।
गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने कहा कि रिफाइनिंग मार्जिन, जियो में एक और टैरिफ बढ़ोतरी, खुदरा आय वृद्धि में उछाल और नए ऊर्जा गीगा कॉम्प्लेक्स (शुरुआत में 10GW मॉड्यूल/सेल लाइन के साथ और धीरे-धीरे कैलेंडर वर्ष 2025-27 तक वेफर/पॉली में पूरी तरह से एकीकृत) की संभावित शुरुआत से प्रेरित होकर वित्त वर्ष 26 में मजबूत रिटर्न इन्फ्लेशन के लिए मैक्रो और माइक्रो सेटअप अब अच्छी तरह से inflect हो रहा है।
बीपी पारिबा (BP Paribas) ने कहा, “पिछले दशक में, रिलायंस ने डिजिटल सेवाओं और खुदरा जैसे भविष्य के व्यवसायों को सफलतापूर्वक विकसित किया है और खुद को तेल और गैस व्यवसाय प्रमुख कंपनी से भविष्य के कारोबार वाली कंपनी में बदल दिया है।” दूरसंचार कारोबार में RIL सबसे आगे है, और इसने दूसरी दूरसंचार कंपनियों की तुलना में 5G में काफी बड़ा निवेश किया है। “हमें लगता है कि रिलायंस भारत में बढ़ती डेटा मांग और दूरसंचार शुल्कों में वृद्धि से लाभ उठाने के लिए अच्छी स्थिति में है। इसका खुदरा व्यवसाय किराना, फैशन और उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स में उद्योग में अग्रणी है। केजी-डी6 गैस क्षेत्रों से नए उत्पादन की शुरुआत के साथ अपस्ट्रीम तेल और गैस (उत्पादन) व्यवसाय में महत्वपूर्ण बदलाव आया है,” इसने कहा।
BP Paribas ने कहा, “हमें लगता है कि रिलायंस के नए हरित-ऊर्जा व्यवसाय (सौर, बैटरी, ईंधन सेल और हाइड्रोजन) आशाजनक दिखते हैं, हालांकि हम और अधिक visibility की प्रतीक्षा कर रहे हैं।” रिलायंस की तीसरी तिमाही की आय काफी हद तक अनुमानों के अनुरूप थी। रिलायंस रिटेल ने विकास में सुधार देखा और अपने स्टोर से एक्सप्रेस डिलीवरी (10 मिनट से कम) का संचालन कर रहा है। दूरसंचार शाखा जियो को अपनी एयरफाइबर सेवाओं में मजबूत गति मिल रही है, और इसका गैर-कनेक्टिविटी डिजिटल राजस्व 60 प्रतिशत बढ़ा है।
कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज (Kotak Institutional Equities) ने कहा कि खुदरा व्यवसाय में सुधार और स्थिर तेल-से-रासायनिक (O2C) व्यवसाय जुलाई 2024 के टैरिफ बढ़ोतरी के धीमे प्रवाह के कारण कमजोर दूरसंचार खंड द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट किया गया था।
डीएएम कैपिटल (DAM Capital) ने कहा कि चुनौतीपूर्ण पहली छमाही के बाद, रिलायंस ने अक्टूबर-दिसंबर में अच्छी रिकवरी दर्ज की – अप्रैल 2024 से मार्च 2025 वित्त वर्ष (वित्त वर्ष 25) की तीसरी तिमाही।
मैक्वेरी कैपिटल (Macquarie Capital) ने कहा कि दिसंबर तिमाही में पिछली दो तिमाहियों में कम आय के मुकाबले सुधार हुआ है। आगे देखते हुए, रिलायंस का समेकित ईपीएस वित्त वर्ष 25-27 में 37 प्रतिशत बढ़ेगा, जो मजबूत खुदरा राजस्व वृद्धि; जियो में टैरिफ, सब्सक्रिप्शन और मार्जिन विस्तार; ओ2सी मार्जिन में रिकवरी; और डीलीवरेजिंग के साथ शुद्ध वित्तीय लागत में कमी पर आधारित है।
एलारा कैपिटल (Elara Capital) ने कहा, “हमें उम्मीद है कि दूरसंचार में टैरिफ वृद्धि और खुदरा क्षेत्र में वृद्धि से होने वाले लाभ की भरपाई चीन में अधिक आपूर्ति और कम मांग के कारण कमजोर पेट्रोकेमिकल मार्जिन वातावरण से होगी।”
एंटीक स्टॉक ब्रोकिंग (Antique Stock Broking) ने कहा कि 3Q की निराशा के बावजूद, मजबूत ग्राहक वृद्धि और अगले 18 महीनों में टैरिफ वृद्धि के एक और दौर के साथ दूरसंचार का दृष्टिकोण मजबूत है। “पुनर्गठन के बाद, खुदरा क्षेत्र के मजबूत होनेोो की संभावना है, भले ही ओ2सी और तेल और गैस स्थिर रहें”।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज (ICICI Securities) ने रूसी कच्चे तेल की आपूर्ति में व्यवधान और मजबूत कच्चे तेल की कीमतों के कारण निकट अवधि में मार्जिन कम होने की संभावना के साथ अगली दो तिमाहियों में ओ2सी संभावनाओं पर दबाव देखा। “अगले 12-18 महीनों के लिए कुल मिलाकर ओ2सी संभावनाएं सुस्त बनी हुई हैं।”
बोफा सिक्योरिटीज (BofA Securities) के अनुसार, प्रबंधन कंपनी के O2C कारोबार को भारत के इस विकास चरण को देखते हुए बेहतर स्थिति में देख रहा है। “रिलायंस की रणनीति उच्च विकास वाले घरेलू बाजारों में निवेश करना है, जिसमें टिकाऊ लाभप्रदता, डाउनस्ट्रीम रासायनिक परियोजनाओं के लिए विवेकपूर्ण पूंजी आवंटन पर ध्यान केंद्रित किया जाता है; चक्र के निचले भाग में निवेश करना, कम परियोजना लागत का लाभ उठाना और प्रतिस्पर्धी लागत स्थिति के लिए पैमाने, लचीलेपन, एकीकरण और नई तकनीक पर ध्यान केंद्रित करना।”
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