वित्त वर्ष 2025 की अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में महिंद्रा ऐंड महिंद्रा ने अनुमान से बेहतर परिचालन प्रदर्शन किया। कंपनी को अपने ऑटोमोटिव (ऑटो) और कृषि उपकरण सेगमेंटों में दमदार वृद्धि से मदद मिली। ऊंची बिक्री से परिचालन दक्षता में सुधार आया जिससे मार्जिन बढ़ा। ऑटो सेगमेंट में कंपनी की बिक्री सालाना आधार पर 16 फीसदी बढ़कर 245,499 वाहन हो गई।
इसका मुख्य आधार स्पोर्ट यूटिलिटी व्हीकल (एसयूवी) सेगमेंट रहा, जिसकी बिक्री 20 प्रतिशत बढ़कर 142,000 वाहन हो गई। बाकी का योगदान हल्के वाणिज्यिक वाहनों का रहा जो पिछले साल के मुकाबले 7 प्रतिशत बढ़े। खासकर पेट्रोल वैरिएंट की मांग पूरी करने और क्षमता से जुड़ी समस्याएं दूर करने के लिए एमऐंडएम ने एक्सयूवी 3एक्सओ का उत्पादन प्रति महीने 2,000 यूनिट बढ़ाकर 9,000 करने की योजना बनाई है। इसी तरह से, उसने थार रॉक्स की क्षमता आगामी महीनों में 2,000 यूनिट तक बढ़ाने का लक्ष्य रखा है। इस समय यह क्षमता 9,000 वाहन प्रति महीने है। थार रॉक्स के लिए लॉन्च डिस्काउंट खत्म करने के बावजूद थ्री-डोर थार के लिए मांग मजबूत बनी हुई है।
अल्पावधि में स्पोर्ट यूटिलिटी व्हीकल (एसयूवी) बिक्री के साथ साथ बाजार की नजर कंपनी के दो आगामी इलेक्ट्रिक वाहनों – बीई 6 और एक्सईवी 9ई के प्रदर्शन पर रहेगी। इनकी इस सप्ताह बुकिंग शुरू हो रही है और सभी वैरिएंट के लिए मजबूत दिलचस्पी (500-किलोमीटर की रेंज और बैटरी वारंटी) की वजह से कंपनी को 5,000 वाहनों की मासिक बिक्री की उम्मीद है। 25-30 लाख रुपये की कीमत पर इन मॉडलों से एमऐंडएम को अपने इलेक्ट्रिक वाहनों के लिए नया ग्राहक आधार बनाने में मदद मिलेगी।
ट्रैक्टर व्यवसाय में भी बदलाव आया है। इस व्यवसाय में बिक्री सालाना आधार पर 19.8 फीसदी और तिमाही आधार पर 30 फीसदी बढ़कर 121,744 वाहन हो गई। लंबे समय तक मंदी के बाद पश्चिमी और दक्षिणी क्षेत्रों के प्रमुख बाजारों में सुधार ने रिकवरी को बढ़ावा दिया। नए ब्रांड स्वराज ने इसमें अहम योगदान दिया। साथ ही कंपनी ने 20-30 हॉर्सपावर सेगमेंट में प्रवेश किया जिससे उसके पोर्टफोलियो की कमी खत्म हो गई। इन बदलावों से एमऐंडएम को अपनी ट्रैक्टर बाजार की भागीदारी 240 आधार अंक तक बढ़ाकर 44.2 फीसदी करने में मदद मिली जो किसी तीसरी तिमाही के लिए सर्वाधिक भी है। इस साल जनवरी से अब तक के आधार पर भी इसमें सुधार मजबूत है और यह भागीदारी 170 आधार अंक बढ़कर 43.9 फीसदी हो गई है।
कृषि उपकरण खंड में बिक्री जनवरी-मार्च तिमाही में मजबूत बनी रहने की संभावना है। एमऐंडएम को चौथी तिमाही में इस क्षेत्र में 15 प्रतिशत वृद्धि और पूरे वित्त वर्ष 2025 में करीब 7 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान है। इस वृद्धि में मददगार कारकों में अनुकूल जलाशय स्तर (दीर्घावधि औसत से 16 प्रतिशत ऊपर), शानदार खरीफ अनाज उत्पादन, रबी की जोरदार बुआई और ज्यादा न्यूनतम समर्थन मूल्य शामिल हैं। वित्त वर्ष 2024 में 8.4 फीसदी गिरावट और वित्त वर्ष 2025 की पहली छमाही में सपाट प्रदर्शन के बाद घरेलू ट्रैक्टर बाजार की बहाली दर्ज की गई है।
मजबूत वाहन एवं कृषि उपकरण बिक्री से मुनाफे को बढ़ावा मिला। ऑटो सेगमेंट में मार्जिन 120 आधार अंक बढ़कर 9.7 फीसदी हो गया जबकि ट्रैक्टर मार्जिन 260 आधार अंक बढ़कर 18.1 प्रतिशत पर पहुंच गया। चूंकि कृषि मार्जिन ऑटो सेगमेंट से लगभग दोगुना है, इसलिए कृषि व्यवसाय के मजबूत लाभ ने संपूर्ण मुनाफे पर अधिक असर डाला। स्टैंडअलोन मार्जिन (ऑटो और कृषि मिलाकर) 160 आधार अंक बढ़कर 14.6 प्रतिशत हो गया, जिसे बेहतर उत्पाद मिश्रण से मदद मिली और ट्रैक्टरों का योगदान अधिक रहा।
ब्रोकरों ने इस शेयर पर मिश्रित रुख अपनाया है। एमके ग्लोबल रिसर्च ने ट्रैक्टरों की मजबूत बिक्री को देखते हुए अपना वित्त वर्ष 2025 का प्रति शेयर आय अनुमान 2 प्रतिशत तक बढ़ा दिया है। लेकिन 2025-26 और 2026-27 के लिए अपने अनुमानों में कोई बदलाव नहीं किया है। एमके ग्लोबल में विश्लेषक चिराग जैन ने ‘घटाएं’ रेटिंग बरकरार रखी है। उनका मानना है कि इलेक्ट्रिक एसयूवी में बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बीच एमऐंडएम का इंटरनल कम्बश्चन इंजन एसयूवी चक्र काफी हद तक पूरा हो चुका है।
इसके विपरीत, मोतीलाल ओसवाल रिसर्च ने ‘खरीदें’ रेटिंग दोहराते हुए कहा है कि एमऐंडएम अपने मुख्य व्यवसायों में मजबूत प्रदर्शन करने के लिए तैयार है और उसे ग्रामीण सुधार तथा यूटिलिटी वाहनों और ट्रैक्टरों, दोनों में नई पेशकशों से मदद मिल रही है। ब्रोकरेज फर्म के विश्लेषकों अनिकेत म्हात्रे और अंबर शुक्ल का मानना है कि कंपनी अपनी वित्त वर्ष 2024 की आय वृद्धि और 18 प्रतिशत के आरओई लक्ष्य को पूरा करने में सफल रही है और 15-20 प्रतिशत की आय वृद्धि तथा 18 प्रतिशत आरओई देने के लिए प्रतिबद्ध है।
