क्विक सर्विस रेस्टोरेंट यानी क्यूएसआर की प्रमुख कंपनी देवयानी इंटरनैशनल के शेयर में सोमवार को 4 फीसदी की तेजी दर्ज हुई। शेयरों में तेजी इस संकेत के मिलने के बाद दर्ज हुई कि कंपनी स्काई गेट हॉस्पिटैलिटी में नियंत्रक हिस्सेदारी लेने पर विचार कर रही है। यह कंपनी बिरयानी बाय किलो (बीबीके) ब्रांड के साथ-साथ अन्य ब्रांडों के तहत रेस्टोरेंट का संचालन करती है। कंपनी अधिग्रहण के लिए धन जुटाने की खातिर तरजीही आधार पर इक्विटी शेयर जारी करेगी।
स्काई गेट ने 300 करोड़ रुपये का राजस्व अर्जित किया है और वित्त वर्ष 19-24 के दौरान इसमें सालाना 55 फीसदी की वृद्धि हुई है। बीबीके श्रृंखला के 100 आउटलेट हैं और यह 45 शहरों तक है। स्काई गेट गोइला बटर चिकन, द भोजन और गेट-ए-वे जैसे अन्य ब्रांड भी संचालित करती है। राजस्व में हालांकि अच्छी खासी वृद्धि हुई है, लेकिन स्टोर खोलने की कंपनी की गति को देखते हुए उसने परिचालन घाटा दर्ज किया है। देवयानी गोइला बटर चिकन, द भोजन और बीबीके का अधिग्रहण करेगी, जिसने वित्त वर्ष 2025 में 260 करोड़ रुपये की शुद्ध बिक्री दर्ज की थी और इसमें से 80 फीसदी का योगदान बीबीके का था।
एमके रिसर्च के देवांशु बंसल और मोहित डोडेजा का मानना है कि मार्जिन में बदलाव संभव है क्योंकि तुलनात्मक सकल मार्जिन प्रोफाइल (55-57 फीसदी बनाम केंटकी फ्राइड चिकन के लिए 70 फीसदी) कम है और मार्केटिंग और ग्राहक अधिग्रहण लागत ज्यादा है। हालांकि यह नए स्टोर खुलने (वित्त वर्ष 24 के अंत में 100 बनाम वित्त वर्ष 19 के अंत में 17) के कारण है, लेकिन आपूर्ति श्रृंखला, वित्त और मानव संसाधन कार्यों के मामले में देवयानी के साथ इसका तालमेल है। देवयानी अपने क्लाउड-किचन में अपने पोर्टफोलियो ब्रांड (नॉन-यम) को भी बढ़ा सकती है और देवयानी के फूड-कोर्ट में बीबीके/गोइला/द भोजन आउटलेट खोल सकती है।
हालांकि सौदे का मूल्यांकन अभी पता नहीं चल पाया है, लेकिन कोटक इंस्टिट्यूशनल इक्विटीज को उम्मीद है कि यह बिक्री से एंटरप्राइज वैल्यू का 2 से 5 गुना होगा। ब्रोकरेज के जयकुमार दोशी के नेतृत्व में विश्लेषक इस अधिग्रहण को लेकर सकारात्मक हैं क्योंकि यह एक बड़ी, डिलिवरी फ्रेंडली खाद्य और पेय श्रेणी है, जो स्थानीय प्रतिस्पर्धा और क्षेत्रीय स्वाद वरीयताओं के बावजूद क्यूएसआर बिरयानी ब्रांड को बढ़ाने का अवसर देती है।
एमके रिसर्च ने शेयर को और खरीद की रेटिंग देकर अपग्रेड किया है और लक्षित कीमत 18 फीसदी बढ़ाकर 200 रुपये कर दी है। अब कंपनी का मूल्यांकन वित्त वर्ष 27 के परिचालन लाभ का 30 गुना है जबकि पहले यह 26 गुना था। यह अपग्रेड बीबीके के संभावित अधिग्रहण में मूल्य सृजन की उम्मीद और वित्त वर्ष 26 में भारत के कारोबार के लिए ठीक-ठाक वृद्धि की वापसी की धारणा के कारण है जबकि वित्त वर्ष 25 में यह 7 फीसदी था।
अधिग्रहण के अलावा मार्च तिमाही के नतीजे शेयर के लिए एक और महत्त्वपूर्ण संकेतक के रूप में काम करेंगे। इलारा रिसर्च को क्यूएसआर में सुधार की उम्मीद है लेकिन इसकी गति धीमी रहने की संभावना है क्योंकि पिज्जा चेन बर्गर और फ्राइड चिकन श्रेणियों से बेहतर प्रदर्शन कर सकती हैं। देवयानी के लिए समान स्टोर बिक्री वृद्धि सालाना आधार पर 1.6 फीसदी रहने की उम्मीद है। फ्राइड चिकन श्रेणी में प्रतिकूल परिस्थितियां बनी हुई हैं। ऐसे में देवयानी (केएफसी) ने समान स्टोर बिक्री में 2 फीसदी की गिरावट दर्ज की है। इलारा रिसर्च ने शेयर को 215 रुपये लक्षित कीमत के साथ खरीद की रेटिंग दी है।
जनवरी में उच्चतम स्तर से अप्रैल के पहले सप्ताह में शेयर 28 फीसदी गिरकर अपने निम्नतम स्तर पर आ गया था। इससे पहले की पिछली कुछ तिमाहियों में प्रतिस्पर्धियों की तुलना में इसका परिचालन प्रदर्शन कमजोर रहा था। कोटक रिसर्च को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 26 कंपनी के लिए बेहतर वर्ष होगा, जिसकी वजह समान स्टोर बिक्री में वृद्धि होगी। साथ ही कमजोर आधार और अंतर्निहित मांग में कुछ सुधार के साथ-साथ बेहतर निष्पादन से कंपनी को मदद मिलेगी। इसे 190 रुपये की लक्षित कीमत के साथ खरीद की रेटिंग दी गई है।
