छोटे और मझोले शेयर (SMID) हाल में निफ्टी 50 से कमजोर प्रदर्शन कर रहे हैं, लेकिन उनकी वैल्यूएशन अभी भी ज्यादा दिख रही है। निफ्टी 50 इंडेक्स फिलहाल अपनी अनुमानित अगले 12 महीनों की कमाई के मुकाबले लगभग 21 गुना (21x P/E) पर ट्रेड कर रहा है, जबकि निफ्टी स्मॉलकैप 100 और निफ्टी मिडकैप 100 दोनों करीब 28 गुना पर हैं। लेकिन अगर इन शेयरों को कमाई की बढ़त से जोड़कर देखा जाए, यानी P/E-to-Growth (PEG) अनुपात के आधार पर, तो तस्वीर अलग नजर आती है।
गोल्डमैन सैक्स के मुताबिक, निफ्टी स्मॉलकैप 100 का PEG 1.3x, निफ्टी मिडकैप 100 का 1.1x, जबकि निफ्टी 50 का 1.5x है। यानी कमाई की रफ्तार के हिसाब से छोटे और मझोले शेयर ज्यादा महंगे नहीं हैं।
गोल्डमैन सैक्स ने अपनी रिपोर्ट में कहा, “भारत का बाजार लंबे समय से महंगा माना जाता रहा है। अभी यह लगभग 23 गुना फॉरवर्ड अर्निंग्स पर है। जो उभरते बाजारों (Emerging Markets) में सबसे ऊंचा है। अगले दो साल में हम इसमें 5% की ‘डिरेटिंग’ (कीमतों में गिरावट) की उम्मीद करते हैं, जबकि बुरे हालात में यह 9% तक हो सकती है।”
उन्होंने यह भी कहा, “हालांकि छोटे और मझोले शेयर बड़े शेयरों से महंगे लगते हैं, लेकिन PEG अनुपात के हिसाब से ये ज्यादा तर्कसंगत दिखते हैं, क्योंकि इनसे बेहतर कमाई की उम्मीद है।”
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अम्बिट कैपिटल की हाल की रिपोर्ट में बताया गया है कि पिछले तीन सालों में लार्ज, मझोले और छोटे शेयरों की सालाना औसत कमाई वृद्धि दर (CAGR) क्रमशः 14%, 24% और 25% रही है। यह बताता है कि छोटे और मझोले शेयरों में कमाई की रफ्तार तेज रही है। हालांकि, अम्बिट का अनुमान है कि 2025-26 में निफ्टी स्मॉलकैप की कमाई घट सकती है, जो पिछले पांच साल में पहली बार होगा।
बहरहाल, विश्लेषकों का कहना है कि स्मॉलकैप और मिडकैप (SMID) शेयरों में निवेश से अक्सर बड़े और आकर्षक मुनाफे मिल सकते हैं। लेकिन इनके मुनाफे में तेज उतार-चढ़ाव भी देखने को मिलता है।