बर्कशायर हैथवे के वॉरेन बफे
बर्कशायर हैथवे के कैश और ट्रेजरी बिल होल्डिंग्स वित्त वर्ष 2025 की तीसरी तिमाही में 300 अरब डॉलर से अधिक हो गए, जो अब तक का सबसे उच्चतम स्तर है। यह न केवल पूरी तरह से बल्कि कंपनी की संपत्तियों के प्रतिशत के रूप में भी 1998 के बाद से सबसे अधिक है। यह जानकारी वॉल स्ट्रीट जर्नल ने डाउ जोन्स मार्केट डेटा के हवाले से दी गई है।
कंपनी के लिए बड़ी मात्रा में नकदी रखना कोई नई बात नहीं है, लेकिन इस बार इसकी इतनी बड़ी मात्रा ने बाजार विश्लेषकों का ध्यान अपनी ओर आकर्षित किया है।
निवेशक और विश्लेषक वॉरेन बफे के वार्षिक पत्र का बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं, जो शनिवार को जारी किया जाएगा। इस पत्र से बाजार को लेकर उनकी सोच और संभावित निवेश योजनाओं को लेकर कुछ संकेत मिलने की उम्मीद है। कंपनी की वार्षिक रिपोर्ट से 2024 के अंत तक की सटीक नकद स्थिति का भी पता चलेगा।
कैपिटल मैनेजमेंट के मुख्य निवेश अधिकारी और दशकों से बर्कशायर को फॉलो कर रहे स्टीवन चेक कहते हैं, “मुद्दा यह है कि वे इस सारी नकदी का क्या करने वाले हैं? यह इतनी बड़ी संख्या है कि मैंने आजतक पहले कभी नहीं देखा है।”
बर्कशायर हैथवे अपने व्यवसायों के माध्यम से नकदी बनाता है, साथ ही यह अपने निवेश से भी पैसा कमाता है। इनके व्यवसाय में मुख्य रूप से इंश्योरेंस, रेलरोड, यूटिलिटी और कंज्यूमर गुड्स शामिल हैं। हालांकि, हाल ही में कंपनी ने शेयर खरीदने के बजाय बेचने की रणनीति अपनाई है। बीते आठ रिपोर्टेड तिमाहियों से बर्कशायर इक्विटी सिक्योरिटीज का शुद्ध विक्रेता रहा है और यह प्रवृत्ति नौवीं तिमाही तक जारी रही।
वॉरेन बफे की प्रतिष्ठा के कारण, बर्कशायर की निवेश चालों पर गहरी नजर रखी जाती है। जब यह कंपनी स्टॉक्स से दूरी बनाती है, तो यह बाजार को लेकर चिंता बढ़ा सकती है।
एडवर्ड जोन्स के वरिष्ठ इक्विटी रिसर्च एनालिस्ट जेम्स शैन्हान कहते हैं, “हमारे सलाहकारों से यही सुनने को मिलता है कि अगर वॉरेन बफे स्टॉक्स नहीं खरीद रहे हैं, तो हमें क्यों खरीदना चाहिए?”
मार्केट एक्सपर्ट का मानना है कि बफे की नकदी खर्च न करने की रणनीति शेयरों के ऊंचे दाम को दिखाता है, न कि बाजार की खराब स्थिति को। साल 2025 की शुरुआत में S&P 500 नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है और लगातार मजबूत बढ़त के बाद 4% चढ़ चुका है। फैक्टसेट (FactSet) के अनुसार, यह इंडेक्स हाल ही में अपनी 10-वर्षीय औसत 18.6 की तुलना में 22.4 गुना अनुमानित आय पर कारोबार कर रहा है।
बफे ने इस मुद्दे पर मई में बर्कशायर की वार्षिक बैठक में कहा था, “हम इसे खर्च करना पसंद करेंगे, लेकिन हम तभी खर्च करेंगे जब हमें लगेगा कि हमें बहुत कम जोखिम में अच्छा मुनाफा मिलेगा।”
उन्होंने यह भी जोड़ा, “हम केवल उन्हीं प्रस्तावों पर निवेश करते हैं जो हमें पसंद आते हैं। ऐसा नहीं है कि मैंने कोई भूख हड़ताल शुरू कर दी है, बल्कि यह है कि चीजें आकर्षक नहीं हैं।”
बर्कशायर के पास इतनी नकदी है कि वह अमेरिका की कुछ बड़ी कंपनियों को छोड़कर अधिकांश कंपनियों को खरीद सकता है। इसकी वित्तीय स्थिति को देखते हुए, यह कंपनी डियर (Deere), यूनाइटेड पार्सल सर्विस (UPS), या सीवीएस हेल्थ (CVS Health) जैसी कंपनियों को पूरी तरह से खरीद सकती है।
बर्कशायर की बढ़ती नकदी का एक प्रमुख कारण एप्पल (Apple) के शेयरों की लगातार बिक्री रही है। कंपनी ने 2016 से 2018 के बीच एप्पल में निवेश किया था, लेकिन 2023 के अंत से इसे घटाना शुरू कर दिया। चार लगातार तिमाहियों में, इसका एप्पल में स्वामित्व 6% से घटकर 2% रह गया, हालांकि 2024 की चौथी तिमाही में कोई नई बिक्री नहीं हुई।
एक्सपर्ट का मानना है कि यह रणनीति बफे की दीर्घकालिक उत्तराधिकार योजना का हिस्सा हो सकती है। एक्सपर्ट को लगता है कि वे कंपनी को ग्रेग एबेल (Greg Abel) के नेतृत्व में सहजता से स्थानांतरित करने की तैयारी कर रहे हैं।
शैन्हान कहते हैं, “कुछ लोग कह सकते हैं कि यह हाउसकीपिंग है, कि वे सब कुछ व्यवस्थित कर रहे हैं और कंपनी को सौंपने की तैयारी कर रहे हैं।”
नकदी के बढ़ने का एक और कारण स्टॉक बायबैक (शेयर पुनर्खरीद) का अस्थायी रूप से बंद होना है। कई वर्षों में पहली बार, बर्कशायर ने तीसरी तिमाही में अपने स्टॉक्स को पुनर्खरीद नहीं किया। कंपनी का कहना है कि बायबैक केवल तभी किया जाता है जब बफे को लगता है कि स्टॉक अपनी आंतरिक मूल्य से कम पर कारोबार कर रहा है, बशर्ते कि नकद भंडार 30 अरब डॉलर से ऊपर बना रहे।
हालांकि बर्कशायर निवेश में सतर्कता बरत रहा है, लेकिन इसकी नकदी बेकार नहीं पड़ी है। 2024 के पहले नौ महीनों में, कंपनी ने अपनी इंश्योरेंस ऑपरेशंस से 8 अरब डॉलर का ब्याज और निवेश आय उत्पन्न की, साथ ही 3.8 अरब डॉलर की लाभांश आय अर्जित की।
S&P 500 में 2022 के अंत से अब तक लगभग 70% की तेजी आई है, लेकिन इस दौरान बर्कशायर मुख्य रूप से स्टॉक्स का विक्रेता रहा है। इसके बावजूद, दीर्घकालिक निवेशकों को धैर्य बनाए रखने की सलाह दी जा रही है। कई लोग बफे की पूंजी प्रबंधन क्षमताओं पर भरोसा करते हैं और तत्काल निवेश या लाभांश वितरण की मांग नहीं कर रहे हैं।
चेविओट वैल्यू मैनेजमेंट (Cheviot Value Management) के पोर्टफोलियो मैनेजर डैरेन पोलक ने कहा, “हम बर्कशायर में निवेश इसलिए करते हैं ताकि हमारी पूंजी को समझदारी से फिर से निवेश किया जाए। हम इस उम्मीद में इसे होल्ड करते हैं कि कोई बड़ी डील सामने आएगी और वे उसे हासिल कर लेंगे। लेकिन जाहिर है, इसमें समय लग रहा है।”