देश की दो सबसे बड़ी सूचीबद्ध दोपहिया निर्माताओं– बजाज ऑटो और टीवीएस मोटर कंपनी के अक्टूबर-दिसंबर तिमाही के नतीजे ज्यादा खराब नहीं रहे हैं। हालांकि दोनों कंपनियों का परिचालन प्रदर्शन मजबूत रहा, लेकिन टीवीएस मोटर कुछ ब्रोकरों के अनुमान पर खरी उतरने में थोड़े से अंतर से चूक गई। दोनों कंपनियों के निर्यात में सुधार पर नजर रखने की जरूरत होगी, लेकिन कमजोर उत्पाद मिश्रण के बावजूद बजाज ऑटो का मार्जिन प्रदर्शन चर्चा का विषय है।
इलारा कैपिटल के विश्लेषक जय काले का कहना है, ‘बजाज ऑटो का मार्जिन विपरीत मिश्रण (तिपहिया बिक्री का योगदान तिमाही आधार पर 300 आधार अंक घटा) के बावजूद मजबूत रहा। इससे इस तथ्य की पुष्टि होती है कि कंपनी का मार्जिन प्रदर्शन तिपहिया प्रदर्शन पर पूरी तरह निर्भर नहीं रह गया है।
कंपनी ने संकेत दिया है कि हाल के वर्षों में उसकी घरेलू दोपहिया लाभ की संभावना मजबूत उत्पाद मिश्रण की वजह से सुधरी है। घरेलू दोपहिया रिटेल बाजार की भागीदारी वित्त वर्ष 2024 में अब तक सालाना आधार पर 150 आधार अंक सुधरकर 12 प्रतिशत हो गई है।’
पुणे स्थित इस कंपनी के घरेलू उत्पाद सेगमेंटों का प्रदर्शन अच्छा रहने की संभावना है, खासकर कंपनी को दोपहिया में प्रीमियम सेगमेंट में मदद मिल सकती है, जहां उसकी दमदार बाजार भागीदारी है। कंपनी को तिपहिया सेगमेंट से भी मदद मिलेगी। शानदार मार्जिन प्रदर्शन और परिदृश्य को देखते हुए दोपहिया कंपनी का शेयर 5.35 प्रतिशत तक चढ़ा है, जबकि टीवीएस मोटर के लिए इसमें 3 प्रतिशत से ज्यादा की कमी आई।
टीवीएस मोटर का प्रदर्शन अनुरूप ही रहा है और उसका मार्जिन प्रदर्शन भी दमदार रहा। कंपनी ने 11.3 प्रतिशत का सर्वाधिक ऊंचा मार्जिन दर्ज किया है। लेकिन मजबूत सकल मार्जिन, महंगे उत्पाद मिश्रण और लागत नियंत्रण के बावजूद यह अनुमानों से नीचे रहा। इसकी मुख्य वजह ऊंची विपणन लागत थी।
इस क्षेत्र और सभी उत्पाद सेगमेंटों के लिए घरेलू बाजार वृद्धि सूचीबद्ध कंपनियों के लिए मुख्य कारक होगी। जहां दोपहिया बिक्री अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में दो अंक में बढ़ी, वहीं इस क्षेत्र द्वारा भविष्य में 8-10 प्रतिशत वृद्धि दर्ज किए जाने की संभावना है।
बजाज ऑटो के लिए सकारात्मक बात है ज्यादा पावर वाली मोटरसाइकलों की बढ़ती हिस्सेदारी और उनका उसके पोर्टफोलियो का बड़ा हिस्सा। कंपनी की रफ्तार इस क्षेत्र के मुकाबले ज्यादा तेज रहने का अनुमान है, क्योंकि उसे प्रीमियम सेगमेंट से मदद मिलेगी। इस सेगमेंट में 125सीसी क्षमता से ऊपर की बाइक शामिल हैं।
इस श्रेणी में बाइक की भागीदारी बजाज ऑटो की घरेलू बिक्री में बढ़कर 70 प्रतिशत हो गई, जो 2022-23 में 60 प्रतिशत थी। कंपनी कई नई पेशकश पर ध्यान दे रही है, जिनमें पुराने मॉडलों को नए रूप में पेश करने के साथ साथ हायर-पावर्ड पल्सर मुख्य रूप से शामिल है। सीएनजी की बढ़ती पैठ और बेहतर रिटेल फाइनेंस तक पहुंच से इस सेगमेंट में उसकी बिक्री सुधर सकती है।
पिछले कुछ वर्षों में उत्पाद नवाचार के सफल रिकॉर्ड को देखते हुए जेएम फाइनैंशियल रिसर्च इस शेयर पर सकारात्मक है। ब्रोकरेज के विवेक कुमार और रौनक मेहता का कहना है कि मध्यावधि में मार्जिन को अनुकूल मिश्रण और परिचालन दक्षता से मदद मिल सकती है।
मोतीलाल ओसवाल रिसर्च टीवीएस मोटर की बिक्री एवं आय वृद्धि पर सकारात्मक है। ब्रोकरेज फर्म के अंबर शुक्ला और अनिकेत देसाई का कहना है कि बिक्री वृद्धि खासकर घरेलू दोपहिया बाजार में सुधार, नए वाहनों और निर्यात में तेजी पर केंद्रित है। कंपनी बढ़ते आकार और परिचालन दक्षता का लाभ उठा रही है, जिससे उसे परिचालन मुनाफा मार्जिन दो अंक के स्तर पर बनाए रखने में मदद मिल सकती है।
उनका कहना है कि कंपनी अपने कुल परिचालन लाभ का 40 प्रतिशत हिस्सा घरेलू स्कूटर व्यवसाय से हासिल करती है, जिससे इलेक्ट्रिक वाहन (ईवी) की दिशा में बड़ा बदलाव लाने की राह चुनौतीपूर्ण हो रही है।
एचडीएफसी सिक्योरिटीज का रुख टीवीएस मोटर पर सकारात्मक है, क्योंकि कंपनी अपने रैडर, आईक्यूब और जुपिटर 125 जैसे मॉडलों की मजबूत मांग से उद्योग के मुकाबले लगातार बेहतर प्रदर्शन कर रही है।
ब्रोकरेज ने वित्त वर्ष 2024 की हरेक तिमाही में मजबूत मार्जिन सुधार और बाजार भागीदार में लगातार सुधार को देखते हुए वित्त वर्ष 2024 से वित्त वर्ष 2024-25 के दौरान अपना अनुमान 2 से 9 प्रतिशत तक बढ़ा दिया है।
निर्यात में सुधार आने में वक्त लग सकता है, जिससे दोनों कंपनियों पर प्रभाव पड़ेगा। जहां मौजूदा लाला सागर संकट की वजह से कंटेनर उपलब्धता के अभाव में ढुलाई के समय में इजाफा हो रहा है, वहीं ऊंची मुद्रास्फीति और कुछ बाजारों में मौद्रिक उतार-चढ़ाव से मांग प्रभावित हो सकती है।
कुछ ब्रोकरों ने इन दोनों शेयरों पर ‘खरीद’ रेटिंग बरकरार रखी है। लेकिन मजबूत तेजी से इनके मूल्यांकन महंगे हो गए हैं जिससे विश्लेषकों को ‘तटस्थ’ बने रहने या ‘बिकवाली’ रेटिंग देने के लिए भी बाध्य होना पड़ रहा है।हीरो मोटोकॉर्प पर ज्यादातर ब्रोकरों ने सकारात्मक नजरिया अपनाया है और प्रीमियम सेगमेंट में संभावित तेजी को देखते हुए खरीद रेटिंग दी है।
जेफरीज रिसर्च का मानना है कि नई 125सीसी बाइक से हीरो को इस सेगमेंट में भागीदारी बढ़ाने में मदद मिल सकेगी। प्रीमियम बाइक में संभावित सफलता और ईवी के विकास परिदृश्य में सुधार के साथ दोपहिया में संभावित तेजी को देखते हुए ब्रोकरेज ने हीरो को ‘खरीदें’ रेटिंग दी है।
