वैश्विक स्तर पर वाहन कलपुर्जों की कमजोर मांग के बावजूद संवर्धन मदरसन ने दिसंबर तिमाही में मजबूत प्रदर्शन किया। कंपनी का प्रदर्शन मोटे तौर पर बाजार अनुमानों के मुताबिक रहा क्योंकि राजस्व के मोर्चे पर कमजोरी की भरपाई उम्मीद से बेहतर सकल मार्जिन और अन्य खर्च में कमी से हो गई।
हालांकि मांग में कमी के कारण निकट भविष्य में आउटलुक पर असर पड़ा है। लेकिन कीमतों में तेज गिरावट और तीसरी तिमाही के मजबूत प्रदर्शन ने वृद्धि और मूल्यांकन को लेकर निवेशकों की चिंताओं को दूर कर दिया है। वाहन कलपुर्जा बनाने वाली इस प्रमुख कंपनी के शेयरों में पिछले महीने 15 फीसदी से अधिक की गिरावट आई है।
उभरते कारोबार के साथ-साथ मॉड्यूल और पॉलिमर सेगमेंट में मजबूत प्रदर्शन के कारण कंपनी के एकीकृत राजस्व में करीब 8 फीसदी की वृद्धि हुई। वायरिंग हार्नेस कारोबार और विजन सिस्टम से बिक्री ने अन्य सेगमेंट से होने वाले लाभ की कुछ भरपाई कर दी। हालांकि वायरिंग हार्नेस के राजस्व में सालाना आधार पर 1 फीसदी की गिरावट आई है। लेकिन ब्रोकरेज का कहना है कि यूरोप और उत्तरी अमेरिका के वाणिज्यिक वाहन बाजारों में मांग संबंधी चिंताओं को देखते हुए यह काफी हद तक स्थिर रहा है। उत्तरी अमेरिका में प्रतिकूल प्लेटफॉर्म/मॉडल मिश्रण के कारण विजन सिस्टम कारोबार की राजस्व वृद्धि धीमी रही। विलय-अधिग्रहण वाले स्रोतों से राजस्व कुल बिक्री का 8 फीसदी रहा। हालांकि, वैश्विक ऑटो उत्पादन मात्रा में कमजोरी के कारण कंपनी की खुद की बिक्री में सालाना आधार पर 1 फीसदी की गिरावट आई।
हालांकि एकीकृत बिक्री में वृद्धि उच्च एकल अंक में रही। फिर भी कंपनी वैश्विक वाहन बाजार से बेहतर प्रदर्शन कर रही है जिसमें पिछले वर्ष की इसी तिमाही की तुलना में 1.2 फीसदी की गिरावट आई है। राजस्व वृद्धि कमजोर रही लेकिन कंपनी ने अपने परिचालन लाभ में 16 फीसदी की बढ़ोतरी दर्ज की जो अनुमान के मुताबिक थी। वायरिंग हार्नेस और एकीकृत असेंबली में बेहतर लाभप्रदता के कारण परिचालन लाभ मार्जिन 70 आधार अंकों की वृद्धि के साथ 9.7 फीसदी पर पहुंच गया।
सुस्त संभावनाओं को देखते हुए ज्यादातर ब्रोकरेज ने अगले कुछ सालों के लिए अपनी आय अनुमानों में 3 से 5 फीसदी की कटौती की है। हालांकि, कोटक रिसर्च के ऋषि वोरा और प्रवीण पोरेड्डी का मानना है कि कंपनी मिलीजुली बाजार वृद्धि से बेहतर प्रदर्शन करेगी। इसकी अगुआई मजबूत ऑर्डर बुक और नए उत्पाद के जुड़ाव से होगी।
इसके अलावा अधिग्रहणों के जरिये नए बाजारों में प्रवेश, पॉलिमर-संबंधित उत्पादों की इनसोर्सिंग के साथ समूह के एसएएस (ऑटोमोटिव) कारोबार के विस्तार और कंटेंट में वृद्धि से भी मदद मिलेगी, क्योंकि ग्राहक वैश्विक स्तर पर इलेक्ट्रिक वाहनों (ईवी) का रुख कर रहे हैं और विभिन्न खंडों में प्रीमियमीकरण का रुझान बढ़ रहा है।
ब्रोकरेज ने शेयर की कीमत को घटाने के बजाय बढ़ा दिया है क्योंकि पिछले तीन महीनों में इसकी कीमत में 24 फीसदी की गिरावट आई है।
मोतीलाल ओसवाल रिसर्च को भी उम्मीद है कि कंपनी वैश्विक ऑटोमोबाइल बिक्री से बेहतर प्रदर्शन करना जारी रखेगी जिसे प्रीमियमाइजेशन और ईवी ट्रांजिशन, ऑटो और नॉन-ऑटो में मजबूत ऑर्डर बैकलॉग और हाल में किए गए अधिग्रहणों के सफल एकीकरण से बढ़ावा मिलेगा। हालांकि, ब्रोकरेज के अनिकेत म्हात्रे और अंबर शुक्ल ने प्रमुख क्षेत्रों में मांग में मंदी को ध्यान में रखते हुए वित्त वर्ष 26 की आय में 15 फीसदी की कटौती की है।
पिछले कुछ महीनों में शेयर में गिरावट आई है क्योंकि निवेशक इसके कुछ प्रमुख क्षेत्रों में चल रही मंदी और शुल्क बाधाओं को लेकर अनिश्चितता से चिंतित हैं। इनका असर वैश्विक कारोबार पर पड़ सकता है। हालांकि तीसरी तिमाही में मजबूत प्रदर्शन कारोबार को लेकर कंपनी के लचीले रुख को दर्शाता है और इससे इन चिंताओं को दूर करने में मदद मिल सकती है। ब्रोकरेज ने इसे खरीद की रेटिंग दी है।
नुवामा रिसर्च का रुख मजबूत प्रबंधन क्षमता, विलय-अधिग्रहण को लेकर पहल, लंबित ऑर्डर बुक और बढ़ते कंटेंट के आधार पर कंपनी की संभावनाओं पर रचनात्मक है। ब्रोकरेज ने अपनी खरीद रेटिंग को दोहराया है।
