देश की दो बड़ी टेलीकॉम कंपनियों रिलायंस जियो और भारती एयरटेल ने अपने मोबाइल रिचार्ज प्लान की कीमतों में बढ़ोतरी का ऐलान किया है। जियो ने 1 जुलाई से तो वहीं एयरटेल ने 3 जुलाई से अपने प्लान्स महंगे कर दिए हैं। जियो ने अपने अलग-अलग प्लान्स की कीमतों में 12 से 25 फीसदी तक की बढ़ोतरी की है। इसके बाद एयरटेल ने भी अपने कुछ खास प्लान्स की कीमतें बढ़ा दी हैं।
हालांकि, यह खबर शेयर बाजार के लिए अच्छी रही! दोनों कंपनियों के शेयरों में तेजी देखी गई। रिलायंस इंडस्ट्रीज का शेयर बीएसई पर 3,129 रुपये के नए ऊपरी स्तर पर पहुंच गया। वहीं, एयरटेल के शेयर में भी 5 फीसदी की बढ़ोतरी हुई और यह 1,539.10 रुपये के नए ऊपरी स्तर पर पहुंच गया।
पिछली दो बार दिसंबर 2019 में वोडाफोन आइडिया (Vi) और दिसंबर 2021 में भारती (एयरटेल) ने टैरिफ बढ़ाने की शुरुआत की थी, जबकि रिलायंस जियो ने सबसे बाद में टैरिफ बढ़ाए थे। कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों के अनुसार, भारती एयरटेल और वीआई जहां पूरे उद्योग में टैरिफ बढ़ाने की बात खुलकर कर रहे थे, वहीं Jio इस बारे में खुलकर सामने नहीं आया।
विश्लेषकों ने आगे नोट में बताया, “रिलायंस जियो को भी टैरिफ बढ़ाने की उतनी ही जरूरत थी, शायद ज्यादा भी। क्योंकि कंपनी ने 5G पर काफी ज्यादा पैसा खर्च किया है और उसकी आमदनी (RoCE और FCF) भी कम हो रही है। हालांकि टैरिफ कितना बढ़ाया जाएगा और कब बढ़ाया जाएगा, यह हमारे अंदाज़े के मुताबिक ही हुआ है। लेकिन, रिलायंस जियो का सबसे पहले बढ़ाना टेलीकॉम इंडस्ट्री के लिए अच्छा संकेत है।”
Morgan Stanley के विश्लेषकों का मानना है कि भारती एयरटेल द्वारा टैरिफ बढ़ाने की घोषणा से शेयरों को तत्काल फायदा हो सकता है, जैसा कि 2019 और 2021 में देखा गया था। हालांकि, जरूरी नहीं है कि इस बढ़ोतरी से उनकी या कुल मिलाकर EBITDA के अनुमानों में कोई खास बढ़ोतरी हो।
भारती एयरटेल के शेयरों ने 2019 में टैरिफ बढ़ाने की घोषणा के बाद, अगले एक, तीन और छह महीनों में सेंसेक्स को लगातार मात दी थी। मगर, 2021 में टैरिफ बढ़ाने के बाद इसके उल्टा हुआ – टैरिफ बढ़ोतरी का पहले से ही अनुमान था और पिछले तीन महीनों में शेयर अच्छा प्रदर्शन कर चुके थे, इसलिए अगले एक, तीन और छह महीनों में इसने सेंसेक्स से कम अच्छा प्रदर्शन किया।
मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों का कहना है कि “इस बार भारती एयरटेल के शेयर पिछले तीन महीनों में सेंसेक्स से 13 प्रतिशत ज्यादा बढ़ चुके हैं – ब्लेंडेड टैरिफ वृद्धि का पहले से ही काफी अनुमान था।”
मॉर्गन स्टेनली के अनुसार, भारती एयरटेल के भारतीय कारोबार के लिए एक साल का फॉरवर्ड EV/EBITDA मल्टीपल 2019 के टैरिफ बढ़ाने की घोषणा के समय 9.8x था और अगले छह महीनों में लगभग 15 प्रतिशत बढ़कर 11.3x हो गया। मॉर्गन स्टेनली के नोट में कहा, “2021 की बढ़ोतरी के अनुसार, मल्टीपल 10.7x था, लेकिन अगले छह महीनों में बढ़ने के लिए संघर्ष किया – बल्कि, कम प्रदर्शन के बीच घटा हुआ। वर्तमान में, हमारे अनुमानों के अनुसार, एक साल का फॉरवर्ड EV/EBITDA (भारतीय कारोबार) ~13.2x है – जो इसके सर्वोच्च शिखर 13.7x के लगभग बराबर है।”
रिलायंस जियो द्वारा हाल ही में की गई टैरिफ वृद्धि के बाद, भारती एयरटेल के लिए मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों का अनुमान है कि कंपनी के शेयरों की नई न्यूनतम सीमा 1,000 रुपये से 1,050 रुपये के बीच हो सकती है (यह अनुमान बेस केस आय पर 15 साल के औसत मल्टीपल को मानते हुए लगाया गया है)।
लीडिंग ब्रोकरेज फर्मों ने रिलायंस जियो और भारती एयरटेल की टैरिफ वृद्धि की व्याख्या कैसे की है, ये रहा विवरण:
जेफरीज रिलायंस पर
खरीदें की सलाह; लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर 3,580 रुपये किया गया।
जियो ने टैरिफ दरों में 13-25 प्रतिशत की बढ़ोतरी की है।
वित्तीय वर्ष 2025-27 के जियो के अनुमानों में 3 प्रतिशत तक की कटौती की गई
जियो से वित्तीय वर्ष 2024-27 के दौरान राजस्व/PAT में 18/26 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) की उम्मीद है।
जियो के आंकड़ों को शामिल करने के लिए रिलायंस इंडस्ट्रीज के वित्तीय वर्ष 2025/26 के Ebitda में 0-1 प्रतिशत का एडजस्टमेंट किया गया है।
रिलायंस (RIL) पर मॉर्गन स्टेनली
खरीदें की सलाह (Overweight Call), लक्ष्य मूल्य: 3,046 रुपये।
टैरिफ वृद्धि हमारे अनुमानों के अनुरूप है।
निवेश का मुद्रीकरण अभी भी संभावना है।
अगला अहम कारक: 2024 के अंत तक नए ऊर्जा कारोबार से होने वाली आमदनी का शुरू होना।
वित्त वर्ष 2027 तक कोई और टैरिफ वृद्धि की उम्मीद नहीं है।
लेकिन अगले साल लगभग 20% की टैरिफ वृद्धि से कमाई में 10-15% की बढ़ोतरी हो सकती है।
जियो द्वारा बढ़त लेने का मतलब है कि बाजार के लीडर के तौर पर उनकी सोच में बदलाव आया है और इससे यह संकेत मिलता है कि कड़ी प्रतिस्पर्धा का दौर शायद खत्म हो चुका है। जियो ने अप्रत्यक्ष रूप से 5G से कमाई करने की दिशा में कदम उठाया है।
जेफरीज का टेलिकॉम पर विश्लेषण
टैरिफ बढ़ाने की जियो की इच्छा भारती/जियो के रेवेन्यू और मार्जिन के नजरिए से अच्छी है।
भारती पर खरीदें की सलाह बरकरार रखी गई है; लक्ष्य मूल्य 1720 रुपये रखा गया है।