वित्त वर्ष 2021 में मोटे तौर पर कोविड-19 संबंधी असामान्य हालात में हुए शानदार प्रदर्शन को छोड़ दें तो निफ्टी निश्चित तौर पर एक दशक में किसी वित्त वर्ष का सबसे अच्छे प्रदर्शन दर्ज करने की राह पर है। वित्त वर्ष 24 के पहले 11 महीने में निफ्टी-50 इंडेक्स में 26.6 फीसदी की उछाल आई है। वित्त वर्ष 21 में हुई करीब 71 फीसदी की बढ़ोतरी को छोड़ दें तो वित्त वर्ष 2015 में सबसे अच्छा रिटर्न 26.7 फीसदी देखने को मिला था।
पिछले 11 महीने में निफ्टी 8 मौकों पर (मासिक आधार पर) ऊंचा बंद हुआ है और फरवरी 2024 के आखिर तक उसका औसत मासिक रिटर्न 2.2 फीसदी रहा है। हालांकि हाल के महीनों में तेजी की रफ्तार सुस्त होती नजर आई और आखिरी दो महीने में शुद्ध रिटर्न क्रमश: -0.1 फीसदी व 1.2 फीसदी रहा है, जो कुल औसत से नीचे है।
जेफरीज के वैश्विक प्रमुख (इक्विटी रणनीति) क्रिस्टोफर वुड ने कहा कि बाजारों में काफी तेजी (खास तौर से मिड और स्मॉलकैप सेगमेंट में) ने मूल्यांकन महंगा बना दिया है जो सबसे बड़ा अल्पावधि जोखिम है। वुड ने ग्रीड ऐंड फियर में निवेशकों को लिखे हालिया नोट में कहा है कि बाजार महंगे नजर आ रहे हैं, खास तौर से मिडकैप के लिहाज से।
निफ्टी मिडकैप 100 इंडेक्स एक साल आगे की आय के 25.9 गुना पर कारोबार कर रहा है। फिर भी इस मूल्यांकन को वृद्धि में आई तेजी के आलोक में देखा जाना चाहिए, जो पूंजीगत खर्च का चक्र बढ़ने, सरकारी धन से पूंजीगत खर्च में निरंतरता जारी रहने के फलस्वरूप हुई है।
इंडिविजुअल शेयरों की बात करें तो अदाणी एंटरप्राइजेज और अदाणी पोर्ट्स ने मासिक आधार पर लगातार बढ़त दर्ज की है और वित्त वर्ष 24 में इनकी बढ़त 119 फीसदी तक की रही है। एचडीएफसी बैंक मासिक आधार पर खासा गिरावट वाला रहा है और इस अवधि में उसमें 12 फीसदी का नुकसान हुआ है।
चिंता का अन्य पहलू है तेजी की व्यापकता, जो पिछले तीन महीने में छोटी हुई है और अब निफ्टी-50 में उतने ही शेयर चढ़ रहे हैं, जितने में गिरावट आ रही है। इसकी तुलना में वित्त वर्ष 24 के पहले छह महीने में निफ्टी-50 शेयरों में से औसतन 29 फीसदी ने मासिक रिटर्न के लिहाज से बेंचमार्क इंडेक्स-50 के मुकाबले उम्दा प्रदर्शन किया।
हालांकि दिसंबर 2023 में निफ्टी में करीब 8 फीसदी की उछाल आई लेकिन सिर्फ 26 शेयरों ने ऊंचे रिटर्न के साथ बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन किया। फरवरी में निफ्टी-50 ने 1.2 फीसदी की बढ़ोतरी के साथ कारोबार समाप्त किया लेकिन आधे से ज्यादा यानी 26 शेयरों ने एनएसई बेंचमार्क के मुकाबले कमजोर प्रदर्शन किया।