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विनिवेश योजना से शेयर पर बना रहेगा दबाव
उज्ज्वल जौहरी /  November 17, 2013

कोल इंडिया का सितंबर 2013 की तिमाही का प्रदर्शन धीमी प्राप्तियों की वजह से बाजार अनुमान की तुलना में खराब रहा है। अधिक खर्च की वजह से कंपनी का मुनाफा प्रभावित हुआ। सितंबर तिमाही के प्रदर्शन से निराशा हाथ लगने और सरकार द्वारा कंपनी में अपनी 5 फीसदी हिस्सेदारी बेचने के लिए अगले सप्ताह से तीन देशों में रोड शो शुरू किए जाने की खबरों से इस शेयर पर दबाव पड़ा और यह दिन के कारोबार में 271.50 रुपये के निचले स्तर पर आ गया और आखिर में लगभग 4 फीसदी की गिरावट के साथ 274.10 रुपये पर बंद हुआ जबकि उस दिन सेंसेक्स में एक फीसदी की तेजी दर्ज की गई। हालांकि विश्लेषकों का मानना है कि प्राप्तियों और उत्पादन में दूसरी छमाही में सुधार आएगा और उचित मूल्यांकन को देखते हुए वे इस शेयर पर सकारात्मक बने हुए हैं।

प्राप्तियों पर दबाव
कंपनी ने ईंधन आपूर्ति समझौते (एफएसए) के तहत आपूर्ति किए जाने वाले कोयले के लिए मई में 5-6 फीसदी की कीमत वृद्घि की थी। इसके अलावा कंपनी की कोयला ढुलाई समीक्षाधीन तिमाही के दौरान 10.9 करोड़ टन रही जो सालाना आधार पर 7.3 फीसदी अधिक है। इसे देखते हुए बाजार को बेहतर राजस्व और मुनाफा वृद्घि की उम्मीद थी। लेकिन कम प्राप्तियों की वजह से 15,412 करोड़ रुपये (जो सालाना आधार पर 5.8 फीसदी तक अधिक थी) पर बिक्री 15,897 करोड़ रुपये के अनुमान की तुलना में 3.1 फीसदी कम रही।

धीमी प्राप्तियों और अधिक खर्च (कर्मचारी लागत 6.7 फीसदी बढ़ कर 69,740 करोड़ रुपये पर रही जबकि इस्तेमाल होने वाली सामग्री की लागत 33.4 फीसदी बढ़ कर 16,740 करोड़ रुपये पर पहुंच गई) की वजह से एबिटा सालाना आधार पर 2.4 फीसदी घट कर और तिमाही आधार पर 21.5 फीसदी घट कर 27,940 करोड़ रुपये रह गया। लेकिन फिर भी यह 32,694 करोड़ रुपये के विश्लेषकों के अनुमान की तुलना में काफी कम था। इसी वजह से शुद्घ लाभ भी 3,052.4 करोड़ रुपये पर रहा जो पिछले साल की तुलना में लगभग सपाट है, लेकिन विश्लेषकों के 3,418 करोड़ रुपये के अनुमान की तुलना में 10.7 फीसदी कम है।

प्राप्तियों में नरमी के प्रमुख कारणों में एफएसए प्राप्तियों में कमी आना भी प्रमुख रूप से शामिल है। एफएसए प्राप्तियां तिमाही आधार पर 2.6 फीसदी और सालाना आधार पर 1.4 फीसदी घट कर 1,262 रुपये प्रति टन पर रहीं।

नोमुरा के विश्लेषकों ने संकेत दिया है कि सितंबर तिमाही में आपूर्ति से जुड़ा 1.15 करोड़ टन कोयला एक साल से भी अधिक पुराना था जिससे लोअर ग्रेड की प्राप्तियों को बढ़ावा मिला। इसके अलावा एफएसए प्रतिबद्घताओं के लिहाज से विद्युत परियोजनाओं के लिए कोयले की आपूर्ति काफी अधिक रही जबकि गैर-विद्युत ग्राहकों (खासकर सीमेंट, स्पंज आयरन परियोजनाएं) के लिए आपूर्ति धीमी रही।

नजरिया
कोल इंडिया का उत्पादन वित्त वर्ष 2014 के पहले 6 महीनों में सालाना आधार पर 4.7 फीसदी बढ़ कर 20.047 करोड़ टन रहा जो उसके 20.663 करोड़ टन के लक्ष्य का लगभग 97 फीसदी है। वहीं उठाव यानी कोयले की ढुलाई 22.436 करोड़ टन पर रही जबकि लक्ष्य 22.723 करोड़ टन का था। कंपनी ने वित्त वर्ष 2014 में 48.2 करोड़ टन के उत्पादन और 49.2 करोड़ टन के उठाव का लक्ष्य रखा जो हासिल होने योग्य दिख रहा है। मोतीलाल ओसवाल सिक्योरिटीज के विश्लेषकों को उत्पादन और उठाव 48.17 करोड़ टन और 49.17 करोड़ टन रहने का अनुमान है। भविष्य के लिए हालांकि परिदृश्य में सुधार आने की उम्मीद दिख रही है, लेकिन कंपनी में सरकारी हिस्सेदारी की बिक्री को लेकर गतिरोध से शेयर पर अल्पावधि में दबाव बना रह सकता है।

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