आदित्य बिड़ला सनलाइफ ऐसेट मैनेजमेंट कंपनी के मुख्य निवेश अधिकारी महेश पाटिल ने पुनीत वाधवा के साथ बातचीत में कहा कि इक्विटी और बॉन्ड बाजारों पर धीमी वृद्धि और ऊंची मुद्रास्फीति के अल्पावधि परिदृश्य का प्रभाव दूर होने लगा है, क्योंकि वृद्धि और मुद्रास्फीति, दोनों को प्रभावित करने वाले वाहक प्रतिकूल हो रहे हैं। पेश हैं बातचीत के मुख्य अंश:
हमारा मानना है कि वैश्विक और भारत, दोनों के बाजार अल्पावधि में मजबूत होंगे। मौजूदा समय में ज्यादातर जोखिमों का असर कीमतों पर दिख चुका है और भारतीय इक्विटी बाजारों में गिरावट की गुंजाइश कम है। चूंकि मूल्यांकन अपने चरम स्तरों से सामान्य हो गए हैं, इसलिए बाजारों में आय वृद्धि तेज हो सकती है।
ब्याज दरें बढ़ी हैं और इक्विटी प्रतिफल में नरमी का अनुमान है, साथ ही निर्धारित आय का विकल्प आकर्षक दिख रहा है। रिस्क/रिवार्ड भी सभी परिसंपत्ति वर्गों में संतुलित दिख रहा है। इस वजह से इक्विटी, निर्धारित आय, और सोने में निवेश का मल्टी-ऐसेट आवंटन दृष्टिकोण मौजूदा परिवेश के लिए उपयुक्त बना हुआ है।
वैश्विक वृहद आर्थिक आंकड़े लगातार सकारात्मक बने हुए हैं, जिससे कैलेंडर वर्ष 2023 के लिए वैश्विक वृद्धि का परिदृश्य सुधर रहा है, मुख्य तौर पर यूरोप में कम सर्दी और चीन में आपूर्ति श्रृंखला दबाव घटने की वजह से। अमेरिका में अगली कुछ तिमाहियों के दौरान वृद्धि में नरमी के साथ उधारी परिदृश्य में बदलाव दर्ज कर सकता है।
हालांकि सुधार मुद्रास्फीति में नरमी और दर कटौती चक्र शुरू होने के बाद ही दिखने का अनुमान है। इक्विटी और बॉन्ड बाजारों ने धीमी वृद्धि और ऊंची मुद्रास्फीति के अल्पावधि परिदृश्य से परे देखना शुरू कर दिया है, क्योंकि वृद्धि और मुद्रास्फीति को प्रभावित करने वाले वाहक अनुकूल होने लगे हैं। उसके परिणामस्वरूप, धारणा में और सुधार आना चाहिए, क्योंकि मुद्रास्फीति नरम पड़ी है।
हमारा मानना है कि भारतीय उद्योग जगत को मौजूदा समय में ‘इंतजार करो और देखो’ की रणनीति अपनानी होगी। दूसरी तरफ, वैश्विक चक्रीयता पर वृहद समस्याओं का प्रभाव पड़ा, वहीं घरेलू-केंद्रित कंपनियों को ऊंची मुद्रास्फीति की वजह से मांग में कुछ कमजोरी से जूझना पड़ा।
हालांकि मांग में कमी आई है, लेकिन जिंस कीमतें गिरने के साथ साथ कंपनियों द्वारा लागत नियंत्रण के उपाय किए जाने से मार्जिन पर ज्यादा दबाव पड़ने से बचाया जा सका।
पिछले 18 महीनों के दौरान कमजोर इक्विटी प्रतिफल को देखते हुए, छोटे निवेशकों में उत्साह कमजोर पड़ने लगा है, जिसका अंदाजा डीमैट खाता खुलने की धीमी पड़ रही रफ्तार से लगाया जा सकता है।
हालांकि एसआईपी प्रवाह बना हुआ है, जिससे छोटे निवेशकों में भरोसा बढ़ने का संकेत मिलता है। मार्च में एसआईपी में पूंजी प्रवाह नई ऊंचाई पर पहुंच गया और इसने 14,000 करोड़ रुपये का आंकड़ा पार किया। हम एसआईपी प्रवाह में तेजी बरकरार रहने का अनुमान है।