प्रतीकात्मक तस्वीर
बाजार पूंजीकरण के हिसाब से देश के सबसे बड़े अपैरल रिटेलर ट्रेंट का शेयर वृद्धि दर में नरमी और महंगे मूल्यांकन की चिंताओं से शुक्रवार को लगभग 12 प्रतिशत गिरकर 5,448 रुपये पर बंद हुआ था।
धीमी वृद्धि दर और डाउनग्रेड के कारण पिछले एक साल में इस शेयर ने बेंचमार्क के मुकाबले कमजोर प्रदर्शन किया है, जिससे निवेशक धारणा प्रभावित हुई है। अल्पावधि में नकारात्मक कारक जून तिमाही के लिए उम्मीद से कम वृद्धि है।
अपने प्री-क्वार्टर अपडेट में कंपनी ने पहली तिमाही में 5,061 करोड़ रुपये का स्टैंडअलोन राजस्व दर्ज किया, जो पिछले साल की समान तिमाही के मुकाबले 20 फीसदी की वृद्धि है। तिमाही आधार पर भी वृद्धि कम रही। पिछली तीन तिमाहियों (वित्त वर्ष 2025 की दूसरी से चौथी तिमाही) में कंपनी की वृद्धि 40 फीसदी, 37 फीसदी और 29 फीसदी रही। मॉर्गन स्टेनली रिसर्च ने पहली तिमाही के प्रदर्शन को बड़ी कमजोरी करार दिया और माना कि भू-राजनीति, शुरुआती बारिश और खरीदारी संबंधित समस्याओं के कारण खुदरा माहौल चुनौतीपूर्ण बना हुआ है।
हालांकि मॉर्गन स्टैनली में विश्लेषक शीला राठी का मानना है कि मुख्य परिचालन मुनाफा मार्जिन सालाना आधार पर 100 आधार अंक और तिमाही आधार पर 30 आधार अंक सुधरकर 16.3 फीसदी रहेगा। जहां ब्रोकरेज ने इस शेयर पर ‘ओवरवेट’ रेटिंग दी है, वहीं कंपनी के लिए ऊंची प्रतिस्पर्धी तीव्रता, अपेक्षा से अधिक नुकसान और गैर-फैशन व्यवसाय में निवेश के कारण कमजोर राजस्व वृद्धि प्रमुख नकारात्मक जोखिम हैं। ब्रोकरेज ने प्रति शेयर 6,359 का कीमत लक्ष्य रखा है।
पहली तिमाही में कम वृद्धि को ध्यान में रखकर घरेलू ब्रोकरेज फर्म नुवामा को इस शेयर की रेटिंग घटाकर ‘होल्ड’ कर दी है। उसने मुख्य फैशन व्यवसाय में मंदी और मौजूदा वृद्धि संबंधित रुझानों तथा शेयर के मूल्यांकन को लेकर में चिंता जताई है।
ब्रोकरेज के विश्लेषक राजीव भारती के अनुसार पिछले रिकॉर्ड (वित्त वर्ष 2020-25 के दौरान सालाना 35 फीसदी) के आधार पर ऊंची उम्मीदों को देखते हुए वृद्धि कमजोर रही है। मौजूदा वृद्धि दर प्रबंधन द्वारा अगले कुछ वर्षों के लिए जताए गए 25 फीसदी वृद्धि के अनुमान से भी कम है।
उनका कहना है कि कमजोर अल्पावधि वृद्धि की वजह से इस शेयर की रेटिंग घटाकर ‘होल्ड’ की गई है। कम वृद्धि दर को समायोजित करते हुए ब्रोकरेज ने अपने वित्त वर्ष 2026 और वित्त वर्ष 2027 के राजस्व अनुमान में 5-6 प्रतिशत और परिचालन लाभ में 9-12 प्रतिशत की कटौती की है।
ब्रोकरेज का कहना है कि जूडियो ब्यूटी और स्टार के व्यवसाय में तेजी अगले बड़े विकास कारक बन सकते हैं, लेकिन विस्तार से पहले व्यवसायों को मजबूत होने की जरूरत है। ब्रोकरेज ने इस शेयर के लिए अपने कीमत मूल्य को 6,627 से घटाकर 5,884 रुपये कर दिया है। कंपनी पहले से निर्धारित वृद्धि और राजस्व लक्ष्यों पर कायम है। कंपनी ने बिक्री से राजस्व को वित्त वर्ष 2023 के 8,000 करोड़ रुपये से 10 गुना बढ़ाने का लक्ष्य रखा है। कंपनी ने कहा है कि वह अपने राजस्व को दोगुना (वित्त वर्ष 2025 में बिक्री 17,134 करोड़ रुपये पर) पहले ही कर चुकी है।