विश्लेषक अगले साल मई में आम चुनाव से पहले सरकार द्वारा पूंजीगत खर्च (capex) पर जोर दिए जाने से पहले सीमेंट शेयरों पर सतर्कता के साथ चयन पर जोर दे रहे हैं। जहां UBS ने नकारात्मक नजरिये के साथ भारतीय सीमेंट क्षेत्र पर कवरेज शुरू किया है और निवेशकों को तेजी आने पर कुछ खास सीमेंट कंपनियों के शेयर बेचने का सुझाव दिया है, वहीं नोमुरा के विश्लेषक इस क्षेत्र पर उत्साहित बने हुए हैं और उन्होंने विभिन्न क्षेत्रों में मौजूदगी वाली कंपनियों को पसंद किया है।
अल्पावधि में, UBS को अगली दो तिमाहियों में सीमेंट कंपनियों की आय मजबूत रहने का अनुमान है, क्योंकि उन्हें अच्छी मांग और अनुकूल मार्जिन से मदद मिल सकती है, लेकिन उनका मानना हैकि शेयर कीमतों में भारी बड़ी तेजी इन शेयरों में मुनाफावसूली का अच्छा अवसर प्रदान कर सकती है।
UBS के निकुंज मंडोवरा और प्रमोद कुमार ने एक ताजा रिपोर्ट में लिखा है, ‘इस क्षेत्र के लिए 15 गुना के एक वर्षीय एबिटा मूल्यांकन और 30 गुना 2024-25 के अनुमानित पीई सकल जीडीपी वृद्धि दर के नजदीक हैं। इससे देखते हुए हमें संभावित तेजी सीमित दिख रही है। हम किसी भी तेजी पर बिकवाली करेंगे, लेकिन गिरावट पर खरीदारी नहीं करेंगे।’
UBS ने जहां ACC के लिए ‘खरीदें’ रेटिंग दी है, वहीं अल्ट्राटेक सीमेंट के लिए यह घटाकर ‘न्यूट्रल’ कर दी है, और डालमिया भारत, तथा अंबुजा सीमेंट्स के लिए ‘बेचें’ रेटिंग दी है।
नोमुरा ने अल्ट्राटेक और अंबुजा के लिए ‘न्यूट्रल’ जबकि एसीसी, रैमको सीमेंट्स और श्री सीमेंट पर ‘घटाएं’ रेटिंग बरकरार रखी है। नोमुरा ने खरीदें रेटिंग के साथ डालमिया और न्यूवोको विस्टास पर कवरेज शुरू किया है।
UBS (10 प्रतिशत) और नोमुरा (8 प्रतिशत), दोनों ने चुनाव-पूर्व वर्ष में 2023-23 में बिक्री वृद्धि के लिए समान अनुमान जताया है और उनका मानना है कि इसे रियल एस्टेट चक्र (आवासीय खंड का भारत की कुल सीमेंट मांग में 60-65 प्रतिशत योगदान है) में तेजी से मदद मिलेगी।
नोमुरा के जशनदीप सिंह चड्ढा ने एक ताजा रिपोर्ट में लिखा है, ‘हमें अल्पावधि में सीमेंट उद्योग में मूल्य निर्धारण क्षमता हासिल होने की उम्मीद नहीं है, क्योंकि उपयोगिता स्तर नीचे बने रहने का अनुमान है। इसके परिणामस्वरूप, हमें लागत के समान थोक बिक्री कीमत सूचकांक के अनुरूप कीमतें बढ़ने की संभावना है, कुछ आपूर्तिकर्ताओं के मामलों को छोड़कर। इससे नियोजित पूंजी पर प्रतिफल इस पूंजी में तेजी के बीच कमजोर बना रहेगा।’
इस बीच, शेयर बाजारों पर सीमेंट शेयरों का प्रदर्शन मिश्रित रहा है।
कैलेंडर वर्ष 2023 की पहली छमाही में जहां रैमको, प्रिज्म जॉनसन, अल्ट्राटेक, जेके सीमेंट, ओरिएंट सीमेंट और डालमिया के शेयरों में 11 से 41 प्रतिशत के बीच तेजी दर्ज की गई, वहीं समान अवधि में सेंसेक्स ने करीब 7.85 प्रतिशत की तेजी दर्ज की। एसीई इक्विटी के आंकड़े से पता चलता है कि साथ ही भीमा सीमेंट्स, एसीसी, अंबुजा, जयप्रकाश एसोसिएट्स, जेके लक्ष्मी सीमेंट और इंडिया सीमेंट्स में 75 प्रतिशत तक की गिरावट आई।
समेकन की राह
UBS के अनुसार, अल्पावधि से मध्यावधि में भी शीर्ष पांच सीमेंट कंपनियों के संदर्भ में समेकन या विलय एवं अधिग्रहण की संभावना काफी कम दिख रही है।
UBS का मानना है कि मूल्यांकन के नजरिये से महंगी सीमेंट कंपनी अंबुजा करीब 26 करोड़ डॉलर प्रति टन क्षमता पर कारोबार कर रही है, जबकि कई सस्ते मिडकैप सीमेंट शेयर (अच्छे परिचालन प्रदर्शन और बैलेंस शीट) 40-50 डॉलर प्रति टन पर कारोबार कर रहे हैं।