भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने मई से दो बार ब्याज दरें बढ़ाई हैं और अभी दरों में और इजाफे की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता। इसे देखते हुए फंड प्रबंधक निवेशकों को डायनेमिक बॉन्ड फंडों में निवेश की सलाह दे रहे हैं। डायनेमिक बॉन्ड फंड ऐसी योजनाएं होती हैं जिनमें विभिन्न परिपक्वताओं से जुड़ी डेट प्रतिभूतियों में निवेश किया जाता है।
ऐसी योजनाओं के फंड प्रबंधक इनके ब्याज दर परिदृश्य के आधार पर निवेश आवंटन में बदलाव लाते हैं। क्वांटम म्युचुअल फंड के फंड प्रबंधक (निर्धारित आय) पंकज पाठक ने कहा, ‘पिछले साल के दौरान बॉन्ड बाजार में 100 आधार अंक से ज्यादा की बिकवाली के बाद, डेट फंडों की प्रतिफल संभावना में काफी सुधार आया है। हमने निवेशकों को दो से तीन साल की अवधि के लिहाज से डायनेमिक बॉन्ड फंडों में निवेश बढ़ाने का सुझाव दिया है।’
मई में आरबीआई ने दरों में 40 आधार अंक और अपनी जून की मौद्रिक नीति में अन्य 50 आधार अंक तक का इजाफा किया। जैसे ही केंद्रीय बैंक ने दरों में वृद्धि शुरू की है, 10 वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों पर प्रतिफल भी बदला है।
फंड प्रबंधक और अधिक दर वृद्धि की उम्मीद के कारण परिपक्वता में इजाफे की संभावना नहीं देख रहे हैं। मौजूदा समय में, वे तीन और पांच साल के बीच की बॉन्ड परिपक्वताओं में अच्छी वैल्यू देख रहे हैं।
यदि प्रतिफल में और तेजी आती है, जैसा कि फंड प्रबंधक मान रहे हैं, तो मीडियम और शॉर्ट-ड्यूरेशन श्रेणी के फंडों में लंबी अवधि की योजनाओं के मुकाबले कम उतार-चढ़ाव आएगा।
पाठक का कहना है, ‘हमने पोर्टफोलियो तैयार करने के लिए बॉन्ड प्रतिफल में ताजा तेजी पर तीन से पांच वर्षीय सरकारी बॉन्डों को ध्यान में रखते हुए विचार किया है। प्रमुख पोर्टफोलियो के लिए हमने तीन-पांच वर्षीय परिपक्वता वाले बॉन्डों को अपने नजरिये में बरकरार रखा है, जो ड्यूरेशन और एक्रुअल प्रतिफल के बीच महत्वपूर्ण संतुलन प्रदान करते हैं।’
अक्सर निर्धारित-आय वाली प्रतिभूतियों की कीमतों पर मौजूदा ब्याज दरों का असर पड़ता है। ब्याज दरों और बॉन्ड कीमतों का विपरीत संबंध है। जब ब्याज दरें गिरती हैं, निर्धारित आय वाली प्रतिभूतियों की कीमतें बढ़ती हैं। इसी तरह, जब ब्याज दरों में इजाफा होता है, निर्धारित आय वाली प्रतिभूतियों की कीमतों में कमी आती है। पिछले साल में, ऐसे फंडों ने औसत तौर पर 2.02 प्रतिशत का प्रतिफल दिया, जबकि तीन वर्षीय अवधि में वे 5.6 प्रतिशत का प्रतिफल देने में सफल रहे। इस श्रेणी में कुछ फंडों ने पिछले साल 3-6 प्रतिशत के दायरे में प्रतिफल दिया। डायनेमिक बॉन्ड फंड अक्सर शॉर्ट-ड्यूरेशन और मीडियम-ड्यूरेशन डेट फंडों के मुकाबले ज्यादा उतार-चढ़ाव वाले होते हैं। हालांकि इनमें लंबी निवेश अवधि के दौरान विभिन्न ब्याज दर हालात में अच्छा प्रतिफल देने की भी संभावना होती है।
