कई वजहों से ज्यादातर सक्रिय लार्ज-कैप म्युचुअल फंड (एमएफ) योजनाओं ने वर्ष 2022 में अपने बेंचमार्क की तुलना में कमजोर प्रदर्शन किया। इन कारणों में मिडकैप और स्मॉलकैप में इन फंडों के निवेश के कमजोर प्रदर्शन से लेकर अदाणी समूह शेयरों में सीमित निवेश मुख्य रूप से शामिल रहे।
निवेश सलाहकारों और विश्लेषकों का मानना है कि इन शेयरों का प्रदर्शन पिछले साल लार्ज-कैप खंड में शानदार रहा था। वैल्यू रिसर्च के आंकड़े से पता चलता है कि 83 प्रतिशत ऐक्टिव लार्जकैप फडों का प्रदर्शन एसऐंडपी बीएसई 100 टोटल रिटर्न्स इंडेक्स (टीआरआई) के मुकाबले कमजोर रहा और 69 प्रतिशत फंड निफ्टी 100 टीआरआई को मात देने में विफल रहे।
ब्लूमबर्ग के आंकड़े के अनुसार, दो लार्जकैप सूचकांक पिछले साल 6 प्रतिशत और 5 प्रतिशत के बीच चढ़े। इससे पता चलता है कि 83 प्रतिशत सक्रिय लार्जकैप फंडों ने पिछले साल 6 प्रतिशत से कम प्रतिफल दिया।
प्लान अहेड वेल्थ एडवायजर्स के संस्थापक एवं मुख्य कार्याधिकारी विशाल धवन ने कहा, ‘वर्ष 2022 में ज्यादातर प्रतिफल खास शेयरों से हासिल हुआ और अदाणी समूह के शेयर इनमें मुख्य रूप से शामिल थे। ऐक्टिव लार्जकैप फंड 20 प्रतिशत तक निवेश मिडकैप और स्मॉलकैप शेयरों में कर सकते हैं। यह निवेश आवंटन उस स्थिति में प्रतिकूल साबित होगा जब मिडकैप और स्मॉलकैप शेयरों का प्रदर्शन लार्जकैप के मुकाबले कमजोर हो।
इसके अलावा, ऐक्टिव फंडों के ऊंचे एक्सपेंस रेशियो से भी प्रतिफल पर दबाव पड़ता है।’अदाणी समूह के शेयर लार्जकैप क्षेत्र में शानदार प्रदर्शन वाले शेयरों में शामिल रहे। निफ्टी-100 सूचकांक में अदाणी समूह की पांच कंपनियां – अदाणी पोर्ट्स ऐंड स्पेशल इकनोमिक जोन, अदाणी एंटरप्राइजेज, अदाणी ट्रांसमिशन, अदाणी ग्रीन, और अदाणी टोटल गैस शामिल हैं। इन सबका मौजूदा समय में निफ्टी में 3.8 प्रतिशत भारांक है।
इनमें से दो कंपनियों – अदाणी पावर और अदाणी एंटरप्राइजेज ने पिछले साल 150 प्रतिशत से ज्यादा प्रतिफल दिया था। हालांकि कई म्युचुअल फंडों ने ऊंचे मूल्यांकन और कर्ज की वजह से इन शेयरों में काफी कम निवेश किया। एक फंड प्रबंधक का कहना है, ‘मुख्य चिंता मूल्यांकन को लेकर है। फंड प्रबंधक के तौर पर हमें निर्धारित प्रक्रिया के हिसाब से चलना होगा।’
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जेआरएल मनी के मुख्य मार्गदर्शक एवं सह-प्रवर्तक विजयी मंत्री का मानना है कि विदेशी निवेशकों द्वारा बड़ी बिकवाली ऐक्टिव फंड प्रबंधकों की निवेश योजनाओं पर पानी फेर सकती है। मंत्री ने कहा, ‘विदेशी निवेशकों की बिकवाली की वजह से कुछ अच्छे लार्जकैप शेयरों द्वारा भी मजबूत प्रदर्शन किए जाने की संभावना समाप्त हो गई थी। हालांकि इन कंपनियों में फंड प्रबंधकों ने दिलचस्पी दिखाई थी। ’
तुलनात्मक तौर पर, वर्ष 2021 ऐक्टिव लार्जकैप फंड प्रबंधकों के लिए बेहतर था। 62 प्रतिशत योजनाओं ने बीएसई-100 के मुकाबले बेहतर प्रदर्शन किया था। 2020 में यह आंकड़ा 55 प्रतिशत था और 2019 में सिर्फ 32 प्रतिशत योजनाएं ही शानदार प्रदर्शन करने में कामयाब रहीं। विश्लेषकों का मानना है कि पिछले कुछ वर्षों में लार्जकैप में बेंचमार्क के मुकाबले अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना कमजोर पड़ी है।