रियल एस्टेट कंपनी Oberoi Realty की पहचान अब तक मुख्य रूप से मुंबई के लग्जरी हाउसिंग बाजार से जुड़ी रही है। निवेशकों की भी यही धारणा थी कि कंपनी की ग्रोथ काफी हद तक मुंबई के प्रोजेक्ट्स पर निर्भर है। लेकिन अब गुरुग्राम में कंपनी के पहले बड़े प्रोजेक्ट 360 North ने यह तस्वीर बदल दी है।
इस प्रोजेक्ट को लॉन्च के साथ ही खरीदारों से उम्मीद से कहीं ज्यादा अच्छी प्रतिक्रिया मिली। इसका असर सिर्फ एक प्रोजेक्ट तक सीमित नहीं रहा, बल्कि कंपनी के पूरे साल के ग्रोथ अनुमान पर दिखने लगा। इसी वजह से Axis Securities ने Oberoi Realty के FY27 प्री सेल्स अनुमान में बड़ा बदलाव किया है और शेयर पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है।
360 North की सफलता के बाद ब्रोकरेज ने FY27 के लिए कंपनी के प्री सेल्स अनुमान को करीब 7,000 करोड़ रुपये से बढ़ाकर 13,000 करोड़ रुपये कर दिया है। यानी पहले के मुकाबले लगभग 86 फीसदी ज्यादा बिक्री का अनुमान लगाया गया है।
ब्रोकरेज का कहना है कि गुरुग्राम प्रोजेक्ट की मांग ने यह साबित कर दिया है कि Oberoi Realty सिर्फ मुंबई तक सीमित कंपनी नहीं है। अब वह देश के दूसरे बड़े शहरों में भी लग्जरी हाउसिंग सेगमेंट में मजबूत पकड़ बना सकती है।
इस रिपोर्ट की सबसे अहम बात यह है कि कंपनी को 360 North से इतनी अच्छी ग्राहक बुकिंग और कलेक्शन मिले हैं कि उसी पैसे से पूरे प्रोजेक्ट का निर्माण कराया जा सकता है। यानी इस प्रोजेक्ट के लिए कंपनी को अतिरिक्त फंड जुटाने या ज्यादा कर्ज लेने की जरूरत नहीं पड़ेगी।
इसी वजह से कंपनी ने जल्दबाजी में दूसरा चरण लॉन्च करने के बजाय उसे अगले साल तक टाल दिया है। प्रबंधन का मानना है कि इससे बेहतर कीमत मिलेगी और शेयरधारकों के लिए ज्यादा वैल्यू बनेगी।
360 North के बाद कंपनी की लॉन्च पाइपलाइन भी काफी मजबूत दिखाई दे रही है। प्रबंधन के मुताबिक मुंबई के आदर्श नगर प्रोजेक्ट को FY27 की तीसरी तिमाही में लॉन्च करने की तैयारी चल रही है। इसके अलावा ठाणे प्रोजेक्ट के लिए भी जरूरी मंजूरियां ली जा रही हैं। वहीं 360 North का दूसरा चरण FY28 में लॉन्च किया जाएगा ताकि बेहतर कीमत मिल सके।
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ब्रोकरेज का मानना है कि अगर ये सभी प्रोजेक्ट तय समय पर लॉन्च होते हैं तो अगले कुछ वर्षों तक कंपनी की बिक्री मजबूत बनी रह सकती है।
Oberoi Realty की सबसे बड़ी खासियत यह है कि उसकी कमाई सिर्फ घर बेचने पर निर्भर नहीं है।
कंपनी के Commerz I, II और III ऑफिस प्रोजेक्ट लगभग पूरी तरह किराये पर हैं। इनकी ऑक्यूपेंसी 96 से 100 फीसदी के बीच है और EBITDA मार्जिन 90 फीसदी से ऊपर है। Oberoi Mall में भी 99 फीसदी ऑक्यूपेंसी है, जबकि Sky City Mall लगातार बेहतर प्रदर्शन कर रहा है।
इसका फायदा यह है कि कंपनी को हर तिमाही किराये से नियमित नकदी मिलती रहती है। इससे नए प्रोजेक्ट्स पर निवेश करना आसान हो जाता है।
Axis Securities का कहना है कि Oberoi Realty की बैलेंस शीट पहले से ही मजबूत है। कंपनी के पास अच्छी नकदी है और ऑपरेटिंग कैश फ्लो भी मजबूत है। इस तिमाही में कंपनी ने भविष्य की परियोजनाओं पर 786 करोड़ रुपये का निवेश भी किया, लेकिन इसके बावजूद उसकी वित्तीय स्थिति मजबूत बनी हुई है।
ब्रोकरेज का मानना है कि प्रीमियम प्रोजेक्ट, अनुशासित तरीके से जमीन खरीदना और ऊंचे मार्जिन कंपनी की सबसे बड़ी ताकत हैं। प्रबंधन को भरोसा है कि आगे भी 50 फीसदी से ज्यादा मार्जिन बनाए रखा जा सकेगा।
गुरुग्राम प्रोजेक्ट की शानदार शुरुआत के बाद Axis Securities ने शेयर पर BUY रेटिंग बरकरार रखी है। साथ ही टारगेट प्राइस 1,845 रुपये से बढ़ाकर 2,200 रुपये कर दिया है। ब्रोकरेज का मानना है कि मौजूदा बाजार भाव के मुकाबले शेयर में करीब 17 फीसदी तक बढ़ने की संभावना है।
हालांकि ब्रोकरेज ने कुछ जोखिमों की ओर भी इशारा किया है। अगर आदर्श नगर या ठाणे प्रोजेक्ट के लॉन्च में देरी होती है तो बिक्री और ग्राहक कलेक्शन पर असर पड़ सकता है। इसके अलावा नए बाजारों में मांग उम्मीद से कमजोर रहती है तो कंपनी की ग्रोथ भी प्रभावित हो सकती है।
फिलहाल 360 North की सफलता ने यह संकेत जरूर दे दिया है कि Oberoi Realty अब सिर्फ मुंबई की रियल एस्टेट कंपनी नहीं रही। अगर आने वाले प्रोजेक्ट भी इसी तरह सफल रहते हैं, तो अगले कुछ वर्षों में कंपनी की ग्रोथ पहले के मुकाबले कहीं तेज हो सकती है।
(डिस्क्लेमर: यहां दी गई राय ब्रोकरेज हाउस की है। बिजनेस स्टैंडर्ड इन विचारों से सहमत हो, यह जरूरी नहीं है। निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार की सलाह जरूर लें।)