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सन टीवी और स्पाइसजेट से फिलहाल करें परहेज
राम प्रसाद साहू /  June 12, 2011

सन टीवी और स्पाइसजेट की शेयर कीमतें कंपनी और उनके प्रमोटरों से जुड़ी नकारात्मक खबरों की वजह से 2 जून को क्रमश: 28 फीसदी और 16 फीसदी गिर गई थीं। हालांकि जहां सन टीवी का शेयर कंपनी द्वारा इन खबरों का खंडन किए जाने के बाद पिछले दो दिनों में काफी रिकवरी कर चुका है वहीं स्पाइसजेट का शेयर 2 फीसदी ऊपर है। दोनों शेयरों के लिए राजनीतिक दिक्कतें बनी हुई हैं, लेकिन बुनियादी आधार और मूल्यांकन मजबूत दिख रहा है। सन टीवी का शेयर 2011-12 की आय के 14 गुना पर  अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन के 30 फीसदी डिस्काउंट पर कारोबार कर रहा है जबकि स्पाइसजेट 2011-12 की आय के 9 गुना पर उपलब्ध है। हालांकि विश्लेषक इन्हें लेकर सतर्कतापूर्वक सलाह दे रहे हैं, क्योंकि उनका मानना है कि नकारात्मक खबरों का प्रवाह अल्पावधि में इन दोनों शेयरों पर दबाव बनाए रखेगा। निवेश सलाहकार एस पी तुल्सियान का मानना है कि निवेशकों को उस वक्त शेयर से बाहर हो जाना चाहिए जब इसमें टेक्नीकल रूप से तेजी आए। निवेशकों को ऐसे शेयरों के लिए मूल्यांकन पर अधिक जोर नहीं देना चाहिए और उन्हें स्थिति स्पष्टï होने तक इंतजार करना चाहिए।

सन टीवी: अल्पावधि चिंता
सन टीवी के लिए प्रमुख समस्या तमिलनाडु में प्रतिद्वंद्वी केवल नेटवर्क के विकास को लेकर है जिसमें मलेशियाई दूरसंचार कंपनी मैक्सिस द्वारा प्रमोटर के स्वामित्व वाली कंपनी सन डायरेक्ट में निवेश, बीएसएनएल सुविधाओं के दुरुपयोग के आरोप आदि शामिल हैं। यूबीएस सिक्योरिटीज इंडिया की नुपुर अग्रवाल ने शेयर कीमत में गिरावट के बाद एक नोट में कहा कि सन टीवी का बुनियादी आधार मजबूत बना हुआ है, लेकिन ताजा आरोप और तमिलनाडु की सत्ता में नई सरकार ने नकारात्मक रुझान को बढ़ावा दिया है और सन टीवी के शेयर पर असर जारी रह सकता है।

रेलिगेयर कैपिटल मार्केट्ïस के विश्लेषकों बल्लभ मोदानी और अंकुर पेरिवाल का मानना है कि रियायती दर पर केबल सेवाएं मुहैया कराए जाने की नई राज्य सरकार की पहल कंपनी पर विपरीत असर डाल सकती है। उनका मानना है कि कंपनी का घरेलू गैर-डीटीएच सदस्यता राजस्व 2010-11 के मुकाबले 2012-13 में 15 फीसदी तक घट सकता है। तमिलनाडु के लिए गैर-डीटीएच सदस्यता राजस्व 2010-11 के लिए 80 करोड़ रुपये पर रहा जो कुल सदस्यता राजस्व का 16 फीसदी और कुल राजस्व का 4 फीसदी है।

स्पाइसजेट: विस्तार और सूक्ष्म बाधाएं
स्पाइसजेट को अपने विस्तार के वित्त पोषण के लिए राजनीतिक प्रभाव की वजह से कोष जुटाने में मुश्किल का सामना करना पड़ सकता है। कंपनी ने चालू वित्त वर्ष में 11 एयरक्राफ्ट खरीदने के लिए 20-25 करोड़ डॉलर की रकम जुटाने की योजना बनाई है। विश्लेषकों का मानना है कि विस्तार के लिए बाकी रकम प्रमोटर द्वारा गिरवी रखे गए (कुल शेयर पूंजी का 17 प्रतिशत) शेयरों से हासिल हो सकती है।

हालांकि कंपनी ने 2010-11 में शुद्घ मुनाफे में वृद्घि दर्ज की, लेकिन विश्लेषक ऊंची ईंधन लागत और कड़ी प्रतिस्पर्धा को देखते हुए कंपनी और इस सेक्टर के परिदृश्य को लेकर सतर्क बने हुए हैं। ऐंजल ब्रोकिंग के विश्लेषक शरन लिलानी ऊंची एटीएफ कीमतों की वजह से इस सेक्टर पर चौकस बने हुए हैं। इसकी एक प्रमुख वजह यह है कि स्पाइसजेट टिकट की कीमतों में वृद्घि नहीं कर सकती और कड़ी प्रतिस्पर्धा की वजह से ग्राहकों पर इस ईंधन कीमत वृद्घि का बोझ नहीं डाल सकती। उसे मार्च तिमाही में ब्याज, मूल्यह्रïास, कर पूर्व मुनाफे (पीबीआईडीटी) के स्तर पर 70 करोड़ रुपये का नुकसान उठाना पड़ा है।

नजरिया
हालांकि सन टीवी ने मार्च तिमाही में राजस्व में 40 फीसदी की वृद्घि दर्ज की है, लेकिन इसका परिचालन मुनाफा मार्जिन 1460 आधार अंक घट कर 69 फीसदी रह गया। कंपनी को कर्मचारियों पर ऊंची लागत और अन्य खर्चों में वृद्घि की वजह से परिचालन मुनाफा मार्जिन में कमी दर्ज करनी पड़ी है। डीटीएच, गैर-डीटीएच और विज्ञापन राजस्व वृद्घि में कमजोरी को देखते हुए रेलिगेयर के विश्लेषकों ने 2012-13 के प्रति शेयर आमदनी (ईपीएस) अनुमान को 8.3 फीसदी तक घटा कर 24 रुपये कर
दिया है।
स्पाइसजेट 2011-12 में मुनाफे की पटरी पर लौट सकती है, लेकिन प्रतिस्पर्धा, कंपनी की विस्तार योजनाओं और ऊंची ईंधन कीमतों को देखते हुए विश्लेषक कोई स्पष्टï भविष्यवाणी करने की स्थिति में नहीं हैं।

Keyword: sun tv, spice jet, airplane,
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