बाजार नई ऊंचाइयां पर कारोबार कर रहे हैं। एचडीएफसी लाइफ के मुख्य निवेश अधिकारी प्रसून गजरी ने पुनीत वाधवा को एक साक्षात्कार में बताया कि जहां मूल्यांकन ऊंचाई पर हैं, वहीं बाजार में गिरावट तरलता में बदलाव की स्थिति में ही बढ़ सकती है। पेश हैं उनसे हुई बातचीत के मुख्य अंश: वर्ष 2021 में बाजार के लिए आपका क्या नजरिया है?हम दीर्घावधि निवेशक हैं और अल्पावधि बाजार गतिविधियों पर बहुत ज्यादा केंद्रित नहीं हैं। मौजूदा समय में बाजार नई ऊंचाई पर कारोबार कर रहा है और मूल्यांकन दीर्घावधि औसत से ऊपर हैं, जिससे निवेशकों में गिरावट को लेकर आशंका पैदा हो गई है। साथ ही, बाजार को पिछली तीन तिमाहियों के दौरान मजबूत आय अपग्रेड से मदद मिली है और वित्त वर्ष 2022 तथा वित्त वर्ष 2023 के दौरान आय उम्मीदें मजबूत बनी हुई हैं। हालांकि मूल्यांकन ऊंचाई पर हैं, इसलिए बाजार में गिरावट को तरलता में बदलाव से ही बढ़ावा मिल सकता है, लेकिन वैश्विक घटनाक्रमों या आय अनुमानों में किसी बड़ी कमजोरी का असर पहले ही दिख चुका है। गिरावट की भविष्यवाणी करने की कोशिश करने के बजाय, पिछले 6 महीने के मुकाबले पोर्टफोलियो पर सतर्क रहना बेहतर होगा। क्या बाजार अगले कुछ महीनों में और ज्यादा अनिश्चित होने की आशंका है?बाजार कुछ समय से क्षेत्रीय स्तर पर अनिश्चित बना हुआ है और अलग अलग क्षेत्रों का विभिन्न समय अवधियों में बाजार पर दबदबा रहा है। यह रुझान बरकरार रहने की संभावना है। उदाहरण के तौर पर, हम कंज्यूमर स्टैपल्स क्षेत्र के पिछले महीने से अच्छे प्रदर्शन के कुछ संकेत पहले ही देख रहे हैं। साथ ही, जो क्षेत्र अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं, अब राहत की सांस ले रहे हैं। हर समय अगले मजबूत प्रदर्शन वाले क्षेत्र का पता लगाना संभव नहीं है। हमारा ध्यान सभी क्षेत्रों और शेयरों का एक ऐसा संतुलित पोर्टफोलियो बनाने पर है, जो मध्यावधि-दीर्घावधि में अच्छा प्रदर्शन कर सके। क्या छोटे निवेशक बाजार में सीधे प्रवेश कर रहे हैं?उपलब्ध आंकड़े के आधार पर, घरेलू तरलता लगातार अच्छी बनी हुई है। जहां म्युचुअल फंडों में इक्विटी प्रवाह जुलाई के मुकाबले अगस्त में धीमा रहा, वहीं मौजूदा वित्त वर्ष के दौरान प्रवाह हर महीने सकारात्मक हुआ है। डेट फंडों में प्रवाह बढ़ रहा है। कुछ नई फंड पेशकशों (एनएफओ) ने भी अच्छा प्रदर्शन किया है। जहां तक छोटे निवेशकों का सवाल है, नए निवेशक खाते खुलने का रुझान मजबूत बना हुआ है। क्या आपने अपने पोर्टफोलियो में नकदी के लिए आवंटन बढ़ाया है?हम नकदी के लिए आवंटन नहीं बढ़ा रहे हैं, क्योंकि हम नहीं मानते कि यह सही रणनीति है। इसके बजाय, हम अपने पोर्टफोलियो को पुन: संतुलित बनाने पर जोर दे रहे हैं और मार्जिन को लेकर ज्यादा सतर्क हैं। हम रक्षात्मक क्षेत्रों के लिए भी आवंटन के साथ अपने चक्रीयता आधारित निवेश को संतुलित बना रहे हैं। हम अपने विविधीकृत पोर्टफोलियो में लार्ज-कैप शेयरों पर ज्यादा ध्यान दे रहे हैं, क्योंकि मिड-कैप ऊंचाई पर कारोबार कर रहे हैं। वहीं हम निजी बैंकों, सीमेंट, पूंजीगत वस्तु पर ओवरवेट बने हुए हैं, और आईटी तथा फार्मा क्षेत्रों पर सकारात्मक हैं। वाहन क्षेत्र पर आपकी क्या प्रतिक्रिया है?वाहन क्षेत्र चुनौतीपूर्ण समय से गुजर रहा है और इसमें ढांचागत बदलाव हो रहे हैं, खासकर दोपहिया क्षेत्र में। दोपहिया में इलेक्ट्रिक वाहन (ईवी) की राह कंपनियों के लिए चुनौतीपूर्ण है। यह देखने की जरूरत होगी कि वे भविष्य में क्या कदम उठाती हैं और ईवी संबंधित बदलाव का प्रभाव उनकी वृद्घि और मार्जिन पर कितना पड़ेगा। चार-पहिया क्षेत्र को वैश्विक चिप किल्लत की वजह से आपूर्ति संबंधित समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है। मांग के संदर्भ में, त्योहारी सीजन नजदीक है, लेकिन आपूर्ति संबंधित समस्याएं चार-पहिया क्षेत्र के लिए मुख्य चिंता बनी रहेंगी।
