बिजनेस स्टैंडर्ड - धातु में तेजी पर अनिश्चितता
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धातु में तेजी पर अनिश्चितता

कृष्ण कांत / मुंबई December 25, 2020

सोमवार को इक्विटी बाजारों में अचानक आई भारी गिरावट से न सिर्फ दलाल पथ पर आशंका गहरा गई बल्कि इससे धातु शेयरों में तेजी की निरंतरता पर भी सवाल खड़ा हो गया है। टाटा स्टील, जेएसडब्ल्यू स्टील, हिंदुस्तान जिंक, स्टील अथॉरिटी ऑफ इंडिया (सेल) और नैशनल एल्युमीनियम जैसी धातु उत्पादकों ने सोमवार को बड़ी गिरावट दर्ज की, क्योंकि निवेशकों में औद्योगिक धातुओं के मांग परिदृश्य और कीमत को लेकर अनिश्चितता पैदा हो गई है। हाल तक तेजी के अगुआ रहे धातु क्षेत्र के लिए यह पूरी तरह से विपरीत बदलाव है। देश की आठ औद्योगिक धातु उत्पादक कंपनियों का संयुक्त बाजार पूंजीकरण पिछले तीन महीनों में 31 प्रतिशत तक बढ़ गया था, जबकि इस अवधि में सेंसेक्स में 20 प्रतिशत की तेजी र्द की गई।
 
इस तेजी को धातु कीमतों और औद्योगिक धातुओं के लिए मांग बढऩे से मदद मिली थी। तेजी को चीनी अर्थव्यवस्था में लगातार मजबूती से भी मदद मिली, जिसका औद्योगिक धातुओं के लिए दुनिया की कुल मांग में करीब 50 प्रतिशत का योगदान है। विश्लेषकों को अब धातु शेयरों में गिरावट का जोखिम दिख रहा है, क्योंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था को वैज्ञानिकों द्वारा कोरोनावायरस के नए स्ट्रेन का पता लगाने के बाद लॉकडाउन के अगले दौर का भय सता रहा है। ब्रिटेन ने लॉकडाउन लगा दिया है और यूरोप तथा एशिया में कई प्रमुा देशों ने ब्रिटेन से उड़ानों पर प्रतिबंध लगाया है। इससे विश्व अर्थव्यवस्था को कोविड-19 की मंदी से उबरने में देर हो सकती है।
 
इक्विनोमिक्स रिसर्च ऐंड एडवायजरी सर्विसेज के संस्थापक एवं प्रबंध निदेशक जी चोकालिंगम ने कहा, ' 2020 में प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं (चीन को छोड़कर) में संभावित दबाव को देखते हुए धातु शेयरों और धातु कीमतों में तेजी कमजोर रही है। 2022 में भी वैश्विक जीडीपी 2019 के मुकाबले कमजोर रहने की आशंका है, भले ही चीन में लगातार वृद्घि दर्ज की जा रही है। इससे वैश्विक धातु मांग पर दबाव पड़ेगा।' उनके अनुसार, धातु क्षेत्र में ताजा तेजी को मजबूत बुनियादी आधार के बजाय वित्तीय बाजारों में तरलता से मदद मिली थी। 
 
तेजी ने धातु शेयरों को ऐतिहासिक आधार पर महंगा भी बना दिया। प्रमुख आठ धातु शेयर मौजूदा समय में 1.3 गुना की बुक वैल्यू पर कारोबार कर रहे हैं, जो ऐतिहासिक औसत 0.8-1.0 गुना के मुकाबले ज्यादा है। जेएसडब्ल्यू स्टील, हिंडाल्को और नैशनल एल्युमीनियम जैसे कुछ खास शेयर ज्यादा महंगे हैं और वे अपने ऐतिहासिक कीमत-आय मल्टीपल के मुकाबले 50-100 प्रतिशत ऊपर कारोबार कर रहे हैं। इससे निवेशकों के लिए गिरावट का जोखिम बढ़ गया है।  उत्पादन लागत में भारी तेजी की वजह से उद्योग में मार्जिन पर भी दबाव पडऩे की आशंका है। उद्योग जून 2020 की तिमाही में कमजोर ऊर्जा और कच्चे माल की कीमतों की वजह से मजबूत हुआ था।
 
निवेशकों को यह याद रखना चाहिए कि धातु शेयर उतार-चढ़ाव से जुड़े होते हैं और तेजी के दौरान अच्छा प्रदर्शन करते हैं। लेकिन इस क्षेत्र ने कंपनियों के कमजोर पूंजी पर प्रतिफल (आरओई) और भारत में मजबूत औद्योगिक वृद्घि के अभाव को देखते हुए दीर्घावधि के दौरान कमजोर प्रदर्शन किया है।
Keyword: share market, equity, metal,,
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