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अभी नहीं बदलेगी मिडकैप और स्मॉलकैप की किस्मत

बीएस बातचीत
जयदीप घोष /  January 02, 2020

साल 2019 सेंसेक्स और निफ्टी-50 के लिए भले ही अच्छा रहा हो  लेकिन मिडकैप व स्मॉलकैप सूचकांकों को झटका लगा। इसके साथ ही इक्विटी (मुख्य बेंचमार्क सूचकांकों) से रिटर्न 2000-2009 की सालाना 13 फीसदी चक्रवृद्धि रफ्तार से घटकर 2010-2019 में 9 फीसदी रह गई। बाजार के कई विशेषज्ञों का मानना है कि साल 2020 मिडकैप व स्मॉलकैप के लिए सुधार का वर्ष हो सकता है। हालांकि हेलियस कैपिटल के संस्थापक और फंड मैनेजर समीर अरोड़ा को नहीं लगता कि पहले कुछ महीनों में इन शेयरों में बहुत ज्यादा बदलाव होगा जब तक कि आम बजट में कोई बड़ी राहत मसलन लंबी अवधि के पूंजीगत लाभ कर की समाप्ति न हो जाए। जयदीप घोष को दिए साक्षात्कार में उन्होंने कहा कि उस तरह की मानसिक स्थिति में बदलाव की दरकार है जो हर डिफॉल्टर को चोर के तौर पर वर्गीकृत करता है। बातचीत के मुख्य अंश... 

आपको क्यों लग रहा है कि दशक के रिटर्न में भारी गिरावट आई है?

भारत बड़े बदलाव के दौर से गुजरा है क्योंकि 2007 से 2010 के बीच किए गए बड़े निवेश को विभिन्न मुश्किलों जैसे भ्रष्टाचार, न्यायिक सक्रियता, कमजोर क्रियान्वयन, देरी आदि का सामना करना पड़ा। इस वजह से किसी नए बुनियादी ढांचा या पूंजीगत खर्च को लेकर निजी क्षेत्र की पूर्णत: अनिच्छा देखने को मिली। 

क्या आपको लगता है कि आने वाले समय में एक अंक में रिटर्न नई व सामान्य बात होगी?

समय के साथ रिटर्न दो अंकों में पहुंचेगा। नॉमिनल जीडीपी वापस 12 फीसदी के दायरे में लौटना चाहिए। साथ ही सेवा व विनिर्माण क्षेत्र की कंपनियां थोड़ी ज्यादा रफ्तार से आगे बढ़ेंगी। इन सभी चीजों से शेयर बाजार का रिटर्न बेहतर होगा।साल 2019 में सेंसेक्स और निफ्टी ने नई ऊंचाई को छू लिया, लेकिन मिडकैप व स्मॉलकैप को झटका लगा।

क्या इस साल मिडकैप व स्मॉलकैप की किस्मत में बदलाव होगा?

मुझे नहीं लगता कि पहले कुछ महीने में इनकी किस्मत बदलेगी जब तक कि आम बजट में इक्विटी निवेश को लेकर कुछ अप्रत्याशित कदमों का ऐलान न हो जैसे लंबी अवधि के पूंजीगत लाभ कर की समाप्ति आदि। जब बढ़त रफ्तार पकड़ेगी और फंडिंग में सुधार होगा तो बाजार बेहतर होगा। इसका मतलब यह नहीं है कि सभी मिडकैप शेयरों का प्रदर्शन कमजोर रहेगा। 

इस साल आपकी नजर किन क्षेत्रों पर होगी?

हम मुख्य रूप से तीन थीम में निवेश करते हैं और उसे जारी रखेंगे। ये तीन क्षेत्र हैं - वित्तीय क्षेत्र, उपभोक्ता क्षेत्र और सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र। विदेशी निवेशकों की तरफ से भारतीय परिसंपत्तियों की बिकवाली पर आपने कड़ी प्रतिक्रिया जताई थी।

लेकिन देसी कंपनियों के पास फंड के अभाव को देखते हुए आखिर क्या समाधान है?

यह पहली मानसिक स्थिति है। अगर हम हर डिफॉल्टर को चोर मान लेंगे तो उन्हें दूसरे स्रोत से रकम मिलने की गुंजाइश काफी कम होगी। जिन परियोजनाओं के क्रियान्वयन में जोखिम समाप्त हो गया है, वे अब एन्युटी वाली परियोजनाओं में हैं जिसे भारतीय पेंशन फंडों को अच्छे देसी मैनेजर के जरिए बेचा जा सकता है, जो ड्यू डिलिजेंस कर सकते हैं। लेकिन भारतीय पेंशन फंडों/बीमा कंपनियों को सबसे पहले ऐसी परिसंपत्तियां खरीदने के लिए प्रोत्साहित करना होगा।
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