बिजनेस स्टैंडर्ड - कमजोर बिक्री से मैरिको पर दबाव
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कमजोर बिक्री से मैरिको पर दबाव

श्रीपाद ऑटे /  November 10, 2019

बाजार में तेजी की धारणा के बीच मैरिको का शेयर पिछले माह के अंतिम मंगलवार को 6.5 प्रतिशत गिरकर 366.40 रुपये पर आ गया था। सितंबर 2019 की तिमाही में निराशाजनक बिक्री से कंपनी के राजस्व पर दबाव पड़ा और ऊंचे विज्ञापन खर्च से आय वृद्घि प्रभावित हुई। इससे निवेशक धारणा पर नकारात्मक असर पड़ा है। दूसरी तिमाही के कमजोर नतीजों के बाद ब्लूमबर्ग के सर्वे में शामिल 24 में से अब तक 9 विश्लेषक इस शेयर की रेटिंग घटा चुके हैं।

उदाहरण के लिए, फिलिप कैपिटल के विश्लेषकों ने शेयर की रेटिंग खरीदें से घटाकर तटस्थ कर दी है। प्रमुख श्रेणियों में वृद्घि की चुनौतियों और ऊंची खोपरा (नारियल गरी) कीमतों की आशंका को ध्यान में रखते हुए विश्लेषकों ने इस शेयर की रेटिंग में कमी की है।  

हेयर केयर एवं खाद्य तेल ब्रांडों पैराशूट, सफोला की निर्माता मैरिको का कर-बाद लाभ 16 प्रतिशत बढ़ा जबकि समेकित शुद्घ लाभ सालाना आधार पर 17 प्रतिशत बढ़कर 253 करोड़ रुपये पर रहा, जो विश्लेषकों के 251 करोड़ रुपये के अनुमान से थोड़ा बेहतर है। हालांकि 1,829 करोड़ रुपये पर राजस्व एक साल पहले के स्तर पर सपाट रहा लेकिन यह विश्लेषकों के 1,945 करोड़ रुपये के अनुमान से नीचे रहा।

जून तिमाही में 6 प्रतिशत की शानदार बिक्री वृद्घि के बाद मैरिको की घरेलू बिक्री दूसरी तिमाही में महज एक प्रतिशत बढ़ी। कमजोर उपभोक्ता मांग और नकदी संकट से पूरे पोर्टफोलियो की बिक्री वृद्घि प्रभावित हुई। ग्राहकों द्वारा सस्ते, गैर-ब्रांडेड हेयर ऑयल को पसंद किए जाने की वजह से मैरिको के प्रमुख उत्पाद पैराशूट रिगिड (ब्लू बोतलों में पैक तेल) की बिक्री सालाना आधार पर एक प्रतिशत घटी। गैर-ब्रांडेड कंपनियों के विपरीत, मैरिको ने कीमतों में तेज बदलाव नहीं किया, लेकिन दूसरी तिमाही में नए उत्पादों को बढ़ावा देने के लिए उसके विज्ञापन खर्च में इजाफा (12 प्रतिशत तक) दर्ज किया गया। 

जहां बिक्री से निराशा हाथ लगी, वहीं प्रमुख कच्चे माल (मुख्य तौर पर खोपरा) की लागत में नरमी आने से मैरिको के परिचालन मुनाफे और आय को मदद मिली। दूसरी तिमाही में सकल मुनाफा मार्जिन में सालाना आधार पर 561 आधार अंक की तेज वृद्घि से मैरिको का परिचालन मुनाफा मार्जिन सालाना आधार पर 270 आधार अंक बढ़कर 19.3 प्रतिशत हो गया। भविष्य में महत्वपूर्ण खरीदारी और कम औसत खोपरा कीमतों से उत्पादन लागत अब कंपनी के लिए अनुकूल रहने की संभावना है। लेकिन मार्जिन वृद्घि सीमित हो सकती है क्योंकि कम लागत का लाभ वृद्घि को मजबूत बनाने में इस्तेमाल किया गया है।

हालांकि विश्लेषकों का यह भी मानना है कि मैरिको का मध्यावधि वृद्घि परिदृश्य मजबूत बना हुआ है और वित्त वर्ष 2021 की अनुमानित आय के 37 गुना पर कारोबार कर रहा यह शेयर अपने दीर्घावधि ऐतिहासिक औसत मूल्यांकन के करीब है, लेकिन निवेशकों को वृद्घि की रफ्तार तेज होने के संकेतों का इंतजार करना चाहिए।

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