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टाटा स्टील पर बरकरार रह सकता है मार्जिन दबाव

उज्ज्वल जौहरी /  November 10, 2019

सभी क्षेत्रों में कमजोर मांग और कीमतों में नरमी से सितंबर तिमाही में टाटा स्टील का समेकित प्रदर्शन प्रभावित हुआ। हालांकि कुछ कमजोरी की आशंका पहले से ही थी, लेकिन अपनी सहायक कंपनियों के अनुमान से ज्यादा कमजोर प्रदर्शन और कंपनी का परिचालन लाभ गिरकर कई तिमाहियों के निचले स्तर पर रह जाने का मतलब है कि दूसरी तिमाही के आंकड़े बाजार अनुमानों पर खरे नहीं उतरे हैं।

एकमुश्त लाभ के समायोजन के साथ टाटा स्टील का एबिटा 4,018 करोड़ रुपये पर रहा जो ब्लूमबर्ग के 4,309 करोड़ रुपये के अनुमान से कम है। नकारात्मक बात यह है कि कंपनी का अल्पावधि परिदृश्य भी कमजोर बना हुआ है। वाहन और कंज्यूमर ड्यूरेबल्स में इस्तेमाल होने वाले 'फ्लैट' स्टील के लिए औसत घरेलू कीमत में लगातार नरमी आई है और दूसरी तिमाही में यह तिमाही आधार पर लगभग 10 प्रतिशत गिरकर लगभग 37,192 रुपये प्रति टन पर रह गई, जबकि 'लॉन्ग' श्रेणी के स्टील की औसत कीमत 13 प्रतिशत घटकर 30,864 रुपये प्रति टन पर रही। निश्चित रूप से खासकर वाहन उद्योग में मांग परिदृश्य कमजोर बना हुआ है। हालांकि दूसरी तिमाही ऐतिहासिक तौर पर मॉनसून से प्रभावित कमजोर तिमाही मानी जाती रही है और वैश्विक कीमतों में नरमी तथा कमजोर घरेलू मांग से इस्पात कीमतें 6 वर्षों में सर्वाधिक गिरी हैं।

हालांकि निर्माण और इंजीनियरिंग सेगमेंट में ऊंची बिक्री एवं निर्यात से वाहन क्षेत्र में मंदी का मुकाबला करने में मदद मिली है जिससे डिलिवरी में तिमाही आधार पर 4 प्रतिशत की वृद्घि को बढ़ावा मिला लेकिन भारतीय व्यवसाय में बिक्री 4.5 प्रतिशत कम बनी रही। उत्पाद मिश्रण में बदलाव और प्राप्तियों पर दबाव से मुनाफे पर प्रभाव पड़ा। इस वजह से, मुख्य परिचालन में प्रति टन मुनाफा 11,200 रुपये पर दर्ज किया गया, जो पूर्ववर्ती तिमाही के 14,218 रुपये और पिछले साल के 18,444 रुपये के मुकाबले काफी कम है। टाटा स्टील बीएसएल जैसी कंपनी की सहायक इकाइयों ने कुल मुनाफे में कमजोरी दर्ज की है। मॉनसून की वजह से कच्चे माल की आपूर्ति प्रभावित होने से इन कंपनियों पर दबाव पड़ा।

इसके परिणामस्वरूप, टाटा स्टील बीएसएल के लिए प्रति टन मुनाफा जून तिमाही के 9,092 रुपये और एक साल पहले की अवधि के 10,291 रुपये से घटकर 5,062 रुपये पर रह गया। यूरोपीय परिचालन (टाटा स्टील यूरोप) लगातार चुनौतियों से जूझ रहा है। वित्त वर्ष 2020 की दूसरी तिमाही में भी उत्पादन कमजोर बाजार हालात, गर्मियों में संयंत्रों के बंद होने और अचानक गड़बडिय़ों की वजह से सुस्त बना रहा। हालांकि टाटा स्टील यूरोप प्रति टन मुनाफा 720 रुपये पर बरकरार रखने में सफल रही, जो पहली तिमाही के 276 रुपये की तुलना में बेहतर था।

कंपनी को कच्चे माल की लागत में कमी आने से मदद मिली। हालांकि यह एक साल पहले की तिमाही के 4,862 रुपये की तुलना में काफी कम है जिससे संकेत मिलता है कि बड़ा सुधार आना अभी बाकी है। टाटा स्टील ने यूरोपीय परिचालन में बदलाव लाने के लिए लागत प्रतिस्पर्धा पर ध्यान केंद्रित किया है और वहां कंपनी ने दूसरी तिमाही के दौरान अपने कुछ व्यवसायों की बिक्री पूरी की।

जहां लागत नियंत्रण के उपाय सकारात्मक हैं, वहीं विश्लेषकों का मानना है कि किसी तरह की राहत सिर्फ घरेलू परिचालन से ही मिलेगी, जिस पर टाटा स्टील गंभीरता के साथ अपना ध्यान केंद्रित कर रही है। हालांकि कच्चे माल की कीमतों में नरमी से फायदा हो सकता है, लेकिन मूल्य निर्धारण पर दबाव से चालू तिमाही में भी मुनाफे पर दबाव पडऩे की आशंका है। मुनाफे पर दबाव को देखते हुए टाटा स्टील ने अपनी पूंजीगत खर्च योजनाओं में कमी की है जिससे नकदी प्रवाह में सुधार आने की संभावना है। लेकिन उसकी वित्त वर्ष 2020 में 1 अरब डॉलर की ऋण कटौती की योजना पूरी तरह सफल साबित नहीं हो सकती है।

कंपनी का शेयर एक साल पहले के 600 रुपये के स्तर से काफी नीचे आया है जिससे संकेत मिलता है कि समस्याओं का प्रभाव शेयर भाव पर पड़ा है। मोतीलाल ओसवाल फाइनैंशियल सर्विसेज जैसे विश्लेषकों ने अब वित्तीय परिणाम की घोषणा के बाद इस शेयर के लिए 'तटस्थ' रेटिंग दी है।

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