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एमएफ निवेशकों को वैल्यू, कॉन्ट्रा ने किया निराश

जश कृपलानी / मुंबई September 12, 2019

वैल्यू और कॉन्ट्रा फंडों में निवेश करने वाले म्युचुअल फंड निवेशकों को उनके निवेश पर कोई सार्थक परिणाम अभी तक देखने को नहीं मिला है। वैल्यू रिसर्च के आंकड़ों के अनुसार, तीन साल के दौरान रिटर्न के मोर्चे पर ऐसी 15 में से 13 योजनाएं बेंचमार्क रिटर्न को पार करने में विफल रहीं।

विशेषज्ञों ने कहा कि वैल्यू फंडों को बेहतर रिटर्न देने में अधिक समय लग सकता है क्योंकि कुछ क्षेत्र लघु अवधि की समस्याओं के बजाय ढांचागत चुनौतियों से जूझ रहे हैं। एक स्वतंत्र म्युचुअल फंड विशेषज्ञ विद्या बाला ने कहा, 'कुछ क्षेत्र लंबी अवधि की ढांचागत समस्याओं से जूझ रहे हैं और ऐसे में कुछ योजनाएं बेहतर मूल्य हासिल करने में विफल हो सकती हैं। 

वैल्यू एवं कॉन्ट्रा फंड आमतौर पर उन कंपनियों में संभावनाएं देखते हैं जहां समस्याओं की प्रकृति कहीं अधिक अल्पकालिक होती है।' वैल्यू रिसर्च के आंकड़ों के अनुसार, वैल्यू फंड श्रेणी में कमजोर प्रदर्शन करने वाली योजनाओं की हिस्सेदारी मिडकैप एवं स्मॉलकैप श्रेणियों के मुकाबले काफी अधिक है। 

स्मॉलकैप श्रेणी में लगभग आधी योजनाओं ने बीएसई स्मॉलकैप सिलेक्ट टोटल रिटर्न इंडेक्स (टीआरआई) के मुकाबले कमजोर प्रदर्शन किया। जबकि मिडकैप श्रेणी में करीब एक-तिहाई योजनाओं का प्रदर्शन बेंचमार्क के मुकाबले कमजोर रहा। मूल्य-केंद्रित योजनाओं के मामले में करीब 87 फीसदी योजनाओं ने बेंचमार्क बीएसई500 टीआरआई मुकाबले कमजोर प्रदर्शन दर्ज किया। बाजार के जानकारों ने भी कहा है कि वैल्यू एवं कॉन्ट्रा फंड के कमजोर प्रदर्शन की मुख्य वजह ध्रुवीय बाजार स्थिति रही। मॉर्निंगस्टार इंडिया के निदेशक (फंड अनुसंधान) कौस्तुभ बेलापुरकर ने कहा, 'हमने देखा है कि निवेश प्रवाह ऐसे कुछ गुणवत्ता वाले नामों तक सीमित हो गया जिनका मूल्यांकन कहीं अधिक महंगा हो गया। सुरक्षा को लेकर निवेशक कहीं अधिक सतर्क दिख रहे हैं और इसलिए बाजार के इन नामों में निवेश प्रवाह बढऩे लगा।' बेलापुरकर ने कहा कि आमतौर पर वैल्यू फंड की नजर कम चर्चित शेयरों में निवेश कर बेहतर प्रदर्शन करने पर होती है और निचली श्रेणी के ऐसे ही कुछ अग्रणी शेयरों में उनका निवेश हो सकता है।

पिछले साल अक्टूबर के बाद बंबई स्टॉक एक्सचेंज के बाजार मूल्य में हुई वृद्धि में पांच कंपनियों- टाटा कंसल्टैंसी सर्विसेज, रिलायंस इंडस्ट्रीज, एचडीएफसी बैंक, इन्फोसिस और बजाज फाइनैंस- की 60 फीसदी हिस्सेदारी है। इस दौरान केवल इन पांच कंपनियों ने बाजार मूल्यांकन में 4.8 लाख करोड़ रुपये जोड़े। नैशनल स्टॉक एक्सचेंज के 50 ब्लूचिप शेयरों पर आधारित सूचकांक निफ्टी 16.6 गुना प्राइस टु अर्निंग पर कारेाबार कर रहा जो उसके दीर्घावधि औसत से 7 फीसदी अधिक है।

निवेशक सलाहकारों ने भी कहा है कि वैल्यू फंडों में अधिक निवेश जोखिमभरा हो सकता है क्योंकि इन फंडों के कमजोर प्रदर्शन की अवधि काफी लंबी हो चुकी है। हालांकि विशेषज्ञों ने कहा कि निवेशक अभी भी मूल्य-केंद्रित योजनाओं में कुछ निवेश बरकरार रखना चाहते हैं क्योंकि बाजार धारणा में सुधार होने पर इन योजनाओं ने जबरदस्त प्रदर्शन किया है। एक फंड मैनेजर ने अपनी पहचान जाहिर न करने की शर्त पर कहा, 'कुछ ऐसी अवधि भी हो सकती है जब वैल्यू फंडों पर लगाए गए दांव के परिणाम आने में लंबा समय लग सकता है।'

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