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सोने में तेजी और ऊंची लागत से फीकी पड़ रही है टाइटन की चमक

श्रीपाद ऑटे /  July 14, 2019

जून तिमाही में ऊंचे मूल्यांकन और धीमी वृद्घि से टाइटन कंपनी के शेयर में 12 प्रतिशत की बड़ी गिरावट को बढ़ावा मिला है। हालांकि निवेशक इस तथ्य पर भरोसा नहीं कर रहे हैं कि कंपनी के कुल राजस्व में 80 प्रतिशत से ज्यादा का योगदान देने वाले आभूषण सेगमेंट का प्रदर्शन खराब रहा है। एक वर्षीय आगामी आय के 50-51 गुना पर कारोबार कर रहे इस शेयर ने परिचालन के मोर्चे पर निराशा की कोई गुंजाइश नहीं छोड़ी है। कंपनी ने जून तिमाही में आभूषण सेगमेंट में सालाना आधार पर 13 प्रतिशत की वृद्घि दर्ज की, जो चार तिमाहियों में सबसे धीमी है। अब वित्त वर्ष 2020 के लिए 20 प्रतिशत का राजस्व वृद्घि लक्ष्य हासिल करना कंपनी की क्षमता की कड़ी परीक्षा होगी। 

 
रिलायंस सिक्योरिटीज के विश्लेषकों को उम्मीद है कि टाइटन वित्त वर्ष 2020 में 15.6 प्रतिशत राजस्व वृद्घि दर्ज कर सकती है। यह उनके पिछले अनुमानों के मुकाबले 3 प्रतिशत कम है। मार्जिन में बड़े बदलाव के आसार नहीं हैं। हालांकि कंपनी द्वारा ऊंची लागत का बोझ ग्राहकों पर डाले जाने की संभावना है, लेकिन मुनाफा वृद्घि की रफ्तार प्रभावित हो सकती है। कंपनी द्वारा आभूषण बिक्री पर ताजा जानकारी मुहैया कराए जाने के बाद मोतीलाल ओसवाल फाइनैंशियल सर्विसेज (एमओएफएसएल) के विश्लेषकों ने वित्त वर्ष 2020 और वित्त वर्ष 2021 के लिए टाइटन के लिए अपने आय अनुमानों में 3 प्रतिशत और 2 प्रतिशत तक की कमी की है। 
 
कम बिक्री का कारण मुख्य रूप से ऊंची स्वर्ण कीमतें थीं जिनका उपभोक्ता मांग पर व्यापक प्रभाव पड़ा। जून में, सोने की औसत कीमतों में सालाना आधार पर 8 प्रतिशत और मई के मुकाबले 4 प्रतिशत की वृद्घि दर्ज की गई। मई में मार्च 2019 की तिमाही के परिणामों की घोषणा के दौरान टाइटन ने संकेत दिया था कि आभूषण बिक्री में जून तिमाही में 7 मई तक सालाना आधार पर 19 प्रतिशत की वृद्घि दर्ज की जा चुकी है। मांग में गिरावट मई के बाद के हिस्से और जून में आई। एमओएफएसएल के अनुसार, सोने की कीमतें तिमाही के बाद के हिस्से में बढ़ीं, जिससे मांग टलने की स्थिति को बढ़ावा मिला और इससे तिमाही के लिए सेगमेंट की वृद्घि प्रभावित हुई है। दरअसल, सोने पर ऊंचे सीमा शुल्क से टाइटन के आभूषण व्यवसाय पर सिर्फ अल्पावधि में दबाव पड़ेगा। 
 
बजट में सोने और कीमती धातुओं पर सीमा शुल्क 10 प्रतिशत से बढ़ाकर 12.5 प्रतिशत किया गया। विश्लेषकों का यह भी मानना है कि ऊंचे कराधान से सोने के अवैध आयात को बढ़ावा मिल सकता है जिससे टाइटन जैसी संगठित कंपनियों का व्यवसाय प्रभावित होगा।  आभूषण व्यवसाय के अलावा वॉच, आईवियर, परफ्यूम जैसे अन्य व्यवसायों का प्रदर्शन पहली तिमाही में संतोषजनक रहा, आभूषण व्यवसाय का नकारात्मक प्रभाव कुछ हद तक समाप्त हुआ। टाइटन के घड़ी सेगमेंट ने पहली तिमाही में 19 प्रतिशत की राजस्व वृद्घि दर्ज की। इसे टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज के बड़े ऑर्डर से भी काफी हद तक मदद मिली। आईवियर सेगमेंट में पहली तिमाही में 13 प्रतिशत तक की राजस्व वृद्घि दर्ज की गई। 
 
भविष्य में आगामी त्योहारी सीजन में ग्राहकों का स्वर्ण खरीदारी रुझान और सोने की कीमतों में बदलाव टाइटन के शेयर के लिए मुख्य आधार होगा। मंगलवार की गिरावट के बाद एक वर्षीय  आगामी आय के 43 गुना पर यह शेयर मौजूदा समय में अपने दीर्घावधि औसत मूल्यांकन के मुकाबले 37 प्रतिशत की तेजी पर कारोबार कर रहा है।  हालांकि कुछ विश्लेषक दीर्घावधि विकास संभावनाओं को देखते हुए इस शेयर पर सकारात्मक हैं। विश्लेषकों का मानना है कि बाजार भागीदारी में वृद्घि, राजस्व में सुधार, मार्जिन में तेजी और प्रतिफल अनुपात से कंपनी के मूल्यांकन में मदद मिल सकती है। 
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