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कम उत्पादन लागत से पेंट कंपनियों पर दबाव घटने के आसार

श्रीपाद ऑटे /  June 23, 2019

उत्पादन लागत में नरमी से पेंट कंपनियों के लिए धीमी मांग का असर कम करने में मदद मिलेगी। ब्रोकरों ने मार्च 2019 की तिमाही के वित्तीय परिणामों के बाद सूचीबद्घ पेंट कंपनियों के लिए अपने शुद्घ लाभ अनुमानों में कटौती की है। मुनाफे और बिक्री वृद्घि के लिहाज से इन कंपनियों का प्रदर्शन अनुकूल नहीं रहने की संभावना है। इसे ध्यान में रखते हुए ब्रोकरों ने इन कंपनियों के  लिए अपने मुनाफा अनुमानों में कटौती की है।

हालांकि ब्रेंट क्रूड की मौजूदा कीमतें मार्च 2019 के स्तर (जून 2018 से 22 प्रतिशत कम) से 10 प्रतिशत नीचे हैं और टाइटेनियम डाई ऑक्साइड में 4 प्रतिशत (जून 2019 से 13 प्रतिशत) गिरावट आई है। कच्चे तेल की कीमतों में अल्पावधि में कोई बड़ा सुधार आने की संभावना नहीं है जिससे कि उनके मुनाफे में सुधार आ सके। टाइटेनियम डाई ऑक्साइड और मोनोमर्स तथा पैकिंग मैटेरियल जैसे कच्चे तेल से बनने वाले गौण उत्पाद पेंट कंपनियों की मुख्य परिचालन लागत का हिस्सा हैं। 

इसमें आश्चर्य नहीं है कि तीन पेंट कंपनियों - एशियन पेंट्स, बर्जर पेंट्स और कनसाई नैरोलैक के शेयर पिछले एक महीने में 6 से 12 प्रतिशत तक चढ़े हैं जबकि इस अवधि में सेंसेक्स में 3 प्रतिशत की तेजी दर्ज की गई। मार्च 2019 की तिमाही में कमजोर आय परिणामों के बावजूद इन कंपनियों के शेयरों में यह तेजी देखने को मिली। 

कॉमट्रेंड्ज के निदेशक टी ज्ञानशेखर ने कहा, 'बाजार अब मांग पर ध्यान दे रहा है जिसमें कमी आ रही है। पश्चिम एशिया में आपूर्ति से जुड़ी समस्याओं के बावजूद अल्पावधि में कच्चे तेल की कीमतों में बड़ी तेजी की संभावना फिलहाल नहीं दिख रही है।' उनका कहना है कि निवेशकों को हालांकि व्यापार बातचीत की नई कोशिशों और भू-राजनीतिक तनाव पर नजर बनाए रखने की जरूरत होगी। हालात घटनाक्रम से कच्चे तेल में तेजी का जोखिम बढ़ सकता है। 

हालांकि कच्चे तेल की कीमतों में नरमी का लाभ अलग अलग होगा और यह सॉल्वेंट-आधारित उत्पादों की भागीदारी पर निर्भर करेगा। एशियन पेंट्स की तुलना में बर्जर पेंट्स सॉल्वेंट-आधारित उत्पादों की अधिक भागीदारी वाली कंपनी है। दरअसल, एशियन पेंट्स के मामले में वित्त वर्ष 2019 में बड़े क्षमता विस्तार (50 प्रतिशत से अधिक) की वजह से अधिक परिचालन लागत और अमेरिका के टाइटेनियम डाई ऑक्साइड का प्रमुख आपूर्तिकर्ता होने से मार्जिन वृद्घि सीमित हो सकती है जबकि बर्जर पेंट्स को इसका फायदा मिल रहा है। अमेरिका में टाइटेनियम डाई ऑक्साइड की कीमतें तुलनात्मक रूप से ज्यादा रहने की संभावना है। बर्जर पेंट्स के पक्ष में अन्य प्रमुख कारक परिचालन में दक्षता आना है।

नारनोलिया फाइनैंशियल एडवाइजर्स में विश्लेषक प्रतीक पोद्दार कहते हैं, 'बर्जर पेंटï्स को अपनी परिचालन दक्षता से वित्त वर्ष 2019 में एबिटा स्तर पर कच्चे तेल की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव का असर सीमित करने में मदद मिली। लगातार मजबूत परिचालन प्रदर्शन, कच्चे तेल की कीमतों में नरमी से सकल मार्जिन में सुधार तुलनात्मक रूप से अल्पावधि में बर्जर पेंट्स के लिए अधिक फायदेमंद साबित होंगे।' 

जहां एशियन पेंट्स का एबिटा मार्जिन वित्त वर्ष 2020 में 85 आधार अंक तक बढ़कर 19.1 प्रतिशत पर पहुंच जाने का अनुमान है, वहीं बर्जर पेंटï्स के लिए यह 110 आधार अंक बढ़कर 15.6 प्रतिशत रहेगा। दोनों कंपनियों की आय वृद्घि वित्त वर्ष 2020 में 20 प्रतिशत और 28 प्रतिशत तक रहेगी। दूसरी तरफ, कनसाई नैरोलैक के लिए वाहन मांग में सुधार संपूर्ण प्रदर्शन के लिए जरूरी है, क्योंकि कंपनी अपने व्यवसाय का बड़ा हिस्सा औद्योगिक सेगमेंट से हासिल करती है। वित्त वर्ष 2019 में भी कंपनी की समेकित आय में 12 प्रतिशत की गिरावट आई।
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