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मार्च में दोगुना हुआ इक्विटी प्रवाह, बचत योजनाओं पर दबाव

जश कृपलानी / मुंबई April 09, 2019

मार्च में म्युचुअल फंड (एमएफ) उद्योग के इक्विटी प्रवाह में जबरदस्त तेजी दर्ज की गई क्योंकि बाजार धारणा में सुधार हुआ। लेकिन इक्विटी-लिंक्ड बचत योजनाओं (ईएलएसएस) के लिए तस्वीर अच्छी नहीं रही जहां पिछले पांच वित्त वर्षों में पहली बार वार्षिक दबाव दिख रहा है। विशेषज्ञों का कहना है कि इक्विटी प्रवाह बढऩे से निवेशकों के बीच चिंता दिख रही कि चुनाव के कारण संभावित तेजी का फायदा उठाने में कहीं वे चूक न जाएं। मिरे ऐसेट मैनेजमेंट कंपनी के सीईओ स्वरूप मोहंती ने कहा, 'पिछले कुछ सप्ताह के दौरान मिडकैप एवं स्मॉलकैप फंडों में सुधार दिखा है। इससे निवेशकों की चिंता बढ़ गई है कि यदि बाजार में तेजी जारी रही तो वे चुनाव के कारण संभावित तेजी का फायदा उठाने में चूक सकते हैं। इससे अंतरप्रवाह में अचानक तेजी आ सकती है।' मार्च में बीएसई मिडकैप सूचकांक में 8 फीसदी की बढ़त दर्ज की गई जबकि बीएसई स्मॉलकैप सूचकांक में करीब 10 फीसदी की तेजी रही। मार्च 11,756 करोड़ रुपये का इक्विटी प्रवाह हुआ जो इससे पिछले महीने के मुकाबले दोगुना से भी अधिक है। हालांकि ईएलएसएस प्रवाह में नरमी से उद्योग प्रतिभागियों की चिंता बढ़ गई है क्योंकि पिछले चार वित्त वर्षों के दौरान इस श्रेणी में वृद्धि दमदार रही थी।
 
वर्ष 2018-19 में कर में बचत वाली योजनाओं का निवेश प्रवाह 12,771 करोड़ रुपये रहा जो इससे पिछले वर्ष के मुकाबले 10 फीसदी कम है। उद्योग प्रतिभागियों का कहना है कि ईएलएसएस श्रेणी में गिरावट की मुख्य वजह कमीशन ढांचे में बदलाव के बाद वितरकों के हितों को नुकसान और बाजार के उतार-चढ़ाव में वृद्धि रही। वर्ष 2018 में मिडकैप फंडों ने 12 फीसदी का नकारात्मक रिटर्न दिया जबकि स्मॉलकैप फंडों में औसतन 18 फीसदी की गिरावट रही। कुल मिलाकर इक्विटी श्रेणी के प्रवाह में गिरावट दर्ज की गई। वर्ष 2018-19 में इन योजनाओं का प्रवाह 1.1 लाख करोड़ रुपये रहा था जो इससे पिछले वर्ष के मुकाबले दो-तिहाई है।
 
दूसरी ओर, अच्छी बात यह दिखी कि आय श्रेणी में अंतरप्रवाह बढ़कर 13,856 करोड़ रुपये हो गया जबकि इससे पिछले महीने यह आंकड़ा 4,200 करोड़ रुपये रहा था। एसोसिएशन ऑफ म्युचुअल फंड्ïस इन इंडिया के सीईओ एनएस वेंकटेश ने कहा, 'मौद्रिक नीति को लेकर भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) के रुख में नरमी के कारण निवेशक  आय योजनाओं की ओर आकर्षित हो रहे हैं।' पिछले वित्त वर्ष की पहली छमाही के दौरान ब्याज दरों में वृद्धि के कारण इस श्रेणी को एक चुनौतीपूर्ण वर्ष का सामना करना पड़ा। हालांकि हाल के महीनों में आरबीआई द्वारा दरों में 50 आधार अंकों की कटौती किए जाने से ब्याज दर परिदृश्य में सुधार हुआ है।
 
इस बीच, बैलेंस्ड श्रेणी में लगातार निकासी दिख रहा है और मार्च में निवेशकों ने 3,181 करोड़ रुपये की निकासी की। वर्ष 2018-19 के दौरान इस श्रेणी में 6,865 करोड़ रुपये का अंतरप्रवाह दिखा जो पिछले पांच वर्षों का सर्वाधिक कम आंकड़ा है। कुल मिलाकर पिछले वित्त वर्ष के दौरान दर्ज अंतरप्रवाह का यह महज 7 फीसदी है। विशेषज्ञों का कहना है कि कम लाभांश भुगतान, रिटर्न में गिरावट और लाभांश वितरण कर से अतिरिक्त कर बोझ घटने से इन योजनाओं को बल मिला। ऋण बाजार में नकदी संकट के कारण दबाव झेल रहीं लिक्विड योजनाओं में मार्च में 51,343 करोड़ रुपये की निकासी हुई। पिछले साल सितंबर में इन्फ्रास्ट्रक्चर ऐंड लीजिंग फाइनैंशियल के संकट का खुलासा होने पर इन योजनाओं से 1.8 लाख करोड़ रुपये की निकास हुई थी।
Keyword: equity, PE, MF, market,
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