बिजनेस स्टैंडर्ड - हम भारत के परिदृश्य पर कम उत्साहित
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हम भारत के परिदृश्य पर कम उत्साहित

पुनीत वाधवा /  March 17, 2019

राबोबैंक इंटरनैशनल में प्रबंध निदेशक जैन लैमब्रेग्टस और उत्तर अमेरिका, मैक्सिको तथा भारत के लिए वरिष्ठ अर्थशास्त्री एवं विश्लेषक ह्यूगो इरकेन ने पुनीत वाधवा के साथ बातचीत में वैश्विक अर्थव्यवस्था और भारत में आम चुनाव से पूर्व बाजारों के परिदृश्य के बारे में बताया। बातचीत के अंश:

 
डेट/बॉन्ड बाजार के बारे में आपका क्या कहना है?
 
लैम्ब्रेग्ट्स: हम केंद्रीय बैंक की सक्रियता वाली दुनिया में रह रहे हैं। पिछले साल के अंत में इक्विटी कमजोरी के बीच सख्त मौद्रिक नीति (क्वांटीटेटिव टाइटनिंग) की रफ्तार प्रभावित हुई। केंद्रीय बैंक द्वारा नरम रुख अपनाए जाने से इक्विटी बाजारों को सहायता मिली है, क्योंकि 2020 की दूसरी छमाही में अमेरिकी मंदी की आशंका कमजोर पडऩी शुरू हुई है। जब बात डेट बाजारों की हो तो हमारा लगातार यह मानना है कि दरें नीचे आ रही हैं।
 
क्या भारत में त्रिशंकु संसद की स्थिति में भी सुधारों की रफ्तार कायम रहेगी?
 
इरकेन: हमारा मानना है कि भाजपा मई में आम चुनाव जीतेगी, लेकिन लोकसभा में शानदार बहुमत हासिल करना उसके लिए चुनौतीपूर्ण होगा। यदि भाजपा लगभग 230 सीटें (जैसा कि हमने अनुमान जताया है) जीतने में कामयाब रहती है तो मोदी पिछले पांच साल की तुलना में अब ज्यादा मजबूती से गठबंधन राजनीति में सफल होने की जरूरत होगी। इसका मतलब है कि भाजपा को अपने गठबंधन भागीदारों पर अतिरिक्त ध्यान देने की जरूरत होगी, जिससे भाजपा का सुधार एजेंडा निश्चित तौर पर प्रभावित होगा। इसकी भी संभावना है कि भाजपा 200 से कम सीटें जीते। उस स्थिति में, भाजपा को या तो गैर-राजग भागीदारों का समर्थन हासिल करने या विपक्ष में बैठने का विकल्प चुनने की जरूरत होगी। यदि भाजपा गैर-राजग भागीदारों के साथ साझेदारी का निर्णय लेती है तो हम इस आशंका से इनकार नहीं कर सकते कि ये पार्टियां प्रधानमंत्री मोदी से अपने समर्थन के बदले उन पर अपना प्रभाव घटाने को कह सकती हैं। 
 
क्या इक्विटी बाजारों में बड़ी बिकवाली दिखेगी?
 
इरकेन: हालांकि हमें चुनाव परिणाम पर आधारित वास्तविक अर्थव्यवस्था में बड़े बदलाव की आशंका नहीं है, लेकिन हम मोदी के चुनाव हारने की स्थिति में वित्तीय बाजारों में उतार-चढ़ाव देख सकते हैं। यह घटनाक्रम पिछले साल भारतीय मुद्रा में संकट के दौरान अंतरराष्ट्रीय निवेशकों द्वारा भारतीय परिसंपत्तियों की बिकवाली से तुलना योग्य होगा।  
 
आप वृहद आर्थिक आंकड़े को कितना विश्वसनीय मान रहे हैं?
 
इरकेन: तीसरी तिमाही के लिए 6.6 फीसदी की कमजोर आर्थिक वृद्घि आश्चर्यजनक नहीं है, क्योंकि हमें इसके और कमजोर (6.3 प्रतिशत) रहने का अनुमान था। इसके अलावा, यह कमजोर वृद्घि धीमी वैश्विक आर्थिक गतिविधि के पैटर्न के अनुरूप है। फिर भी, हमें आर्थिक वृद्घि अगली दो तिमाहियों में सुधरकर 7 प्रतिशत पर पहुंच जाने का अनुमान है। कुल मिलाकर, हमें इस वित्त वर्ष के लिए आर्थिक वृद्घि 7.1 प्रतिशत और 2019/20 के लिए 7.2 प्रतिशत रहने की संभावना है।  
 
क्या आप राजकोषीय घाटे के आंकड़ों में संशोधन की उम्मीद कर रहे हैं?
 
हमारा मानना है कि घाटा वित्त वर्ष 2020 में जीडीपी के 3.6 प्रतिशत पर रहेगा और इसे जीएसटी क्रियान्वयन से मदद मिलेगी। इसके अलावा, ऐसा लगता है कि अंतरिम बजट में कुछ संदिग्ध लेखांकन प्रणालियों का इस्तेमाल किया गया, क्योंकि कुछ सरकारी खर्च सार्वजनिक क्षेत्र की इकाइयों के जरिये नहीं किए गए और सरकार ने घाटे की गणना में भारतीय खाद्य निगम (एफसीआई) के पिछले गैर-बकाया को शामिल नहीं किया। फिर भी, लंबे औसत परिपक्वता प्रोफाइल (लगभग 10 वर्षों का औसत) की वजह से ऋण जोखिम बना हुआ है। 
Keyword: Rabobank, bond,,
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