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आरऐंडडी को अलग करने से ग्लेनमार्क को मिलेगी मदद

राम प्रसाद साहू /  February 24, 2019

ग्लेनमार्क फार्मा ने अपना निवेश जोखिम घटाने, कर्ज भार कम करने और मुख्य व्यवसाय पर तेजी से ध्यान केंद्रित करने के लिए अपनी शोध इकाई को एक अलग अमेरिकी सहायक इकाई में तब्दील करने की योजना बनाई है। यह नई सहायक इकाई पारंपरिक के साथ साथ बायोमोलीक्यूल, शोध एवं विकास केंद्रों और लगभग 400 कर्मचारियों का केंद्र होगी और 2019-20 (वित्त वर्ष 2020) में एक स्वतंत्र इकाई के तौर पर इसका परिचालन शुरू होने की संभावना है। कंपनी शोध कार्यक्रम के वित्त पोषण के लिए रणनीतिक या वित्तीय निवेशकों से जुड़ सकती है।

 
नोमुरा के सायन मुखर्जी और प्रतीक मंधाना का मानना है कि नवाचार से संबंधित इस सहायक इकाई के निर्माण से नवाचार पर खर्च होने वाली रकम और राजस्व के बीच अंतर सीमित होगा। मौजूदा समय में मुख्य व्यवसाय से नकदी प्रवाह अधिक जोखिम वाले नवाचार कार्यक्रम पर  खर्च होता है जिससे शेयरधारक मूल्य पर बड़ा दबाव पड़ रहा है। कंपनी सालाना 12 करोड़ डॉलर तक का खर्च करती है जो 2018-19 के कर-पूर्व लाभ का लगभग 63 प्रतिशत से अधिक है। वर्ष 2011-12 से पहले कंपनी अपने मोलीक्यूल व्यवसाय की बिक्री करने में सक्षम थीं, वह अब विकास के विभिन्न चरणों में है, जो पिछले सात वर्षों में नहीं देखा गया। कंपनी ने शोध प्रयासों पर काफी खर्च किया है और इससे राजस्व प्रभावित हुआ और इसका नकदी प्रवाह पर भी दबाव दिखा। यदि नई इकाई का गठन होता है, जो अपने स्वयं के स्वतंत्र बोर्ड और मुख्य कार्याधिकारी से संपन्न होगी तो इससे ग्लेनमार्क फार्मा के लिए चरणबद्घ तरीके से परिसंपत्तियों की बिक्री करने में मदद मिलेगी। अल्पावधि में, हालांकि बाजार की नजर अमेरिका में मुख्य व्यवसाय की प्रगति पर लगी रहेगी।
 
जहां अमेरिकी जेनेरिक्स व्यवसाय सालाना आधार पर 16 प्रतिशत बढ़ा है और वृद्घि की संभावना बरकरार है, वहीं प्रभुदास लीलाधर के सुरजित पाल को विश्वास है कि कंपनी का सालाना 15 प्रतिशत का अनुमान संभव नहीं दिख रहा है, क्योंकि मार्च तिमाही में राजस्व सालाना आधार पर 46 प्रतिशत या तिमाही आधार पर 31 प्रतिशत की दर से बढ़ा। दिसंबर तिमाही की आय के बाद कंपनी ने संकेत दिया कि वह अमेरिकी बिक्री वृद्घि को लेकर सतर्क है, क्योंकि उसके मुख्य पोर्टफोलियो में कीमत गिरावट सालाना लगभग 8 प्रतिशत है। एकमुश्त लाभ के बगैर, परिचालन मुनाफा मार्जिन 12-15 प्रतिशत के दायरे में होता। कंपनी ने अमेरिका में 12-12.5 करोड़ डॉलर के त्रैमासिक राजस्व का अनुमान व्यक्त किया है। कंपनी को किडनी की दवा रेनेजेल, अगले साल के दौरान कुछ कॉम्पलेक्स जेनेरिक्स और सामान्य जेनेरिक्स मंजूरियों की मदद से राजस्व बढ़ाने में मदद मिलेगी।
 
विभिन्न क्षेत्रों में आकर्षक समझे जाने वाले कंपनी के भारतीय व्यवसाय (बिक्री का 26 प्रतिशत) में तीसरी तिमाही में सालाना आधार पर 15 प्रतिशत की वृद्घि दर्ज की गई। रेस्पायरेटरी और कार्डियोवास्कुलर प्रणालियों में कंपनी की बाजार भागीदारी बढ़ी है। नए उत्पादों की पेशकश की मदद से प्रबंधन को भारत में व्यवसाय वित्त वर्ष 2020 में 10-15 प्रतिशत बढऩे का अनुमान है, जो दवा बाजार की 10-11 प्रतिशत की वृद्घि की तुलना में ज्यादा है।  कंपनी के लिए अन्य सकारात्मक बदलाव उसके कुल कर्ज में 60 करोड़ रुपये तक की कमी आना है और प्रबंधन ने मौजूदा तिमाही में कर्ज में और कमी आने का अनुमान जताया है। कंपनी के लिए कुल कर्ज लगभग 3,430 करोड़ रुपये के आसपास होने का अनुमान है और विश्लेषकों को अगले कुछ वर्षों में इसमें इतनी ही कमी और आने की संभावना है। कम पूंजीगत खर्च और परिचालन प्रदर्शन में सुधार से कंपनी को कर्ज घटाने में मदद मिलेगी। शुद्घ कर्ज-परिचालन लाभ मौजूदा समय में 2.1 गुना से अधिक है और 2020-21 तक इसके घटकर 1.5 गुना रह जाने का अनुमान है।
 
जहां यह शेयर वित्त वर्ष 2020 के अपने आय अनुमानों के 15 गुना पर कारोबार कर रहा है और इसमें वृद्घि की संभावना मजबूत है, वहीं निवेशक इस शेयर पर दांव लगाने से पहले खासकर अमेरिकी बाजार में मूल्य निर्धारण रुझान स्पष्ट होने का इंतजार कर सकते हैं। 
Keyword: Glenmark Pharmaceuticals, medicine,,
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