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यूपीएल के कारोबार पर यूरोप के सूखे का साया

उज्ज्वल जौहरी /  December 23, 2018

अक्टूबर के निचले स्तर से 24 प्रतिशत तक चढऩे के बाद मंगलवार को यूपीएल का शेयर 3 प्रतिशत नीचे लुढ़क गया। यूरोप में सूखे के बाद वहां कृषि-रसायन और औद्योगिक रसायन इकाइयों को लेकर बाजार चिंतित है। इस साल ज्यादातर यूरोपीय बाजारों में बिक्री कमजोर रही है और अब एरिस्टा के अधिग्रहण के बाद यूपीएल की यूरोप पर निर्भरता बढ़ गई है। यूरोप ने 2017-18 में यूपीएल की बिक्री में करीब 24 प्रतिशत योगदान दिया था। विश्लेषकों के अनुसार यूरोप में कम वर्षा और अधिक तापमान के मद्देनजर कवक के हमलों में कमी आएगी, जिससे वहां कवकरोधी दवाओं की मांग कम हो सकती है। विश्लेषकों के अनुसार यूपीएल के उत्पादों की कीमतों पर भी दबाव पड़ सकता है। सीआईएमबी के विश्लेषकों का कहना है कि कंपनी की कवकरोधी मेंकोजेब की बिक्री और इसकी कीमत दोनों पर असर पड़ सकता है। पिछले कुछ सालों में यूपीएल के कृषि रसायन खंड कारोबार के राजस्व में मेंकोजेब का खासा योगदान रहा है।  बकौल विश्लेषक, मेंकोजेब को बेयर और डॉडुपोंट के उत्पादों से प्रतिस्पद्र्धा का सामना करना पड़ रहा था, इस वजह से यूपीएल की बाजार हिस्सेदारी कम हो सकती है। 

 
लैटिन अमेरिका भी यूपीएल के लिए महत्त्वपूर्ण बाजार है, जिसने सितंबर तिमाही में कंपनी के कुल राजस्व में 41 प्रतिशत योगदान दिया था। 7वीं तिमाही में लैटिन अमेरिकी कारोबार में 25.8 प्रतिशत तेजी आई और अर्जेंटाइना को छोड़कर बाकी सभी देशों में तेजी बनी रही। ब्राजील कंपनी के लिए एक प्रमुख कारोबारी देश है और वहां यूपीएल मुख्य तौर पर सोयाबीन और मक्का फसलों के लिए कीटनाकश दवाएं बनाती है। विश्लेषकों का मानना है कि लैटिन अमेरिका में विकास की संभावनाएं शानदार हैं। उनके अनुसार ब्राजील और अर्जेंटाइना में सोयाबीन उत्पादन में क्रमश: 7 और 16 प्रतिशत बढ़ोतरी होने का अनुमान है। वैश्विक स्तर पर व्यापार से जुड़ी चिंताओं और चीन और अमेरिका में बढ़ती तनातनी के बीच ब्राजील के सोयाबीन की मांग बढ़ गई है। हालांकि इस क्षेत्र में कुछ चिंताएं भी हैं। इन्एक्टा सोयाबीन तकनीक के इस्तेमाल से बीन का रकबा बढ़ गया है और सीआईएमबी के विश्लेषकों का कहना है कि इससे आने वाली तिमाहियों में कीटनाशक दवाओं 
 
के कारोबार पर दबाव बढ़ सकता है। इन सभी चिंताओं के बीच शेयर में सीमित तेजी ही देखी जा सकती है और बाजार अगली कुछ तिमाहियों में इसके प्रदर्शन पर नजर रखेगा। प्रबंधन ने 10-12 प्रतिशत अनुमान बरकरार रखा है और मार्जिन को लेकर विश्लेषकों का कहना है कि आने वाले समय में कारोबार के लिए वे तिमाही के प्रदर्शनों पर नजर रखेंगे।  ऐंजल ब्रोकिंग की सरबजीत कौर नागरा का कहना है कि यूरोप में कारोबारी कमजोरी का असर अगली कुछ तिमाहियों में दिखेगा, लेकिन वह दीर्घ अवधि में यूपीएल के कारोबार को लेकर चिंतित नहीं हैं। हालांकि शेयर की रेटिंग में सुधार के लिए प्रतिफल अनुपात में सुधार एक प्रमुख पहलू होगा। चूंकि, कंपनी ने हाल में ही एक बड़ा अधिग्रहण किया है, इसलिए इनमें सुधार में कुछ समय लगेगा। एरिस्टा के अधिग्रहण से ब्राजील में कंपनी के कारोबार को बल मिलेगा, साथ ही अफ्रीका, रूस और पूर्वी यूरोप में भी कारोबार बढ़ाने में मदद मिलेगी। हालांकि इससे कंपनी के बहीखाते पर कर्ज बोझ बढ़ जाएगा, जिससे प्रतिफल अनुपात प्रभावित हो सकता है। 
 
यूपीएल की वृद्धि संभावनाओं को लेकर सकारात्मक रहने वाले मोतीलाल ओसवाल सिक्योरिटीज के विश्लेषकों का कहना है कि एरिस्टा के अधिग्रहण से एक मात्र चिंता निकट अवधि में पूंजी आधार पर बढ़ा कर्ज बोझ है। इससे शुद्ध कर्ज एवं इक्विटी अनुपात (वित्त वर्ष 2018 के 0.4 के मुकाबले वित्त वर्ष 2020 में 1.5 प्रतिशत) बढऩे की आंशका है, साथ ही प्रतिफल अनुपात (वित्त वर्ष 2018 के 26.9 के मुकाबले वित्त वर्ष 2020 में इक्विटी पर 21.3 प्रतिशत प्रतिफल) में कमी आ सकती है। इतना ही नहीं, निवेशित पूंजी पर प्रतिफल भी कम रह सकता है। विदेशी मुद्रा विनिमय से जुड़े जोखिम भी बढ़ सकते हैं।
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