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इन्फ्रा कंपनियों की बढ़ी मांग कई शेयर आकर्षक स्तरों पर

उज्जवल जौहरी /  December 23, 2018

अक्टूबर में औद्योगिक वृद्घि के आंकड़ों में शानदार प्रदर्शन करने वाले सेगमेंट में इन्फ्रास्ट्रक्चर और निर्माण क्षेत्र शीर्ष पर रहे। इन दो सेगमेंट में वृद्घि अक्टूबर 2017 से लगातार 5-8 फीसदी के दायरे में बनी हुई है। मजबूत वृद्घि की यह रफ्तार बरकरार रहने की संभावना है, क्योंकि कंपनियों की ऑर्डर बुक मजबूत है और क्रियान्वयन में सुधार आ रहा है। मार्च तिमाही तक प्रमुख कंपनियों के लिए मौजूदा और आगामी ऑर्डरों के रिकॉर्ड स्तर से धारणा इन्फ्रास्ट्रक्चर शेयरों के लिए सकारात्मक हो गई है। लेकिन अभी भी शेयर कीमतें नीचे हैं। हासिल हुई परियोजनाओं के लिए कंपनियों द्वारा वित्तीय व्यवस्था करना लगातार चुनौतीपूर्ण बना हुआ है, क्योंकि बैंकों द्वारा ऋण पेशकश सख्त बनी हुई है। खासकर उनके फंसे कर्ज की वजह से सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों के लिए स्थिति जोखिमपूर्ण है। ब्याज दर चक्र की वापसी से परियोजना लागत और कार्यशील पूंजी को लेकर बाजार की चिंता बढ़ी है।

 
एलारा कैपिटल के विश्लेषकों का कहना है कि इन्फ्रास्ट्रक्चर शेयरों में ताजा गिरावट, नकदी की सख्त स्थिति और परियोजनाओं के लिए सीमित ऋण आवंटन की वजह से कुछ कंपनियों में निवेश का अच्छा अवसर है। अच्छी गुणवत्ता की बैलेंस शीट से जुड़ी कंपनियां नई परियोजनाओं के लिए ऋण जुटाने में सफल रही हैं। अपेक्षाकृत मौसम के लिहाज से कमजोर समझी जाने वाली तिमाही के बावजूद कई कंपनियों ने अनुमानों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। विश्लेषकों का कहना है कि पूंजीगत खर्च में सुधार के शुरुआती संकेतों और प्रबंधन की टिप्पणी से पता चलता है कि क्रियान्वयन की रफ्तार बरकरार रहेगी। इलारा के पसंदीदा शेयरों में पीएनसी इन्फ्राटेक, अशोका बिल्डकॉन, एनसीसी और पीएसपी प्रोजेक्ट्स शामिल हैं। 
 
हालांकि ऑर्डर प्रवाह की गति धीमी पड़ सकती है, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि शेयर कीमतों में भारी गिरावट के बाद शेयर से कई चिंताएं जुड़ जाती हैं। मजबूत क्रियान्वयन से रफ्तार बरकरार रहने की संभावना है जबकि मजबूत ऑर्डर बुक से भी बड़ी राहत मिलेगी। 2017-18 में सड़क परियोजनाओं के ठेके नई ऊंचाई (17,000 किलोमीटर) पर पहुंच गए। भारतीय राष्ट्रीय राजमार्ग प्राधिकरण (एनएचएआई) ने अब तक 7400 किलोमीटर (1.2 करोड़ लाख रुपये) के ठेके जारी किए हैं जिसका मतलब है कि निर्माण कंपनियों के लिए राजस्व संभावना मजबूत बनी हुई है। क्रियान्वयन पर भरोसा आईसीआरए के ताजा आंकड़े से भी दिखा है। रेटिंग एजेंसी के अनुसार वित्त वर्ष 2018 में क्रियान्वयन 27 प्रतिशत की सालाना दर के साथ बढ़कर 3,017 किलोमीटर रहा है जो वित्त वर्ष 2015 में 1500 किलोमीटर पर था। इस वित्त वर्ष की पहली छमाही के दौरान एनएचएआई का वास्तविक क्रियान्वयन 1300-1400 किलोमीटर पर अनुमानित है। चूंकि मॉनसून की वजह से पहली छमाही में क्रियान्वयन अक्सर कमजोर रहता है, लेकिन आईसीआरए ने पूरे वर्ष के संदर्भ में 3800-4000 किलोमीटर क्रियान्वयन का अनुमान जताया है जो वित्त वर्ष 2019 के 6,000 किलोमीटर के लक्ष्य की तुलना में 33-37 प्रतिशत कम है। 
 
एडलवाइस के विश्लेषकों का कहना है कि आगामी आम चुनाव और एचएएम परियोजनाओं के लिए सीमित दिलचस्पी जैसे कारकों की वजह से वित्त वर्ष 2019 के लिए एनएचएआई द्वारा परियोजना आवंटन 3,000-3,500 किलोमीटर पर सीमित रहने का अनुमान है। हालांकि उन्हें भारतमाला परियोजनाओं के मजबूत ऑर्डर प्रवाह को देखते हुए वित्त वर्ष 2020 से परियोजना आवंटन में अच्छी तेजी आने की संभावना है।  फिर भी, इस सेक्टर के लिए परिदृश्य सिर्फ सड़क परियोजनाओं पर ही निर्भर नहीं है। रेलवे (मेट्रो रेल परियोजनाएं शामिल), सभी के लिए किफायती आवास, विद्युत पारेषण और वितरण क्षेत्र और जल आपूर्ति जैसे अन्य सेगमेंट में भी अवसर मौजूद हैं। उत्तर प्रदेश स्वयं 1.4 लाख करोड़ रुपये की नियोजित बुनियादी ढांचा गतिविधि दर्ज कर रहा है। प्रमुख ठेकेदारों में पीएनसी इन्फ्राटेक, सदभाव इंजीनियरिंग, दिलीप बिल्डकॉन, आईआरबी इन्फ्रास्ट्रक्चर और लार्सन ऐंड टुब्रो शामिल हैं। अन्य राज्यों में भी मेट्रो रेलवे एक प्रमुख अवसर है। दिलीप बिल्डकॉन भोपाल मेट्रो रेल परियोजना में पसंदीदा बोलीदाता रही, जे कुमार इन्फ्रास्ट्रक्चर को मुंबई और एनसीसी को पुणे मेट्रो से लाभ हुआ है।
 
इंडिया निवेश रिसर्च के संतोष येल्लापू ने कहा कि शेयरों के चयन के लिए, पिछले 12 महीनों की बिक्री-ऑर्डर बुक, मौजूदा बैलेंस शीट और मूल्यांकन पर विचार किए जाने की जरूरत होगी। मूल्यांकन आकर्षक हैं और कई शेयर वित्त वर्ष 2020 के पीई मल्टीपल के 10 गुना से नीचे कारोबार कर रहे हैं। एडलवाइस के विश्लेषकों का कहना है कि उद्योग की आय वृद्घि, प्रतिफल अनुपात और शुद्घ कर्ज-पूंजी अनुपात जनवरी 2010 से जनवरी 2014 की अवधि की तुलना में काफी बेहतर हैं। उनके पसंदीदा शेयरों में एनसीसी, अहलूवालिया कॉन्ट्रैक्ट्स और अशोका बिल्डकॉन हैं। 
Keyword: infra, IIP, share,,
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