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एनटीपीसी : आने वाले महीनों में चिंता होगी दूर

उज्ज्वल जौहरी /  06 24, 2018

एनटीपीसी के शेयर ने शुक्रवार को 52 सप्ताह में अपना सबसे निचला स्तर छुआ और सोमवार को यह मामूली बढ़त के साथ बंद हुआ। कंपनी के कुछ विद्युत संयंत्रों पर कोयला उपलब्धता से जुड़ी चिंताओं ने बाजार को चिंतित बनाए रखा है। लेकिन यदि विश्लेषकों पर भरोसा किया जाए तो निवेशकों के लिए मौजूदा गिरावट में खरीदारी करना एक अच्छा अवसर साबित हो सकता है।  हालांकि नई नियामकीय व्यवस्था में पूंजी पर प्रतिफल (आरओई) में गिरावट की आशंका पर प्रतिक्रिया व्यक्त करना अभी जल्दबाजी है, लेकिन पूंजी की मौजूदा लागत (11-12 प्रतिशत) की तुलना में प्रतिफल की आंतरिक दर (12 प्रतिशत) को देखते हुए इसमें और कमी आने की कम आशंका रह गई है। 

 
कुछ संयंत्रों पर कोयला उपलब्धता के बारे में जेएम फाइनैंशियल को एनटीपीसी और विद्युत, कोयला तथा रेलवे मंत्रालयों द्वारा किए जा रहे प्रयासों को देखते हुए वित्त वर्ष 2019 की पहली छमाही तक स्थिति में सुधार आने का अनुमान है।  ब्रोकरेज फर्म का कहना है कि बढ़ती विद्युत मांग के मौजूदा रुझान से एनटीपीसी का दीर्घावधि परिदृश्य मजबूत हुआ है और उसे क्षमता वृद्घि तथा प्लांट लोड फैक्टर (क्षमता उपयोग) में सुधार का लाभ मिल सकता है। जहां उपर्युक्त चिंताओं से शेयर पर दबाव पड़ा है, वहीं मौजूदा स्तर पर यदि बढ़ती मांग, क्षमता विस्तार आदि की अनदेखी की जाती है तो दबाव बना रह सकता है।
 
उदाहरण के लिए, वित्त वर्ष 2018 में एनटीपीसी द्वारा नई इकाइयों के व्यावसायीकरण की रफ्तार चालू और अगले वित्त वर्षों में बरकरार रहने की संभावना है क्योंकि कंपनी द्वारा वित्त वर्ष 2019 में 4,000-5,000 मेगावॉट और वित्त वर्ष 2020 में 5,000-6,000 मेगावॉट क्षमता जोड़े जाने की संभावना है जिससे विनियमित पूंजी में मौजूदा स्तर से अच्छी वृद्घि देखी जा सकती है। वहीं बैंकों द्वारा दबाव से जूझ रही ताप विद्युत परिसंपत्तियों की बिक्री से परिदृश्य को मजबूती मिल सकती है क्योंकि एनटीपीसी अपनी मजबूत बैलेंस शीट को देखते हुए एक प्रमुख समेकनकर्ता हो सकती है। 
 
बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच ने हाल में एनटीपीसी पर अपनी खरीदारी रेटिंग को फिर से कायम रखा है और कहा है कि प्रत्येक 1,000 मेगावॉट की विद्युत परिसंपत्तियों की खरीदारी कंपनी की आय में एक प्रतिशत वृद्घि में तब्दील होगी। इस सब घटनाक्रम को देखते हुए मौजूदा गिरावट ने मूल्यांकन को आकर्षक बना दिया है। रिलायंस सिक्योरिटीज के रूपेश सांखे का कहना है कि यह शेयर 1 गुना की बुक वैल्यू पर कारोबार कर रहा है जो ऐतिहासिक रूप से कम है। विश्लेषकों का मानना है कि एनटीपीसी की आय वित्त वर्ष 2018-20 के दौरान 19 प्रतिशत की सालाना दर से बढऩे की अनुमान है। 
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