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डीमार्ट : बढ़त पर विराम या बेलगाम!

राम प्रसाद साहू /  June 17, 2018

एवेन्यू सुपरमार्केट्स का शेयर हाल में अपने सर्वश्रेष्ठï स्तर पर पहुंच गया और महज एक और सप्ताह के कारोबार में यह 14.75 अरब रुपये (बाजार पूंजीकरण) का स्तर पार कर सकता है। शेयर की हैसियत खासी बढ़ चुकी है और इस साल के शुरू से अब तक इसमें 42 प्रतिशत तक तेजी आई है। पिछली कुछ तिमाहियों में कुल उपभोक्ता नामों की रेटिंग में बदलाव और अब शेयर के एमएससीआई का हिस्सा बनने से निवेशकों में इसके लेकर ललक और बढ़ गई है। बुनियादी स्तर पर बाजार इस बेहतर ढंग से प्रबंधित और अधिक कमाई की संभावना वाली कंपनी में भरोसा जता रही है। 

 
एडलवाइस सिक्योरिटीज के अवनीश रॉय ने कहा, 'निवेशक नकदी प्रवाह की अच्छी संभावनाओं और इसकी निरंतरता को तवज्जो देते हैं। शेयर बिना वजह मांग के केंद्र में नहीं है और मौजूदा स्तर पर हो रहा कारोबार कुछ दूसरी उपभोक्ता कंपनियों के अनुरूप ही है।' विश्लेषकों के अनुसार खास तौर से बिक्री, मार्जिन और शुद्ध मुनाफे में निरंतर वृद्धि से यह निवेशकों की नजरों में बनी हुई है। प्रति वर्गफुट बिक्री और प्रति वर्ग फुट खर्च जैसे मानदंडों पर यह अपनी प्रतिस्पद्र्धियों से आगे हैं। वित्त वर्ष 2018 के लिए कंपनी की बिक्री प्रति वर्गफुट 32,719 रुपये रही, जबकि इसकी प्रतिस्पद्र्धी कंपनियों के लिए यह आंकड़ा ज्यादातर मामलों में आधा रहा। इसी तरह, बिक्री के प्रतिशत के तौर पर परिचालन खर्च स्पेंसर्स, मोर और फ्यूचर रिटेल जैसी कंपनियों का एक तिहाई है।
 
गोल्डमैन सैक्स के आदित्य सोमन और आदित्य गुप्ता का कहना है कि एवेन्यू का कम सकल मार्जिन इस बात का संकेत हो सकता है कि कंपनी संसाधन अर्जित करने की अपनी बेहतर प्रतिस्पद्र्धी क्षमता का इस्तेमाल उपभोक्ता कीमतों में निवेश के लिए कर रही है। इसके साथ ही परिचालन पर कम लागत की वजह से कम कीमतों वाले खंड में इसे अपना नेतृत्व बरकरार रखने में मदद मिलेगी। एक विश्लेषक ने कहा कि कम कीमतों और अधिक मांग के बीच बेहतर संतुलन स्थापित कर कंपनी निरंतर अच्छा कर रही है। 
 
इनमें से कुछ कारक ज्ञात हैं, लेकिन विश्लेषकों को लगता है कि मौजूदा फॉर्मेट स्टोर और डीमार्ट रेडी फॉर्मेट की विस्तार योजना से कंपनी को और फायदा मिल सकता है। कंपनी की पूर्ण सहायक इकाई एवेन्यु ई-कॉमर्स के तहत परिचालन करने वाली डीमार्ट रेडी देश में 58 स्टोरों के साथ परिचालन करती है। इससे कंपनी को एक बड़े भौगोलिक क्षेत्र में पहुंचने में मदद मिल रही है। कंपनी का यह मॉडल भी कम लागत वाला है, इसलिए यह खराब होने वाले उत्पाद जैसे खाद्य एवं सब्जियों का भंडारण नहीं कर रही है। इनके भंडारण पर अधिक खर्च आता है। एक विश्लेषक ने कहा कि मांग में सुधार की उम्मीद के साथ आने वाले समय में राजस्व वृद्धि मजबूत होनी चाहिए।
 
नियमित स्टोर फॉर्मेट के मामले में कंपनी कुछ सालों पहले तक दो से तीन राज्यों तक सीमित थी, लेकिन अब अपने 155 स्टोर की मदद से यह 11 राज्यों में पहुंच गई है। कंपनी ने जोर दिया है कि यह सकुंल रणनीति एवं केंद्रीकृत खरीद और मांग का लाभ उठाते हुए अधिक से अधिक बचत करना जारी रखेगी। कंपनी अपने 'ऑन्ड स्टोर' मॉडल और परिसंपत्तियों के सही इस्तेमाल के दम पर अपनी प्रतिस्पद्र्धियों से आगे हैं। डीमार्ट के ज्यादातर स्टोर एक से तीन साल में ना नफा ना नुकसान की स्थिति में आ जाते हैं, जिससे कंपनी को नए क्षेत्रों में तेजी से विकास करने में मदद मिलती है। उत्पाद श्रेणियों के मिश्रण में सुधार भी कंपनी के लिए सकारात्मक रहा है। अधिक मार्जिन वाली श्रेणियां जैसे परिधान की हिस्सेदारी बढ़ रही है, जबकि ग्रॉसरी की हिस्सेदारी वित्त वर्ष 2018 में 200 आधार अंक कम होकर 51 प्रतिशत रह गई है। 
 
ज्यादातर विश्लेषकों का मानना है कि अगले कुछ सालों के दौरान कंपनी मार्जिन में 25 से 30 प्रतिशत का मार्जिन दे सकती है। वित्त वर्ष 2020 की आय के अनुमानों के 74 गुना पर मूल्यांकन ऊंचे स्तर पर है। निवेशक शेयर में गिरावट के वक्त तीन साल की अवधि के लिए निवेश करने पर विचार कर सकते हैं।  
Keyword: d mart, retail, share,,
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