बिजनेस स्टैंडर्ड - 12 महीने में निफ्टी में 10-12 फीसदी रिटर्न की संभावना
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12 महीने में निफ्टी में 10-12 फीसदी रिटर्न की संभावना

ऐश्ली कुटिन्हो /  June 11, 2018

आदित्य बिड़ला सन लाइफ ऐसेट मैनेजमेंट कंपनी के उप-प्रमुख निवेश अधिकारी महेश पाटिल ने ऐश्ली कुटिन्हो को दिए साक्षात्कार में अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार पर विस्तार से बातचीत की। पेश हैं बातचीत के मुख्य अंश...

 
इस साल का परिदृश्य कैसा है?
 
अल्पावधि में शेयर बाजार के भागीदार देखना चाहेंगे कि महंगाई-ब्याज दर की चाल किस तरह की रहती है। ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें नरम होने से पहले 80 डॉलर प्रति बैरल के आसपास थी और यह देखना महत्वपूर्ण होगा कि पेट्रोल पंप पर कीमतोंं के प्रबंधन के लिए सरकार किस तरह की प्रतिक्रिया जताती है। इस साल मॉनसून सामान्य रहने की उम्मीद है, जो ग्रामीण अर्थव्यवस्था को काफी राहत देगा। कुछ हफ्तों में सऊदी अरब और रूस उत्पादन कटौती में नरमी ला सकता है, जो कच्चे तेल की कीमतों को नियंत्रण में रख सकता है। यूरोप की राजनीतिक अनिश्चितता भी अल्पावधि में बाजार को आगे बढ़ाएगा। थोड़ी लंबी अवधि में अमेरिका व इसकी कारोबारी साझेदारों के बीच रस्साकशी, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की तरफ से ब्याज दरों में बढ़ोतरी और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी पर नजर रहेगी। कुल मिलाकर अगले 12 महीने में निफ्टी में 10-12 फीसदी रिटर्न मिलने की संभावना काफी ज्यादा है।
 
कुछ का कहना है कि अगले साल के आम चुनाव में प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी की जीत मानकर चल रहा है। अगर यह गलत हुआ तो क्या आप निवेश में बदलाव देख रहे हैं?
 
अभी बाजार साल 2019 के आम चुनाव के किसी परिदृश्य को मानकर नहीं चल रहा है और ऐसा करना अभी जल्दबाजी होगी। दिलचस्प यह है कि पिछले चार चुनावों में (जहां सकारात्मक व नकारात्मक दोनों रहे) बाजार ने छह महीने पहले ही कमाई कर ली और बाद में चुनाव के नतीजे काफी सकारात्मक रहे। बाजार के लिए आर्थिक एजेंडे की निरंतरता महत्वपूर्ण है। जैसा कि हमने पिछले दो दशकों में देखा है, सरकारें बदलने के बाद भी आर्थिक सुधार को जगह मिली है। अल्पावधि में नई सूचना को आत्मसात करने पर कुछ असर दिख सकता है। इस समय अर्थव्यवस्था सुधार की राह पर है और आय में सुधार होगा, जो गिरावट में सहारा देगा अगर चुनाव के नतीजे चौंकाने वाले होते हैं।
 
क्या भारतीय इक्विटी का मूल्यांकन ज्यादा नजर आ रहा है? निवेश के दांव के लिहाज से मिडकैप व स्मॉलकैप पर आपकी क्या राय है?
 
पिछले आधार पर निफ्टी इंडेक्स अभी 22 पीई पर ट्रेडिंग कर रहा है, जो 10 साल के औसत के मुकाबले प्रीमियम है। वित्त वर्ष 2019 में आय में होने वाली बढ़त की रफ्तार को देखते हुए मूल्यांकन व्यावहारिक बन जाता है। साथ ही पिछले 10 सालों में निप्टी इंडेक्स में गैर-साइक्लिकल का अनुपात 19 फीसदी बढ़कर 63 फीसदी हो गया है, जहां मांग के चलते उच्च मूल्यांकन देखने को मिल रहा है। मिडकैप व स्मॉलकैप में ठीक-ठाक गिरावट आई है, जिसका इस्तेमाल कम से कम दो साल के नजरिये से निवेश में किया जा सकता है। 
 
आय में बढ़त को लेकर आपका क्या नजरिया है?
 
वित्त वर्ष 2018 की आय का सीजन समाप्त हो गया है और निफ्टी इंडेक्स ने एक अंक में बढ़त दर्ज की है। यह निराशाजनक है कि एक और साल कम बढ़त के साथ समाप्त हो गया। सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक, कॉरपोरेट बैंक, फार्मा, दूरसंचार व चुनिंदा वाहन कंपनियों के चलते ऐसे नरम आंकड़े देखने को मिले हैं। निजी क्षेत्र के बैंक व चुङ्क्षनदा वाहन कंपनियां अच्छी हैं। धातु कंपनियों ने भी अच्छा प्रदर्शन किया है। वित्त वर्ष 2019 में सुधार के संकेत हैं और 17-18 फीसदी की बढ़ोतरी हो सकती है।
 
किन वैश्विक घटनाओं पर नजर रखी जानी चाहिए?
 
कारोबारी साझेदारों पर टैरिफ के क्रियान्वयन पर अमेरिकी राष्ट्रपति डॉनल्ड ट्रंप के अप्रत्याशित कदम बाजार को आशंकित बना रहा है। शुरू में जिन देशों को छूट मिली थी वहां से आयातित कुछ धातुओं पर टैरिफ दोबारा लगा दिया गया। दूसरा, अगले दो सालों में अमेरिकी फेडरल रिजर्व की तरफ से छह-सात बार ब्याज दरें बढ़ाए जाने की संभावना है। 
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