बिजनेस स्टैंडर्ड - 'समय-समय पर कीमतों में सुधार बाजार के लिए भी बेहतर'
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'समय-समय पर कीमतों में सुधार बाजार के लिए भी बेहतर'

पुनीत वाधवा /  July 09, 2017

वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) लागू हो चुका है। बाजार किस दौर में है और आगे क्या होगा, इस पर हेलिअस कैपिटल के संस्थापक एवं फंड प्रबंधक समीर अरोड़ा से पुनीत वाधवा ने बातचीत की। आइए जानते हैं, क्या है उनकी राय:

 
वर्ष 2017 में अब तक की तेजी को देखते हुए क्या आपको लगता है कि बाजार में गिरावट आ सकती है? मिड और स्मॉल-कैप शेयरों पर आपका क्या नजरिया है?
 
भारतीय बाजार (निफ्टी) इस साल अब तक लगभग 16 फीसदी मजबूत हुआ है जबकि मिड-कैप सूचकांक लगभग 22 फीसदी चढ़ा है। हमारा मानना है कि इस तेजी का एक कारण यह भी है कि बाजार ने पिछले साल नवंबर/दिसंबर में काफी खराब प्रदर्शन किया था। यह तेजी कितनी बड़ी है, यह इस पर निर्भर करता है कि आप किस तारीख से इसे देखते हैं। यदि आप 31 अक्टूबर, 2016 से बाजार के प्रदर्शन को देखें तो यह आठ महीनों में 10 फीसदी चढ़ा है। यह ध्यान रखें कि इसने प्रतिस्पर्धी बाजारों को मात नहीं दी है। मसलन, एमएससीआई इंडिया इस साल अब तक करीब 19.5 फीसदी जबकि एमएससीआई एशिया (जापान को छोड़कर) 22.5 फीसदी और एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्ïस भी 17.9 फीसदी चढ़ा है। अभी भी, मैं मानता हूं कि समय-समय पर बाजार में संशोधन संभव हैं और ये बाजारों के लिए फायदेमंद होंगे।
 
तेजी रोकने वाले सबसे बड़े जोखिम क्या हैं? अगले एक साल में संभावित घटनाओं को आप कितना महत्व देते हैं? 
 
दुनिया भर में सबसे बड़ा जोखिम अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रंप के एजेंडे (कर सुधार शामिल) में कोई प्रगति न होने से जुड़ी निराशा हो सकती है। भारत के स्तर पर सबसे बड़ा जोखिम जीएसटी क्रियान्वयन से जुड़ा मसला हो सकता है। 
 
आप निवेशकों को किन क्षेत्रों और शेयरों की सलाह देंगे?
 
हम इस समय निजी क्षेत्र के बैंकों, गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों और ऑटोमोबाइल तथा उपभोक्ता सामान क्षेत्रों में तेजी देख रहे हैं। हम आसानी से अपना नजरिया नहीं बदलते और तेजी का यह रुख तीन से पांच साल तक रखते हैं। हम क्षेत्रों का चयन सिर्फ यह साबित करने के लिए नहीं करते हैं कि हम बाजार रुझान की तुलना में अलग दांव लगाते हैं। हमें मौजूदा समय में आईटी, फार्मास्युटिकल या दूरसंचार क्षेत्रों में ज्यादा उत्साह जैसी बात नहीं दिख रही है। अलबत्ता, इनमें एक-दो शेयर जरूर अच्छे हो सकते हैं। 
 
जीएसटी दरों पर आपकी क्या प्रतिक्रिया है? क्या बाजार अगले एक या दो वर्षों के दौरान आय में संभावित वृद्घि को लेकर कुछ ज्यादा ही आशान्वित हैं?
 
जीएसटी एक बड़ा सुधार है और इसका मध्य से लेकर लंबी अवधि में अर्थव्यवस्था पर सकारात्मक असर पड़ेगा। थोड़े समय के लिए तैयारी या समझ या आपूर्तिकर्ताओं, वितरकों या थोक विक्रेताओं की तैयारी को लेकर कुछ मसले हो सकते हैं। 
 
अगले साल के दौरान क्या निवेशकों को घरेलू/अर्थव्यवस्था-आधारित शेयरों पर नजर रखनी चाहिए या फिर निर्यात-केंद्रित कंपनियों में निवेश करना ठीक रहेगा?
 
हमारा साफ मानना है कि हमको अगले कुछ वर्षों के लिए घरेलू थीम पर ही ध्यान देना चाहिए। 
 
कुछ कंपनियों के भारी कर्ज के मसले पर क्या कदम देर से उठाए गए हैं?
 
चूंकि कर्ज और गैर-निष्पादित आस्तियों (एनपीए) का मसला गंभीर और बड़ा था। ऐसे में यह स्वाभाविक है कि इसके समाधान में समय लगेगा। आरबीआई ने 12 कंपनियों को दिवालियापन या बिक्री या प्रबंधन में बदलाव के लिए जो कदम उठाए हैं, वे स्वागतयोग्य हैं। समय के साथ बाजार भी इस प्रक्रिया से सहज हो जाएगा और बैंक खुद अपने निर्णय लेने में सक्षम होंगे। साथ ही, डिफॉल्टर कंपनियों को भी यह अंदाजा लग जाएगा कि ऋण भुगतान में चूक की स्थिति में उन्हें क्या गंवाना पड़ सकता है।
 
Keyword: GST, वस्तु एवं सेवा कर, जीएसटी,,
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