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आय के मोर्चे पर सेंसेक्स फर्मों ने मिडकैप को पछाड़ा

कृष्ण कांत / मुंबई May 24, 2017

दलाल पथ पर मिडकैप की तेजी संभावित जोखिम की ओर बढ़ती नजर आ रही है। बीएसई मिडकैप सूचकांक में सितंबर 2013 (जब मौजूदा तेजी की शुरुआत हुई) से अब तक 169 फीसदी की उछाल दर्ज हुई है, इस तरह से इसने बेंचमार्क बीएसई सूचकांक को पीछे छोड़ दिया। इसकी तेजी को हालांकि फंडामेंटल का समर्थन हासिल नहीं है। सामान्य धारणा के विपरीत मिडकैप कंपनियों ने इस अवधि में सेंसेक्स कंपनियों के मुकाबले आय में सुस्त बढ़ोतरी दर्ज की। इस अवधि में सेंसेक्स की 30 कंपनियों की अंतर्निहित प्रति शेयर आय 20 फीसदी बढ़ी और इसने मिडकैप को पीछे छोड़ दिया, जिसकी संचयी ईपीएस बढ़त पांच फीसदी रही।
 
सेंसेक्स कंपनियों का अंतर्निहित ईपीएस में सितंबर 2013 से अब तक 5.3 फीसदी की सालाना चक्रवृद्धि की रफ्तार से बढ़त दर्ज हुई जबकि मिडकैप में यह रफ्तार 1.3 फीसदी रही। इसके परिणामस्वरूप मिडकैप इंडेक्स का पीई गुणक अगस्त 2013 से अब तक 157 फीसदी बढ़ा है जबकि इस अवधि में सेंसेक्स महज 36 फीसदी महंगा हुआ है। यह विश्लेषण माह के आखिर के इंडेक्स वैल्यू (सेंसेक्स व बीएसई मिडकैप इंडेक्स) और उनके पिछले 12 महीने के पीई गुणक, लाभांश प्रतिफल और प्राइस टु बुक वैल्यू पर आधारित है। लंबी अवधि के लिहाज से भी मिडकैप ने आय में बढ़त के मामले में लार्जकैप कंपनियों से बेहतर प्रदर्शन नहीं किया है। सेंसेक्स कंपनियों का अंतर्निहित ईपीएस सितंबर 2005 से अब तक 9.7 फीसदी चक्रवृद्धि के हिसाब से बढ़ा है, जो इस अवधि में बीएसई मिडकैप इंडेक्स की 9 फीसदी सालाना बढ़त की रफ्तार से बेहतर है। बीएसई मिडकैप इंडेक्स का मूल्यांकन अनुपात भी सितंबर 2005 के बाद से उपलब्ध है।
 
एमके ग्लोबल के शोध प्रमुख धनंजय सिन्हा ने कहा, विशेषज्ञों ने ही खुदरा निवेशकोंं को साल 2014 के आम चुनाव के समय और इसके तुरंत बाद मिडकैप के बारे में बताया था कि कहां नई सरकार के तहत आय में तीव्र बढ़ोतरी की संभावना है। मिडकैप में तेजी म्युचुअल फंड उद्योग के लिए बेहतर रहे हैं और पिछले तीन साल में निवेश सकारात्मक रहा है। हालांकि लीमन संकट के बाद के कई सालों में यह नकारात्मक रहा था।
 
इक्विनॉमिक्स रिसर्च ऐंड एडवाइजरी के संस्थापक व मुख्य कार्याधिकारी जी चोकालिंगम ने कहा, पहले तेजी हमेशा ही किसी थीम पर आधारित होती थी, लेकिन अब निवेशक कोई भी छोटा शेयर तब तक खरीदना चाहते हैं जब तक कि बढ़त की कहानी शानदार बनी रहे। इसने मिडकैप व स्मॉलकैप के मूल्यांकन में बुलबुला तैयार किया है। एक सामान्य मिडकैप कंपनी का वित्तीय अनुपात भी लार्जकैप के मुकाबले कमजोर है। उदाहरण के लिए मिडकैप इंडेक्स कंपनियों का रिटर्न ऑन इक्विटी औसतन 8.7 फीसदी रहा है, जो सेंसेक्स कंपनियों के औसत आरओई 13.1 फीसदी के मुकाबले एक तिहाई है। इस दर पर एक समान्य मिडकैप कंपनी शेयरधारकों की इक्विटी पर अपनी उïधारी की लागत के मुकाबले कम रिटर्न अर्जित करती है। जब शेयरधारकों को लाभांश से नवाजने की बात आती है तो मिडकैप हालांकि सेंसेक्स कंपनियों से बेहतर है। पिछले साढ़े तीन सालों में मिडकैप कंपनियों की तरफ से लाभांश का भुगतान 20.4 फीसदी सीएजीआर के हिसाब से बढ़ा है, जो सेंसेक्स कंपनियों की 6 फीसदी की रफ्तार के मुकाबले तीन गुना है।
Keyword: share, market, sensex, बीएसई, कंपनी, शेयर,,
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