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तीन साल बाद लार्जकैप की बढ़ी चमक

हंसिनी कार्तिक / मुंबई April 14, 2017

बीएसई पर तीन साल तक सेंसेक्स की तुलना में बड़ी गिरावट पर कारोबार करने के बाद लार्ज-कैप शेयरों की लोकप्रियता एक बार फिर से बढ़ रही है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार बीएसई का सेंसेक्स मौजूदा समय में कैलेंडर वर्ष 2017 की अनुमानित आय के 17.3 गुना पर कारोबार कर रहा है जबकि बीएसई मिड-कैप सूचकांका 18.7 गुना पर है। सेंसेक्स की तुलना में मिड-कैप द्वारा बनाई गई बढ़त घटकर 7.5 फीसदी रह गई है।
 
मिड-कैप ने 2014 के बाद से ही लार्ज-कैप के मुकाबले बढ़त के साथ कारोबार शुरू किया था। बीएसई मिड-कैप सूचकांक की बढ़त 2014 में सेंसेक्स के मुकाबले 10.3 प्रतिशत थी जो 2015 में बढ़कर 28.7 फीसदी हो गई और 2016 में 21.3 फीसदी थी। विश्लेषकों का कहना है कि बदलता रुझान सकारात्मक है और लार्ज-कैप शेयरों के पक्ष में है। ऐम्बिट कैपिटल में इक्विटी प्रमुख प्रमोद गुब्बी कहते हैं, 'यह रिलायंस इंडस्ट्रीज जैसे लार्ज-कैप का समावेश है और निवेशक यह महसूस कर रहे हैं कि मिड-कैप क्षेत्र में भी ज्यादा सस्ते शेयर नहीं हैं।' वह कहते हैं कि अक्सर तेजी के बाजार में, मिड-कैप के लिए आय अपग्रेड की संभावना रहती है जिसकी वजह से इन शेयरों के लिए मूल्यांकन प्रीमियम बढ़ा है। उन्होंने कहा, 'मौजूदा परिदृश्य में, यह प्रीमियम घट रहा है और निवेशक सुरक्षित निवेश पर जोर दे रहे हैं।'
 
इस तरह के परिदृश्य से जोखिम सहन करने की क्षमता में कमी का भी संकेत मिलता है। डाइवर्सिफाइड पोर्टफोलियो वाले एक फंड प्रबंधक ने इसी तरह की प्रतिक्रिया व्यक्त करते हुए कहा, 'मिड-कैप से उपयुक्त शेयरों का चयन करना कठिन हो रहा है। मैं ऐसे परिसंपत्ति वर्ग में पैसा लगाना पसंद करता हूं जो लार्ज-कैप की तरह अधिक तरलीकृत हों।' ही वजह है कि निवेशकों को मिड-कैप पर दांव लगाते समय सतर्कता बरते जाने की जरूरत है। कोटक इंस्टीट्ïयूशनल इक्विटीज के संजीव प्रसाद के नेतृत्व में विश्लेषकों ने इस सप्ताह एक रिपोर्ट में कहा, 'हमने कई मिड-कैप शेयरों के मूल्यांकन को बेहद अधिक पाया है। दरअसल, यह कहना गलत नहीं होगा कि कुछ शेयर 'बबल' फेज यानी बुलबुले जैसी स्थिति में हैं जिसमें बाजार मजबूत तेजी और अच्छा प्रतिफल दर्ज कर रहा है।'
 
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज में शोध प्रमुख पंकज पांडे का मानना है कि मजबूत वृद्घि का दावा करने वाले मिड-कैप शेयर अपने लार्ज-कैप प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले लगातार बढ़त के साथ कारोबार में बने रह सकते हैं। वह कहते हैं, 'पिछले चार साल आय वृद्घि के लिहाज से अनिश्चित रहे। कमजोर मॉनसून और अब नोटबंदी के बाद आय वृद्घि को मजबूत बनाया जाना बेहद जरूरी है।' विश्लेषकों का कहना है कि किसी भी तरह की गिरावट का इस्तेमाल महानगर गैस, इंद्रप्रस्थ गैस, मैरिको, डाबर, इमामी, एनसीसी और आईटीडी सीमेंटेशन जैसे मिड-कैप शेयरों को खरीदने के लिए किया जा सकता है। वहीं लार्ज-कैप में टाटा मोटर्स, गेल, पावर ग्रिड, एचसीएल टेक्नोलॉजीज और भारतीय स्टेट बैंक लगातार आकर्षक प्रतिफल वाले शेयर बने हुए हैं। 
Keyword: share, market, sensex, बीएसई, कंपनी, शेयर, पुनर्खरीद,
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