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41 कंपनियों ने की 27,783 करोड़ रुपये के शेयरों की पुनर्खरीद
दीपक कोरगांवकर और पुनीत वाधवा / मुंबई/नई दिल्ली February 20, 2017

कंपनियों की तरफ से शेयरों की पुनर्खरीद वित्त वर्ष 2016-17 में छह साल के उच्चस्तर पर पहुंच गई और पिछले 11 महीने में 41 कंपीनियों ने शेयर पुनर्खरीद का ऐलान किया और कुल 27,783 करोड़ रुपये के शेयर खरीदे जबकि इससे पिछले वित्त वर्ष 2016 में कुल 16 कंपनियों ने शेयर खरीदे थे। इनमें से 10 कंपनियों की 1,575 करोड़ रुपये पुनर्खरीद पेशकश अभी बाकी है और इसमें टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज का प्रस्तावित पेशकश शामिल नहीं है।

 
इनमें से ज्यादातर कंपनियों ने पुनर्खरीद का शेयर सौंपने के विकल्प के रूप में किया, जिसके तहत पुनर्खरीद का क्रियान्वयन तय कीमत वाली पेशकश के जरिए होता है। शेयर पुनर्खरीद से कंपनी के कारोबार पर असर नहीं होता, लेकिन उस हद तक वित्तीय असर दिखता है, जहां तक नकदी खर्च होती है और खाते में शेयर की संख्या कम हो जाती है। इसके परिणामस्वरूप प्रति शेयर आय बढ़ जाती है। चूंकि पुनर्खरीद से बकाया शेयरों की संख्या घटती है, लेकिन प्रति शेयर आय में इजाफा होता है और शेयर की कीमत भी बढ़ती है। शेयर सौंपने की पेशकश में कंपनी निश्चित संख्या में शेयर तय कीमत पर सीधे शेयरधारकों से खरीदने की पेशकश करती है।
 
एचडीएफसी सिक्योरिटीज के शोध प्रमुख (खुदरा) दीपक जसानी ने कहा, ज्यादातर कंपनियों ने पूंजीगत खर्च की योजना टाल दी है। इसके परिणामस्वरूप उनकी बैलेंस शीट में अतिरिक्त नकदी है और यह उनके रिटर्न अनुपात को नीचे ले जा रही है। शेयरधारकों की तरफ से दबाव है और शेयरों का प्रदर्शन भी बेहतर नहीं रहा है। ऐसे में उन्हें नकदी लौटाना बेहतर होता है। दूसरा, लाभांश कर नीति में बदलाव के बाद पुनर्खरीद ने शेयरधारकों को लाभांश के बजाय नकदी के रूप में रकम लौटाना आकर्षक बना दिया  है। तीसरा, पुनर्खरीद के जरिए प्रवर्तक भी शेयर कीमतों को अस्थायी समर्थन देना चाहते हैं। इन्हीं वजहों से कंपनियों ने वित्त वर्ष 2017 में इसका इस्तेमाल किया। सोमवार को टीसीएस के निदेशक मंडल ने 5.61 करोड़ शेयर 16,000 करोड़ रुपये में खरीदने के प्रस्ताव को मंजूरी दी, जो कंपनी की कुल चुकता इक्विटी पूंजी का 2.85 फीसदी है और ये शेयर 2,850 रुपये प्रति शेयर के भाव पर खरीदे जाएंगे। 
 
बीएसई पर कंपनी का शेयर करीब 4.1 फीसदी की बढ़ोतरी के साथ 2,506 रुपये पर बंद हुआ। जसानी ने कहा, जिनके पास टीसीएस के शेयर हैं उन्हें अपना शेयर पुनर्खरीद पेशकश में रखने का फैसला लेना चाहिए। पुनर्खरीद के दौरान हम अपना पूरा या आंशिक शेयर द्वितीयक बाजार में निकालने पर विचार कर सकते हैं। आईटी शेयर के सतत रूप से आगे बढऩे के लिए ऑर्डर प्रवाह व आय पर स्पष्टता जरूरी होती है। ये चीजें अभी नजर नहीं आ रही हैं।
 
विश्लेषकों ने कहा, पुनर्खरीद प्रस्ताव यह भी बताता है कि कंपनी मानकर चल रही होती है कि इसके शेयरों का मूल्यांकन कम है। यह निश्चित तौर पर प्रबंधन की तरफ से भरोसा का संकेत है और अगर इसे मंजूरी मिलती है तो यह शेयरधारकों के लिए लाभकारी होगा। लेकिन यह प्रदर्शन की जगह नहीं ले सकता औ्र बाजार अंतत: इस पर नजर रखता है। इक्विनॉमिक्स रिसर्च ऐंड एडवाइजरी के संस्थापक और प्रबंध निदेशक जी चोकालिंगम ने कहा, टीसीएस की तरफ से शेयर की पुनर्खरीद की पेशकश ऐसे समय में आई है जब आईटी उद्योग चुनौतीपूर्ण समय का सामना कर रहा है। शेयरधारकों को इस पेशकश का फायदा उठाना चाहिए या द्वितीयक बाजार में इसे बेचना चाहिए जब इसके शेयर चढ़ रहे हों।
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