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जेट: कीमतों पर अभी नहीं दिखा है दबाव का असर
राम प्रसाद साहू /  November 27, 2016

जेट एयरवेज का शेयर पिछले दो सप्ताहों के दौरान 24 फीसदी गिर चुका है और यह 13 महीने के निचले स्तर पर आ गया है। सितंबर तिमाही के नतीजों ओर अक्टूबर में बाजार भागीदारी में गिरावट के बाद विश्लेषकों के अनुमानों में कटौती के बाद इस शेयर पर भारी दबाव पड़ा है। भविष्य में भी, कड़ी प्रतिस्पर्धा, ऊंची गैर-ईंधन लागत और सीमित क्षमता वृद्घि से कंपनी की प्राप्तियों, मार्जिन और बाजार भागीदारी पर प्रभाव पड़ सकता है। भविष्य में इन सबका जेट एयरवेज के शेयर पर भी दबाव देखा जा सकता है।
सितंबर तिमाही में कर्मचारी लागत जून तिमाही से 25 प्रतिशत तक बढ़ गई। पायलटों, चालक दल की नियुक्ति, पारिश्रमिक वृद्घि और बकाया भुगतान आदि की वजह से इस लागत पर दबाव पड़ा। कर्मचारी लागत कंपनी के कुल राजस्व का 15 प्रतिशत है। ऊंची लागत को देखते हुए एडलवाइस सिक्योरिटीज ने जेट के लिए अपने वित्त वर्ष 2017 के ईपीएस अनुमान में 14 प्रतिशत तक की कटौती की है। गैर-ईंधन खर्च के अलावा, कंपनी के सुस्त बिक्री परिदृश्य को देखते हुए बाजार भागीदारी में गिरावट भी आई है। जेट ने तीन ए330 बेचे हैं जिन्हें शुरू में टर्किश एयरवेज को लीज पर दिया गया था। आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के विश्लेषकों का कहना है कि आगामी विंटर शिडï्यूल में कंपनी अपनी साप्ताहिक घरेलू उड़ानों की संख्या में 16 प्रतिशत तक की कमी कर रही है। बाजार भागीदारी भी जनवरी के 18.7 फीसदी के उच्च स्तर से घटकर अक्टूबर में 14.7 फीसदी रह गई। समान अवधि में इंडिगो की बाजार भागीदारी 35.6 फीसदी से बढ़कर 42.6 फीसदी हो गई, स्पाइसजेट की बाजार भागीदारी 13.2 फीसदी से घटकर 12.9 फीसदी रह गई।
जहां लागत लगातार एक प्रमुख चिंता बनी हुई है वहीं अधिक प्राप्ति की उम्मीद सकारात्मक है। प्राप्ति किसी यात्री द्वारा एक मील की यात्रा के लिए चुकाई जाने वाली कीमत या प्रति मील राजस्व का प्रतिनिधित्व करती है। सितंबर तिमाही के लिए कंपनी के घरेलू सेगमेंट के लिए प्राप्ति सालाना आधार पर 4 फीसदी घट गई, जबकि अंतरराष्टï्रीय सेगमेंट के लिए इसमें 6 फीसदी की गिरावट दर्ज की गई। इसकी तुलना में इंडिगो में 14 फीसदी की भारी गिरावट दर्ज की गई थी। इंडिगो के राजस्व का बड़ा हिस्सा घरेलू व्यवसाय से आता है। जेट के लिए औसत किराये में तिमाही आधार पर एक फीसदी की वृद्घि दर्ज की गई।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज का मानना है कि कंपनी को इस संदर्भ में बेहतर गुणवत्ता की वजह से बेहतर प्राप्ति में मदद मिली है। कंपनी को सितंबर तिमाही में अंतर्राष्टï्रीय सेगमेंट में मजबूत क्षमता हासिल करने में मदद मिल सकती है और मौजूदा तिमाही में अधिक क्षमता का इस्तेमाल किया जा सकता है।
अब तक मांग मजबूत रही है। यह सेक्टर अक्टूबर में सालाना आधार पर 22.7 फीसदी बढ़ा जिसके साथ ही यह लगातार 12 महीने तक 20 फीसदी से अधिक की यात्री वृद्घि दर्ज करने में कामयाब रहा है। वहीं जेट, इंडिगो और स्पाइसजेट पर लोड फैक्टर 75 प्रतिशत से अधिक है। जेएम फाइनैंशियल के विश्लेषकों का मानना है कि मांग में तेजी कम टिकट कीमतों और आर्थिक परिदृश्य में सुधार की वजह से आई है। विश्लेषकों का मानना है कि बेड़े में विस्तार और ईंधन कीमतों में नरमी के परिदृश्य को देखते हुए वित्त वर्ष 2017 के शेष समय के लिए कीमत-आधारित प्रतिस्पर्धा रहने का अनुमान है। इससे उपभोक्ताओं को फायदा हो सकता है, लेकिन प्राप्तियों में नरमी आ सकती है। एडलवाइस के हीरेदेसाई का कहना है कि जेट के लिए मुनाफे में सुधार गैर-ईंधन लागत और कर्ज में लगातार कमी के साथ साथ प्राप्तियों की मजबूती पर निर्भर करेगा।
हालांकि विश्लेषक इस शेयर पर 'खरीदेंं'  रेटिंग पर कायम हैं, लेकिन उन्होंने सितंबर तिमाही के नतीजों के बाद अपने कीमत लक्ष्य 600-610 रुपये से घटाकर 430-530 रुपये कर दिया है।

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